Cada nuevo mercado financiero se llama primero juego.

Desde el seguro de vida en los años 1700, hasta las opciones sobre acciones, futuros de granos, futuros de índices, futuros de clima, CFD y apuestas de spread, y mercados de predicción hoy en día - el ciclo es el mismo.

Paso 1: Esto es juego
Paso 2: Esto es útil
Paso 3: Esto es indispensable

El seguro comenzó como apuestas sobre vidas
- En los años 1700, la gente compraba pólizas sobre extraños y apostaba a sus muertes. Los escándalos obligaron al Parlamento a actuar.
- Dos leyes crearon la regla moderna: debes tener un interés asegurado.
• La Ley de Seguro Marítimo de 1745 prohibió las pólizas de barco similares a apuestas.
• La Ley de Aseguramiento de Vida de 1774 amplió la regla a las pólizas de vida.
Esa línea convirtió "apuestas" en transferencia de riesgo.

Las primeras opciones de Londres fueron literalmente prohibidas como juegos de azar.
- Las negociaciones de tiempo en Change Alley parecían apuestas sobre el precio. El Parlamento aprobó la Ley de Sir John Barnard (1734) para acabar con el juego de acciones.
- La ley bloqueó los contratos de no entrega durante un siglo. La derogación llegó en 1860, allanando el camino para opciones legales y derivados modernos.

EE. UU. lucha contra las casas de apuestas, 1880–1910.
- Las casas de apuestas permiten a los clientes apostar sobre el trigo o las acciones sin entrega. Los estados lo llamaron juego de azar y lo prohibieron. La Corte Suprema ayudó a trazar la línea:
• Irwin v. Williar (1884): Los futuros son válidos si las partes tienen la intención de una entrega real o una compensación lícita. Las apuestas sin entrega pueden ser nulas.
• Consejo de Comercio vs. Christie Grain & Stock Co. (1905): Las bolsas pueden proteger sus cotizaciones para ahogar a las casas de apuestas.
• Gatewood v. North Carolina (1906): Definición clásica de un bucket shop como un salón de apuestas sobre precios.
Los futuros legítimos sobrevivieron. Las casas de apuestas murieron.

Los futuros de granos se convierten en infraestructura nacional.
- Después de un error constitucional temprano, el Congreso aprobó la Ley de Futuros de Granos (1922). La Corte Suprema la confirmó en Board of Trade v. Olsen (1923).
- Los futuros pasaron de ser "¿apuestas?" a un comercio regulado federalmente. Los agricultores y comerciantes los utilizaron para cubrir el riesgo de precios.

Los futuros de índices financieros parecían especulativos... luego se convirtieron en coberturas clave.
- 1982: Se lanzaron los futuros de Value Line y S&P 500. Los críticos gritaron “casino.” El colapso de 1987 vinculado al feedback del seguro de cartera empeoró la percepción.
- Sin embargo, los futuros de índices persistieron porque cubren la exposición a acciones a gran escala. Hoy en día, son una de las herramientas de transferencia de riesgo más profundas.

Riesgo climático: De "¿puedes apostar por la lluvia?" a coberturas de utilidad.
- 1996: Primera cobertura climática OTC para Con Ed. 1999: CME lista futuros climáticos. Hoteles, servicios públicos y granjas utilizan contratos de grado-día para suavizar ingresos cuando el clima se desvía de lo normal.
- Eso es cobertura, no un casino.

CFDs y apuestas de diferencia: Una vez "juegos", ahora esculpidos por la ley.
- La Ley de Juegos de 1845 hizo que las apuestas no fueran exigibles en los tribunales. Las finanzas modernas necesitaban que los contratos de diferencia fueran exigibles.
- La Ley de Servicios Financieros y Mercados del Reino Unido de 2000, s.412 dice que los contratos financieros regulados no son nulos solo porque se asemejen a "juegos."
- Los reguladores tratan las apuestas de diferencia, los CFD y las opciones como servicios financieros, no como apuestas.

¿Qué cambió cada vez? Tres movimientos.
a) Defina un interés o entrega del mundo real.
b) La policía pura disfrazada de apuestas.
c) Ponga el resto bajo regulación prudencial y compensación.

Los mercados de predicción se ajustan a este arco.
- Los críticos lo ven como "apuestas". Pero la prueba histórica es la misma: ¿se relacionan con resultados reales, informan decisiones y permiten la cobertura del riesgo de eventos?
- Cuando la respuesta es sí, la ley y los mercados tienden a converger en la legitimidad: tal como lo hicieron para el seguro, futuros y coberturas contra el clima.

TL;DR
- Los nuevos mercados comienzan su vida a la sombra del juego.
- Las reglas añaden interés asegurable, entrega, margen, compensación y supervisión.
- La especulación persiste, pero la utilidad domina. Entonces el mercado se convierte en infraestructura.