¿Por qué ha caído hoy el Bitcoin? ETF ha salido 1.15 mil millones, las cinco señales confirman la vida o muerte del mercado alcista

El precio de Bitcoin continúa a la baja, reportando 101,352 dólares, con un mínimo intradía de 98,966 dólares. ¿Por qué cayó Bitcoin hoy? A nivel macro, la fortaleza del dólar y la postura hawkish de la Reserva Federal ejercen presión. Antes de la publicación de los datos de empleo ADP y no agrícola esta semana, los operadores adoptaron estrategias defensivas. Según datos de Farside Investors, en octubre, la salida de fondos de los ETF de Bitcoin en EE. UU. alcanzó los 1.150 millones de dólares.

¿Por qué cayó Bitcoin hoy? Fortaleza del dólar y postura hawkish de la Reserva Federal

(Origen: CoinMarketCap)

La fortaleza del dólar suele ejercer presión sobre Bitcoin, ya que las criptomonedas, por naturaleza, son un activo alternativo que no genera rentabilidad. Cuando el dólar se aprecia, los inversores tienden a mover sus fondos hacia instrumentos denominados en dólares que ofrecen rentabilidad real positiva, reduciendo así la demanda de Bitcoin y otros activos digitales. El índice del dólar, tras un semestre débil, se recuperó en noviembre a la zona de 98-100, mientras que la rentabilidad de los bonos a 10 años en EE. UU. se acerca al 4,1%, manteniendo tasas reales en estado de contracción.

Además, dado que la Reserva Federal adoptó una postura hawkish en su declaración de política más reciente, los operadores han tomado estrategias defensivas antes de la publicación de los datos económicos de EE. UU. esta semana. Se publicarán varios informes clave: los datos del ISM manufacturero el 3 de noviembre, y los datos del PMI de servicios y empleo ADP el 5 de noviembre. La semana terminará con la publicación del informe de empleo no agrícola el 7 de noviembre, uno de los indicadores más observados del mercado laboral. También se publicará el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Míchigan el 7 de noviembre.

Esta serie de publicaciones económicas intensas hace que los inversores reduzcan su exposición al riesgo antes de los datos. Si los datos son peores de lo esperado, podrían reforzar la postura hawkish de la Reserva Federal y retrasar las expectativas de recortes en las tasas, lo cual sería una noticia negativa importante para activos de riesgo como Bitcoin. Por el contrario, datos débiles podrían reavivar las expectativas de recortes y hacer que Bitcoin rebote. La caída actual refleja una actitud cautelosa ante esta incertidumbre.

La fortaleza del dólar y las tasas de rentabilidad reales elevadas marcan el fin de la fase de flujo de fondos dominante. Cuando los flujos de fondos son relativamente estables, el dólar suele decidir si el rebote continúa o se desvanece. La liquidez macroeconómica (índice del dólar y rentabilidad de los bonos a 10 años) es una de las cinco señales que confirman un mercado alcista: un dólar débil (índice por debajo de 97) y una caída en las rentabilidades abren canales de liquidez, que históricamente sustentan las tendencias alcistas. Cualquier indicador que se fortalezca reducirá la liquidez y presionará el beta de las criptomonedas.

BlackRock redime 714 millones en 4 días, provocando ventas en cadena

Para empeorar las cosas, según datos de Farside Investors, en octubre, la salida de fondos de los ETF de Bitcoin en EE. UU. alcanzó los 1.150 millones de dólares (del 29 al 31 de octubre). Esto aumentó la presión de venta al inicio de noviembre. Estas redenciones eliminaron las capas de soporte estructural que, durante las caídas iniciales del mercado, absorbieron las ventas de los participantes nativos de las criptomonedas, ya que los flujos de fondos de los ETF actuaban como estabilizadores de la demanda.

El precio de Bitcoin cayó por debajo de 106,400 dólares, y los fondos en ETF de mercado spot han tenido cuatro días consecutivos de salida de fondos. Este cambio se debe a que IBIT, bajo la gestión de BlackRock, ha acumulado redenciones por 714,8 millones de dólares en los últimos cuatro días, reduciendo significativamente las fuentes diarias de demanda en un momento de cambio de ciclo muy esperado. Según Farside Investors, las salidas de fondos de 88,1, 290,9, 149,3 y 186,5 millones de dólares ocurrieron simultáneamente con esta caída.

Estas salidas de fondos obligaron a los participantes autorizados a vender acciones, intercambiarlas por Bitcoin y vender en el mercado. Como resultado, la dirección del flujo de fondos neto se invirtió. Cuando la demanda de compra en los ETF de mercado spot en EE. UU. disminuye y las redenciones aumentan, las compras diarias que ayudaban a absorber la volatilidad se convierten en oferta. Desde mediados de octubre, cuando Bitcoin luchaba por mantenerse por encima de 106,400 dólares, se observaron salidas continuas de fondos en los fondos digitales.

El impacto mecánico es importante, ya que los flujos de fondos de los ETF se traducen en compras y ventas en mercado spot, y el momento en que estos flujos cruzan niveles utilizados por muchos operadores para distinguir entre correcciones de fin de ciclo y recuperación de tendencia se superpone con estos movimientos. Los flujos de fondos en ETF son una de las cinco señales que confirman un mercado alcista: una demanda sostenida en productos como IBIT de BlackRock o FBTC de Fidelity durante varios días indica recuperación de la demanda. Por otro lado, salidas continuas o estabilidad confirman que la demanda se ha convertido en oferta.

El liquidar de derivados también agrava la caída. Datos de CoinGlass muestran que en las últimas 24 horas, cerca de 1.150 millones de dólares en posiciones largas fueron liquidados, aproximadamente 330 millones en futuros de Ethereum, tras caer el precio de ETH por debajo de 3,900 dólares. Cuando las posiciones apalancadas se cierran automáticamente por movimientos adversos en el precio, se produce una liquidación forzada, generando ventas adicionales que aceleran la tendencia bajista.

Cinco señales que confirman si el mercado alcista de Bitcoin continúa

En Twitter, abundan afirmaciones como “todos están comprando Bitcoin”, desde Michael Saylor y BlackRock hasta países e incluso bancos. Sin embargo, a pesar de estas acumulaciones, cuando los fondos en ETF comienzan a salir, el precio de Bitcoin cae significativamente, rompiendo niveles clave. La contradicción entre las buenas noticias y la caída de precios resalta un punto clave: en mercados impulsados por liquidez y flujo marginal, quién compra realmente, cuándo compra, es mucho más importante que quién afirma estar comprando.

###Cinco señales claras para confirmar un mercado alcista de Bitcoin

1. Flujos de fondos en ETF: La demanda en productos principales como IBIT de BlackRock o FBTC de Fidelity, que llevan varios días de compras continuas, indica recuperación de la demanda. Por otro lado, salidas o estabilidad confirman que la demanda se ha convertido en oferta. Estado actual: 4 días consecutivos de salida neta, con 714 millones de dólares en total, señal negativa.

2. Flujos de fondos totales: La entrada general de fondos en el sector de fondos digitales, especialmente en Bitcoin, muestra que los inversores institucionales están volviendo a activos de riesgo. Salidas continuas o concentración en productos defensivos indican que el capital está saliendo. Estado actual: octubre con una salida neta de 1.150 millones de dólares, señal negativa.

(Origen: Bitcoin Magazine Pro)

3. Estado del apalancamiento: Un aumento en la base (rendimiento anual superior al 7-8%) y fondos estables en positivo indican que el mercado favorece riesgos unidireccionales, típico de una fase alcista activa. Cuando la base es plana o negativa, indica desapalancamiento. En la segunda mitad del año, el diferencial de futuros trimestrales en la CME se redujo a aproximadamente 4-5% anual, y los swaps perpetuos mostraron financiamiento débil o negativo. Estado actual: base débil, financiamiento cercano a cero o negativo, señal negativa.

4. Liquidez macroeconómica: La depreciación del dólar (índice por debajo de 97) y la caída en las rentabilidades abren canales de liquidez. Cualquier indicador que se fortalezca reducirá la liquidez. Estado actual: dólar en recuperación a 98-100, rentabilidad a 4.1%, señal negativa.

(Origen: Luxor)

5. Presión de oferta minera: El aumento en el precio de la potencia de hash y la estabilidad o caída en la cantidad de Bitcoin en venta por parte de los mineros indican que el mercado está digiriendo la oferta adicional con facilidad. Una caída drástica en el precio de la potencia de hash o un aumento en la transferencia de potencia a exchanges suele marcar un punto de presión. Estado actual: después del halving, el precio de la potencia de hash se acerca a mínimos del ciclo, y la presión de monetización de los mineros aumenta, señal negativa.

En los últimos cuatro días, la compra en mercado spot en ETF pasó de ser compradora a una venta neta continua, coincidiendo exactamente con la pérdida del nivel de 106,400 dólares. Debido a la debilidad en el diferencial de los futuros en CME y a la tensión en los fondos, las caídas en precios marginales no son impulsadas por ajustes saludables, sino por factores de des-riesgo.

Nivel de 106,400 dólares y tres escenarios posibles

Antes de que la entrada de fondos diarios se recupere y el nivel de 106,400 dólares vuelva a estar en línea, esto sigue siendo una fase de distribución y digestión en un ciclo mayor. La tendencia a corto plazo dependerá de si el mercado spot vuelve a construir posiciones y si el diferencial se amplía. Si los principales ETF de mercado spot en EE. UU. (especialmente IBIT y FBTC) siguen mostrando salidas netas, y el diferencial en CME se mantiene en torno al 5% anual o menos, y los flujos de fondos permanecen planos o negativos, el mercado continuará en fase de distribución.

En ese escenario, si no se logra recuperar los 106,400 dólares, el foco de atención será solo en los 100,000 dólares. Si la economía macroeconómica sigue en contracción, en las próximas caídas las pérdidas podrían alcanzar entre 90,000 y 95,000 dólares en niveles medios-altos. Este escenario es el más pesimista, sugiriendo que el ciclo alcista actual podría haber terminado, entrando en una profunda corrección bajista.

Un escenario más neutral, con flujos de fondos con poca volatilidad, diferencial estable entre 5-7%, y el dólar fluctuando entre 97 y 100, indicaría que Bitcoin se digiere entre 100,000 y 106,000 dólares, permitiendo que la liquidez se reconstruya. En este caso, el mercado estaría en una fase de consolidación, esperando un catalizador que rompa el equilibrio.

Un escenario optimista requeriría que el flujo de fondos neto continúe en 300 a 800 millones de dólares diarios, que el diferencial se expanda más allá del 8-10%, y que el dólar se debilite. Si los flujos de fondos persisten, esta combinación podría permitir volver a probar los 110,000 a 115,000 dólares y reactivar las discusiones sobre el pico del ciclo.

Por último, salvo que los patrones históricos de ciclo de Bitcoin hayan sido alterados por la entrada de fondos en bonos corporativos y ETF, el factor tiempo ya ha decidido. Si Bitcoin alcanza un nuevo máximo histórico a finales de este año o en 2026, será el punto más alto del ciclo hasta ahora. Históricamente, los picos de ciclo de Bitcoin ocurren entre 12 y 18 meses después de la reducción a la mitad, por lo que la reducción en abril de 2024 sugiere que el pico tradicional sería entre abril y octubre de 2025. Si se retrasa hasta finales de 2025 o 2026, esto indicaría que la estructura temporal del ciclo ha sido modificada por la participación institucional y la entrada en ETF.

En este contexto, los vendedores marginales dominan la tendencia del mercado. En comparación con el volumen diario de operaciones, las compras a nivel estatal son esporádicas y de menor escala, y los departamentos financieros de las empresas operan en diferentes horarios. Los bancos suelen preferir facilitar transacciones a sus clientes en lugar de asumir riesgos en el balance diariamente.