¡Aquí están los 4 principales proyectos DeFi basados en Ethena a los que debes prestar atención en el corto plazo!

El ámbito de las monedas estables criptográficas tiene una nueva estrella en ascenso, y su nombre es Ethena. Esto se debe, en gran parte, a su moneda sintética insignia, USDe, que ha sido uno de los activos de mejor rendimiento entre las 100 principales criptomonedas en los últimos meses.

Para agosto de 2025, la oferta de USDe había aumentado a aproximadamente $12 mil millones, convirtiéndolo en la tercera moneda estable más grande del mercado, capturando aproximadamente un 5% del sector entero. A diferencia de las monedas estables tradicionales como (USDC, USDT, etc.), USDe es generadora de rendimiento, ofreciendo a los titulares aproximadamente un 9–11% de APY a través de una estrategia delta-neutral que cubre el colateral mientras genera rendimientos de financiamiento.

*capitalización de mercado de USDe en los últimos doce meses (fuente: CMC)*Tal modelo ha atraído una gran cantidad de usuarios, con el suministro de USDe casi triplicándose desde mediados de 2025 (acercándose a $15 mil millones para octubre), preparando el escenario para un ecosistema vibrante alrededor de Ethena. A continuación se presentan cuatro de los mejores proyectos DeFi en este ámbito, así que sin más preámbulos, vamos directamente al grano.

1. Terminal Finance

Desde el exterior, Terminal Finance se perfila como el intercambio descentralizado más prometedor de Ethena (DEX), diseñado específicamente para comerciar con las monedas estables que generan rendimiento (“dólares que generan recompensas”) y activos institucionales. Al igual que Uniswap o Curve, Terminal adoptará un modelo AMM de liquidez concentrada, pero estará diseñado específicamente para soportar activos como sUSDe (USDe apostado), con optimizaciones más profundas orientadas al rendimiento integradas.

En términos de su operatividad, el intercambio utilizará pools de liquidez concentrada (un modelo AMM adaptado de Uniswap v3) para permitir un comercio eficiente con bajo deslizamiento. Dicho esto, lo que hace que Terminal sea verdaderamente único es cómo maneja la acumulación de rendimiento dentro de sus pools de liquidez.

Normalmente, proporcionar un activo que genera rendimiento como sUSDe en un fondo de liquidez causaría una pérdida impermanente a medida que el precio del token sube por los intereses ganados. Terminal resuelve esto a través de un marco de “token redimible” donde, a medida que los proveedores de liquidez depositan sUSDe, el protocolo lo envuelve en rUSDe, un token que está fijado en un valor de $1 pero que periódicamente acuña unidades adicionales para representar el rendimiento ganado.

En términos simples, rUSDe actúa como un $1 placeholder estable para sUSDe en el pool, mientras que el valor adicional que sUSDe gana de los rendimientos se paga como nuevo rUSDe a los LPs como un dividendo, separando efectivamente el precio del rendimiento y asegurando que los arbitrajistas no puedan drenar el pool cuando el precio de sUSDe sube ( ya que rUSDe en sí nunca se negocia por encima de $1) mientras se asegura que los proveedores de liquidez no sufran pérdidas impermanentes por el aumento del rendimiento.

2. Aave

Reconocido ampliamente como un protocolo DeFi de mercado monetario confiable, a finales del año pasado, Aave incorporó sUSDe (USDe) en staked como un activo colateral, lo que significa que los poseedores del token podían depositar el token y pedir prestados otros activos contra él, todo mientras continuaban ganando un rendimiento en segundo plano.

Además, a partir de 2025, más de la mitad de todos los activos relacionados con USD han sido depositados en los mercados de Aave, lo que demuestra cuán integral ha sido el proyecto para la liquidez de Ethena.

No solo eso, las características de gestión de riesgos de Aave ( como el “E-Mode” de Alta Eficiencia para monedas estables ) han mejorado aún más esta sinergia, permitiendo un mayor poder de endeudamiento para activos altamente correlacionados, haciendo que USDe y otras monedas estables sean muy eficientes en capital.

3. Pendle Finance

En un ecosistema donde los rendimientos son una característica central (como el 9-19% APY en sUSDe), Pendle proporciona las herramientas para comerciar y gestionar esos flujos de ingresos de manera efectiva, dividiendo un activo como sUSDe en dos partes, es decir, un token principal (PT) que representa el reclamo fijo sobre el activo original, y un token de rendimiento (YT) que representa el derecho al rendimiento futuro generado

Este mecanismo permite a los usuarios hacer cosas ingeniosas. Por ejemplo, un usuario de Ethena puede depositar USDe para obtener sUSDe, luego usar Pendle para dividirlo de tal manera que pueda vender el token de rendimiento y efectivamente asegurar un rendimiento fijo por adelantado ( el PT será canjeable 1:1 por sUSDe más tarde, y se compra a un descuento que equivale a un APY fijo )

Por el contrario, los traders ávidos de rendimiento pueden comprar el token de rendimiento para apalancar el interés variable y obtener un APY más alto ( sin riesgo de liquidación, ya que no están tomando prestado ) si creen que el rendimiento se mantendrá alto.

En términos sencillos, Pendle permite tanto fijar la tasa de interés como especular sobre los cambios en la tasa de interés para activos como sUSDe, algo que es extremadamente útil en contextos donde los rendimientos pueden fluctuar con las tasas de financiación y las condiciones del mercado.

De hecho, cabe mencionar que a mediados de septiembre, el pool Terminal tUSDe en Pendle había visto más de $230 millones depositados y se convirtió en el mercado USDe de mayor rendimiento en la plataforma.

4. Financiación a Plazo

No todo el préstamo en DeFi necesita tener tasas de interés flotantes, y ahí es donde Term Finance ha encontrado su nicho. El protocolo ofrece préstamos y empréstitos a tasa fija para criptomonedas, integrando USDe para llevar productos de estilo de ingresos fijos a las masas.

Para elaborarlo, Term utiliza un modelo de subasta para establecer una tasa de interés fija para un préstamo de duración fija, donde prestamistas y prestatarios presentan ofertas en subastas periódicas, y el protocolo los empareja para fijar una única tasa de interés para todos los participantes de ese término, sin ninguna negociación individual ni libros de órdenes.

El resultado es que los poseedores de USDe pueden prestar sus monedas estables a, digamos, una tasa fija anual del 5% por un plazo de 3 meses, y los prestatarios pueden saber exactamente qué interés pagarán durante esos 3 meses. Todo esto se realiza sin deslizamiento o “diferencial de tasas” entre prestamistas y prestatarios, con el mecanismo de subasta encontrando una tasa de liquidación, lo que lo hace muy eficiente en capital y transparente.