¡El cierre del gobierno de Estados Unidos abre el camino! XRP, DOGE ETF no requieren aprobación de la SEC para cotizar, la tarifa es de aproximadamente 0.35%

Bitwise y Grayscale han revelado los costos de sus fondos cotizados en bolsa que rastrean los precios de XRP y DOGE, con tarifas de aproximadamente 0.35%. Según fuentes informadas, Grayscale planea lanzar el ETF de XRP siguiendo la estrategia del ETF de SOL lanzado la semana pasada, lo que significa que el fondo también podría listar sin necesidad de aprobación de la SEC.

Comparación de estrategias de tarifas de Bitwise y Grayscale

（fuente：Grayscale）

Bitwise anunció que cobrará una tarifa del 0.34% por su Bitwise XRP ETF, mientras que Grayscale reveló en sus respectivos documentos que la tarifa es del 0.35%. El ETF de Dogecoin de Grayscale también cobra la misma tarifa del 0.35%. Este nivel de tarifas se considera medio-bajo en el mercado de ETF de criptomonedas. Como referencia, el IBIT de BlackRock (ETF de Bitcoin) cobra una tarifa del 0.25%, mientras que el GBTC de Grayscale llegó a cobrar hasta un 2% antes de convertirse en ETF.

Las pequeñas diferencias del 0.34% y el 0.35% muestran que Bitwise intenta obtener una ventaja competitiva en precios. En el mercado de ETFs, una diferencia de costos del 0.01% parece insignificante, pero para los grandes inversores institucionales, puede ahorrar cientos de miles de dólares al año con una escala de asignación de cientos de millones de dólares. Esta estrategia de competencia de precios es la norma en la industria de ETFs, generalmente iniciada por emisores más pequeños que intentan arrebatar cuota de mercado a los gigantes de la industria.

Grayscale ha elegido una tarifa unificada del 0.35%, lo que demuestra que su estrategia de precios es más simplificada y estandarizada. El uso de la misma tarifa para XRP y DOGE, dos activos con características diferentes, podría ser para reducir la complejidad de la gestión de la línea de productos. Grayscale, como pionero en la gestión de activos criptográficos, tiene una fuerte percepción de marca y una base de clientes institucionales, y su estrategia de tarifas se centra más en la prima de marca que en la competencia de precios.

El lanzamiento de estos ETF ocurrió después de que las empresas decidieran adoptar un enfoque no tradicional para lanzar estos productos. La semana pasada, Bitwise y Grayscale lanzaron un ETF que rastrea el precio de SOL, recaudando millones de dólares. El ETF de SOL de Bitwise recaudó 56 millones de dólares en su primer día de emisión, convirtiéndose en el que más fondos ha recaudado en todas las emisiones de ETF de este año. Este caso de éxito proporciona una referencia importante para el lanzamiento de los ETF de XRP y DOGE.

Comparación de tarifas entre Bitwise y Grayscale

Bitwise XRP ETF: 0.34% (con competitividad de precios)

Grayscale XRP ETF: 0.35% (precio estandarizado)

Grayscale DOGE ETF: 0.35% (con XRP unificado)

Referencia de mercado: BlackRock IBIT 0.25%, Grayscale GBTC alcanzó hasta 2%

Referencia de recaudación en el primer día: Bitwise SOL ETF recaudó 56 millones de dólares en su primer día

Canary Capital también lanzó la semana pasada un fondo que rastrea Litecoin y HBAR, lo que demuestra que esta estrategia de eludir el tradicional proceso de aprobación de la SEC está siendo adoptada por varias empresas de gestión de activos. Esto marca la entrada del mercado de ETF de criptomonedas en una nueva etapa de competencia.

El vacío regulatorio creado por el cierre del gobierno de EE. UU.

El gobierno de Estados Unidos se está acercando a la parada más prolongada de su historia, lo que ha llevado a que la SEC cuente con un número reducido de personal para funcionar, que solo puede operar de acuerdo con el plan de cierre. Debido a que muchos empleados se ven obligados a tomar licencia, su ámbito de trabajo está severamente limitado. Antes del cierre, la SEC aprobó los estándares de cotización, lo que significa que decenas de solicitudes de ETF de criptomonedas pueden lanzarse más rápidamente. Este vacío regulatorio ha brindado a las empresas de gestión de activos una ventana de oportunidad sin precedentes.

Después de una semana de cierre del gobierno el 1 de octubre, la SEC emitió una guía que aclaró el proceso para la salida a bolsa de las empresas. En la guía, la SEC indicó que si una empresa desea salir a bolsa, puede presentar directamente una declaración de registro S-1, sin necesidad de presentar la llamada “enmienda retrasada”. La enmienda retrasada significa que el ETF no entrará en vigor hasta 20 días después, para que la SEC tenga tiempo de procesar las opiniones de todas las partes. Este proceso simplificado normalmente no sería posible, pero el cierre del gobierno obligó a la SEC a adoptar políticas más flexibles.

El archivo S-1 debe ser finalizado, y si se realizan modificaciones, el plazo de vigencia se volverá a calcular, siendo de 20 días. Además, los activos del ETF también deben cumplir con los estándares de cotización. Todos estos factores en conjunto significan que la empresa tiene la posibilidad de emitir un ETF de criptomonedas sin la aprobación de la SEC. Esta zona gris de “cumplimiento pero no aprobado” es un producto de la innovación regulatoria, aprovechando el espacio de flexibilidad de las reglas existentes.

Según fuentes informadas, Grayscale planea lanzar un ETF de XRP, de manera similar a como se lanzó el ETF de SOL la semana pasada, lo que significa que su ETF de XRP podría salir a bolsa sin necesidad de la aprobación de la SEC. El ETF de SOL de Grayscale utiliza una estrategia de “conversión”, transformando el actual Grayscale Solana Trust en un ETF, en lugar de presentar una nueva solicitud de ETF. Este enfoque elude el proceso de aprobación tradicional de la SEC, aprovechando las reglas especiales para la conversión de productos fiduciarios en ETF. Bitwise aún no ha comentado sobre la estrategia de lanzamiento de su ETF de XRP, pero se espera que la industria adopte un enfoque similar.

Expectativas del mercado y opiniones de los analistas

Nate Geraci, presidente de NovaDius Wealth Management, publicó el domingo en el foro X: “Espero que en las próximas dos semanas se lancen los primeros ETF de XRP al contado. La demanda de la SEC contra Ripple ha durado cinco años y solo terminó hace tres meses. En mi opinión, el lanzamiento del ETF de XRP al contado marca el fracaso total de los reguladores en contra de las criptomonedas.” Este comentario tiene un fuerte significado político y simbólico.

La demanda de la SEC contra Ripple comenzó en diciembre de 2020 y duró casi cinco años, y finalmente se alcanzó un acuerdo en julio de 2025. Esta demanda hizo que XRP fuera eliminado de varias intercambios en Estados Unidos, lo que provocó una drástica reducción en su capitalización de mercado. Hoy en día, no solo se ha resuelto la demanda, sino que el ETF de XRP también está a punto de lanzarse, este dramático giro realmente puede considerarse como una victoria para Ripple y un fracaso de las políticas anteriores de la SEC.

Desde la reacción del mercado, se espera que el lanzamiento de ETF de XRP y DOGE ya esté parcialmente reflejado en los precios. XRP alcanzó un pico de 3.65 dólares tras el acuerdo en la demanda, aunque actualmente ha retrocedido a alrededor de 2.3 dólares, sigue siendo una gran subida en comparación con hace un año. DOGE, como la moneda meme más popular, tendrá su ETF que ofrecerá por primera vez un canal de inversión regulado para inversores institucionales, lo que se espera que genere un efecto similar al flujo de capital institucional de XRP.

Sin embargo, los inversores también deben estar atentos a los riesgos. En primer lugar, este método de listado “sin necesidad de aprobación de la SEC” todavía presenta incertidumbres legales; si la SEC determina posteriormente que hay infracciones, podría exigir la eliminación o corrección. En segundo lugar, la volatilidad de XRP y DOGE supera con creces la de Bitcoin y Ethereum, y aún queda por ver si la tolerancia al riesgo de los inversores institucionales puede aceptarlo. En tercer lugar, la demanda real del mercado por estos ETF aún no ha sido comprobada; aunque el rendimiento del Bitwise SOL ETF fue destacado en su primer día, aún es incierto si los flujos de capital continuarán en el futuro.

Impacto de los caminos no tradicionales en el mercado de ETF de criptomonedas

Este camino de listado no tradicional para ETFs podría cambiar permanentemente las reglas del juego en el mercado de ETFs de criptomonedas. Antes de esto, el lanzamiento de ETFs de criptomonedas generalmente requería pasar por un largo proceso de aprobación de la SEC, desde la presentación de la solicitud hasta la obtención de la aprobación para el listado, lo que a menudo tomaba meses e incluso años. La solicitud para el ETF de Bitcoin al contado comenzó en 2013 y no fue aprobada finalmente hasta 2024, lo que tomó más de diez años. Este proceso prolongado limita enormemente la velocidad de innovación del producto.

Hoy en día, utilizando una estrategia combinada de estándares de cotización y conversión de fideicomisos, las compañías de gestión de activos pueden lanzar nuevos ETF en cuestión de semanas. Esto acelerará la diversificación de productos en el mercado de ETF de criptomonedas, ofreciendo a los inversores una gama más rica de opciones. Sin embargo, esta aceleración también puede conllevar riesgos. Aunque el proceso de aprobación de la SEC tradicional es largo, proporciona tiempo suficiente para que los reguladores revisen el diseño del producto, la divulgación de riesgos y las medidas de protección al inversor. Eludir este proceso podría permitir que ciertos productos defectuosos lleguen al mercado, aumentando el riesgo para los inversores.

A largo plazo, esta lucha entre la regulación y la innovación seguirá evolucionando. La SEC podría endurecer las reglas después de que el gobierno reabra, cerrando las actuales lagunas. O bien, los reguladores podrían darse cuenta de que el proceso de aprobación existente es demasiado rígido, por lo que adoptarían reglas más flexibles de manera formal. En cualquier caso, los audaces intentos de Bitwise y Grayscale ya han establecido un precedente en la industria, demostrando que dentro del marco regulatorio actual, existe un camino legítimo para acelerar el lanzamiento de productos.