Según el monitoreo de Beating, la CFO de OpenAI, Sarah Friar, sugirió en privado posponer la OPI hasta 2027, argumentando que la compañía aún no cumple con los estándares de informes financieros de una empresa que cotiza en bolsa. El CEO Altman, por su parte, desea salir a bolsa lo antes posible en el cuarto trimestre de 2026. Ambos emitieron previamente una declaración conjunta diciendo que estaban “totalmente de acuerdo” en la adquisición de capacidad de cálculo, pero varias personas informadas confirmaron la existencia de esta discrepancia.

Detrás de la discrepancia está el desaceleramiento del crecimiento. A finales del año pasado, OpenAI estableció un objetivo de 1,000 millones de usuarios activos semanales para ChatGPT, pero no logró alcanzarlo y hasta ahora no ha anunciado una ruptura de ese hito. En diciembre de 2025, los usuarios activos semanales eran 800 millones, y en febrero de 2026 aumentaron a 900 millones, con una desaceleración evidente en un base alta. Google Gemini ha ganado cuota en el mercado de consumo, y Claude Code de Anthropic está creciendo en el mercado de desarrolladores. A principios de este año, OpenAI falló en varias ocasiones en alcanzar sus objetivos de ingresos mensuales. Los ingresos anuales son aproximadamente 25 mil millones de dólares, mientras que Anthropic superó los 30 mil millones en abril, alcanzando la primera posición en ingresos con aproximadamente una cuarta parte de los costos de entrenamiento, superando a OpenAI.

El gasto en capacidad de cálculo también está siendo ajustado. Altman mostró en una transmisión en vivo en octubre pasado una diapositiva con la cifra de 1.4 billones de dólares, diciendo que era la promesa de inversión adicional en capacidad de cálculo de OpenAI. Friar posteriormente aclaró en privado a los inversores que el plan real era gastar 600 mil millones de dólares hasta 2030. En los últimos meses, advirtió aún más a la gerencia que si el ritmo de crecimiento de los ingresos no se mantiene, la compañía podría no poder cumplir con futuros contratos de capacidad de cálculo.

Los bancos de inversión dijeron a Anthropic y OpenAI que quien salga primero a bolsa podrá definir esta nueva industria, y que el primero en llegar tendrá prioridad para obtener una gran cantidad de fondos esperando para entrar. Goldman Sachs espera ser el principal suscriptor en la OPI de OpenAI. Los ejecutivos de OpenAI ya han contactado con las bolsas para discutir los planes de salida a bolsa, pero aún no han iniciado un proceso formal.

Friar tiene experiencia similar en Square: en 2015, cuando el mercado de OPI estaba en declive y el interés de los inversores era escaso, consideraron retirar la oferta esa misma noche, pero finalmente salió a bolsa a 9 dólares por acción, con una valoración de aproximadamente 3 mil millones de dólares (la mitad de la valoración de la ronda anterior), y menos del 10% de las acciones en circulación. Tres años después, el precio de las acciones se disparó.

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