Coinbase y legisladores alcanzan un acuerdo sobre la Ley de claridad para una disposición de rendimiento de stablecoins

Coinbase anunció el viernes que los legisladores alcanzaron un compromiso sobre la disposición de rendimiento (yield) de los stablecoins, que había trabado durante meses la Ley de Claridad (Clarity Act), y que podría allanar el camino para un avance largo tiempo retrasado en la marca (markup) del Comité de Banca del Senado. Los senadores Thom Tillis (R-NC) y Angela Alsobrooks (D-Md.) cerraron el acuerdo el viernes por la tarde, según la declaración de Coinbase, poniendo fin a una disputa que involucró a la Casa Blanca, el lobby bancario y al sector más amplio de activos digitales desde el inicio del año.

Términos y Restricciones del Compromiso

El compromiso, codificado como la Sección 404 del proyecto de ley, prohíbe que las «partes cubiertas» —definidas como proveedores de servicios de activos digitales y sus afiliados— paguen cualquier forma de interés o rendimiento a clientes de EE. UU. únicamente por mantener stablecoins, o de cualquier manera «económica o funcionalmente equivalente al pago de interés o rendimiento sobre un depósito bancario que devenga intereses». La restricción no se aplica a emisores de stablecoins permitidos ni a emisores extranjeros registrados, que ya están prohibidos de pagar interés directo bajo la Ley GENIUS.

La prohibición no se extiende a «recompensas e incentivos basados en actividades o en transacciones» vinculados a actividades genuinas. Según el texto del proyecto de ley, la Securities and Exchange Commission, la Commodity Futures Trading Commission y el Secretario del Tesoro deben emitir conjuntamente reglas dentro de un año que definan una lista no exhaustiva de actividades permitidas, que se espera incluya pagos, transferencias, creación de mercado, staking, gobernanza y programas de fidelidad.

Una concesión a las firmas cripto incluida en el compromiso permite que las recompensas permitidas basadas en actividades se «calculen tomando como referencia un saldo, una duración, una antigüedad, o cualquier combinación de lo anterior», dando a las plataformas flexibilidad para diseñar programas que tengan en cuenta cuánto posee un usuario y durante cuánto tiempo, siempre que la recompensa subyacente esté ligada a una actividad que califique.

Postura de Coinbase

El director de Políticas de Coinbase, Faryar Shirzad, dijo en X: «Al final, los bancos pudieron conseguir más restricciones sobre las recompensas, pero protegimos lo que importa: la capacidad de que los estadounidenses ganen recompensas, en función del uso real de las plataformas y redes cripto». El CEO de Coinbase, Brian Armstrong, respondió con tres palabras: «Mark it up».

Para Coinbase, el compromiso tiene importancia comercial. El exchange reportó 1,35 mil millones de dólares en ingresos por stablecoins en 2025, gran parte provenientes de pagos de distribución impulsados por recompensas vinculados a su asociación con Circle para USDC.

Requisitos Regulatorios Adicionales

Más allá de la prohibición de rendimiento, el nuevo texto impone requisitos adicionales a las partes cubiertas. No pueden afirmar que los stablecoins sean productos de inversión, que estén respaldados por la plena fe y crédito de Estados Unidos, ni que estén asegurados por el FDIC. La SEC, la CFTC y el Tesoro deben promulgar conjuntamente reglas de divulgación dentro de un año, y las violaciones conllevan multas civiles de hasta 5 millones de dólares por infracción, determinadas por el Departamento del Tesoro.

En dos años, la Reserva Federal, OCC, FDIC, NCUA y el Tesoro deben presentar conjuntamente un informe al Congreso que analice la adopción de stablecoins denominados en dólares, el efecto sobre los rendimientos del Tesoro y el impacto de cualquier compensación pagada a clientes de EE. UU. en el volumen, la permanencia (stickiness), la composición y la concentración de los depósitos bancarios.

Cronograma Legislativo y Próximos Pasos

El presidente del Comité de Banca del Senado, Tim Scott (R-SC), aún no ha anunciado una fecha para la marca (markup). El compromiso cierra un estancamiento de meses que sacó repetidamente del rumbo al proyecto de ley más amplio sobre la estructura del mercado. El Comité de Banca del Senado canceló una marca de enero planificada después de que Coinbase retirara su apoyo sobre una versión anterior del lenguaje de rendimiento, y el exchange rechazó otro borrador a finales de marzo.

Si el proyecto de ley supera al Comité de Banca, deberá conciliarse con una versión en competencia del Comité de Agricultura del Senado, que aprobó su propio borrador siguiendo líneas partidistas en enero, antes de pasar al pleno del Senado. Cualquier proyecto final del Senado después necesitaría conciliarse con la versión de la Cámara, la Digital Asset Market Clarity Act, que aprobó 294-134 el pasado julio con apoyo bipartidista, antes de llegar al escritorio del presidente Donald Trump.

El senador Bernie Moreno (R-Ohio) advirtió en marzo que si el Congreso no logra aprobar legislación sobre estructura del mercado cripto para mayo, «la legislación sobre activos digitales no se aprobará en el futuro previsible». Los asuntos pendientes adicionales incluyen disposiciones de ética destinadas a evitar que el presidente y otros funcionarios del gobierno se lucren del sector cripto, y lenguaje sobre DeFi y finanzas ilícitas, según el artículo.