SignalPlus Análisis Macroeconómico Edición Especial: Desconfianza

A pesar de que el gobierno de EE. UU. sigue en un estado de paralización, los eventos principales de la semana pasada se centraron en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto. Los resultados de la reunión decepcionaron a los mercados más dovish, ya que Powell refutó la reducción de tipos de interés de diciembre que ya estaba completamente descontada por el mercado, afirmando que era “lejos de ser” un “hecho consumado”. A pesar de la reducción de 25 puntos base, Powell señaló que existe una “fuerte divergencia de opiniones” dentro del comité, con aproximadamente la mitad de los miembros apoyando una reducción acumulada de 75 puntos base en el cuarto trimestre, mientras que la otra mitad se opone. Además, la paralización del gobierno ha dificultado las previsiones económicas más que nunca, y la Reserva Federal incluso insinuó que podrían “mantenerse cautelosos”, esperando después de la reunión de diciembre para evaluar si es necesario realizar más recortes de tipos. Sobre la situación económica, Powell considera que el mercado laboral ha estado relativamente estable en las últimas semanas, a pesar de la presión arancelaria, se espera que la inflación se mantenga cerca del objetivo. El final del esperado endurecimiento cuantitativo ocurrirá aproximadamente el 1 de diciembre, lo que está cerca de las expectativas del mercado, y luego se pausará, expandiendo nuevamente el balance después de la primera mitad de 2026. Siguiendo este tono moderado, el presidente de la Reserva Federal de Chicago, Goolsbee, declaró el lunes que aún no ha “decidido” sobre la decisión de tasas de interés de diciembre, citando preocupaciones sobre “las cuentas de la inflación”; mientras que la presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Daly, también indicó que para la posible reducción de tasas en diciembre, ella solo mantendría “una mente abierta”. Dado que el nivel de precios del mercado era relativamente alto anteriormente, los activos de riesgo se sienten decepcionados por la falta de alivio inmediato. Desde la reunión, el mercado de valores de EE. UU. ha caído un 1-2% desde su máximo histórico. Antes de la reunión, la probabilidad de una reducción de tasas en diciembre se esperaba casi con certeza en alrededor del 95%, pero después de la reunión ha caído a solo alrededor del 70%.

A pesar de enfrentar pequeños reveses, el sentimiento general del mercado sigue siendo optimista con la llegada de la temporada de informes financieros. Las acciones de EM en Corea del Sur y Japón lideran el mercado impulsadas por el desempeño de Nvidia y el sector de semiconductores. Las “siete acciones maravillosas” continúan liderando el mercado, con un rendimiento de dos años superando el benchmark en un 70%, y el rendimiento de la cesta de acciones “favoritas de los minoristas” desde principios de año también ha superado prácticamente todas las estrategias. Por supuesto, el informe financiero de Nvidia se considera el mayor evento de volatilidad en el mercado de valores en el próximo mes, con una expectativa de fluctuación de ganancias y pérdidas diaria del +/- 1% en relación con el índice S&P 500, incluso superior al informe de empleo no agrícola de diciembre.

Mientras tanto, la economía sigue funcionando de manera estable, el modelo GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta sugiere que la tasa de crecimiento económico del tercer trimestre es del 4%, muy por encima de cualquier estimación de Wall Street, y es coherente con la reciente recuperación del impulso de los datos. En este contexto de crecimiento, ¿es realmente necesario que la Reserva Federal baje las tasas de interés?

Ahora veamos las malas noticias. A diferencia de las acciones que han entrado en un modo de “solo sube y no baja”, los precios de las criptomonedas han sufrido un fuerte golpe, y el sentimiento del mercado ha caído a un nuevo mínimo. La reciente caída de precios ha afectado gravemente el poder de compra y el optimismo de la comunidad, y su impacto total aún no está claro. Además, Balancer fue atacado por hackers durante la noche, perdiendo más de 130 millones de dólares, un acto que ha sorprendido y vuelto a golpear la confianza del mercado. Como resultado, Ethereum cayó casi un 10%, y considerando el estatus de “veterano” de Balancer como uno de los protocolos más seguros del sistema, la confianza en DeFi está más tambaleante que nunca. Aún más, en el momento en que ocurrió esto, circulaban rumores en el mercado sobre posibles acciones regulatorias de los organismos contra algunos de los mayores participantes del mercado por su comportamiento en la caída del “10 de octubre”, lo que ha agravado la situación general y ha llevado a Bitcoin peligrosamente cerca de la zona de 105,000 dólares.

Después de la venta, la capitalización de TOTAL3 (excluyendo BTC/ETH) ha recuperado todas las ganancias desde principios de año, quedando plana, mientras que otras principales clases de activos macro han logrado un crecimiento de dos dígitos. El rendimiento de la capitalización total, que incluye Bitcoin, desde principios de año también ha sido inferior al de todos los principales índices bursátiles (incluido el mercado de valores chino), lo que realmente ha golpeado el ánimo de los traders que esperaban una recuperación de las altcoins.

Por último, los datos en cadena muestran que, desde principios del verano, los tenedores a largo plazo netos han continuado convirtiéndose en vendedores netos, lo que a menudo puede suprimir la tendencia de precios en los próximos meses, como estamos viendo actualmente. Además, según el análisis de Glassnode, la alta cantidad de transferencias de carteras a largo plazo a intercambios centralizados también sugiere acciones preparatorias para la venta, con un aumento notable en el promedio reciente, que coincide con una mayor actividad de toma de ganancias por parte de los tenedores a largo plazo.

A medida que los traders se preparan para una caída adicional en los precios a corto plazo, la inclinación de las opciones de venta de Bitcoin y Ethereum ha vuelto a aumentar. Mantenemos la misma actitud cautelosa y no nos sorprendería ver a Bitcoin probar nuevamente el umbral de 100,000 dólares (muchos precios de tokens ya han caído por debajo de sus mínimos del 10 de octubre), lo cual podría ser impulsado por la debilidad del mercado de valores estadounidense o riesgos de titulares negativos. Te deseo buena suerte, cuídate. Antes de que esperemos el mercado navideño, este podría ser un período complicado.