La Reserva Federal (FED) baja las tasas de interés en septiembre durante una semana: diferenciación en el mercado de bonos y la transmisión on-chain en el mercado de criptomonedas

El 18 de septiembre de 2025, la Reserva Federal (FED) bajó como se esperaba el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 25 puntos base al 4.00%–4.25%, siendo esta la primera reducción de tasas del año. Esta medida fue definida por Powell como un alivio de tipo "gestión de riesgos", con el objetivo de aliviar la presión de la desaceleración del mercado laboral, al mismo tiempo que se mantiene la cautela cuando la inflación sigue por encima del objetivo. El gráfico de puntos muestra que aún podría haber dos recortes de tasas este año, con una trayectoria inclinada hacia un enfoque gradual.

Una semana después de la reducción de tasas, el mercado en general mostró un desempeño diverso: el mercado de valores subió y luego se estabilizó, el S&P 500 retrocedió ligeramente; en el mercado de deuda, las tasas de interés a corto plazo cayeron, pero las tasas a largo plazo aumentaron, lo que indica que la inflación y el déficit fiscal siguen siendo importantes obstáculos; el mercado de criptomonedas, por su parte, reflejó anticipadamente las expectativas de liquidez a través de tasas en cadena y flujos de fondos. En general, el impacto del reciente recorte de tasas en el mercado debe evaluarse desde tres dimensiones: políticas macroeconómicas, mercados tradicionales y transmisión en cadena.

###I. Contexto de la política: ecos históricos bajo la gestión de riesgos

####1. La lógica actual de la Gestión de riesgos

• Gestión de riesgos: El presidente de la Reserva Federal (FED), Jerome Powell, declaró después de la reunión que esta reducción de tasas es para "gestión de riesgos" — — la drástica desaceleración del mercado laboral se ha convertido en una preocupación principal. En agosto, el empleo no agrícola solo aumentó en 22,000, muy por debajo del nivel de 100,000 necesario para mantener estable la tasa de desempleo, que ha subido al 4.3%, alcanzando un máximo de cuatro años.
• Restricción de la inflación: La Reserva Federal (FED) sigue proyectando que la inflación para todo el año 2025 sea de alrededor del 3%, significativamente por encima del objetivo de política del 2%. Esto significa que la Reserva Federal (FED) aún enfrenta restricciones inflacionarias durante el proceso de flexibilización.
• Perspectiva del gráfico de puntos: El gráfico de puntos de septiembre muestra que podría haber dos recortes de tasas de interés de 25pb más este año, uno en 2026 y otro en 2027, con el objetivo de reducir gradualmente la tasa de interés a un nivel neutral de aproximadamente 3% en dos años.
• Divergencias internas: el nuevo director, Milan, abogó en la reunión por una reducción única de 50 puntos base, mientras que Powell insistió en un aflojamiento gradual, enfatizando que la tasa de interés actual sigue siendo "moderadamente restrictiva", no hay un camino sin riesgos.

####2. Referencia histórica: tres modos diferentes de reducción de tasas.

Para entender esta ronda de recortes de tasas de interés, es necesario compararla en un contexto histórico:

• 2001 (burbuja de Internet): estallido de la burbuja tecnológica, recesión económica, la Reserva Federal (FED) reduce rápidamente las tasas de interés de manera continua, pero el mercado de valores continúa bajando tras un breve repunte.
• 2008 (crisis financiera): estallido de riesgos sistémicos, la Reserva Federal (FED) baja las tasas de interés de manera agresiva y acompaña con un gran QE, la política pertenece a la "bajada de tasas de interés en crisis".
• 2019 (Guerra comercial entre China y EE. UU.): Los fundamentos económicos siguen siendo sólidos, pero la incertidumbre aumenta, La Reserva Federal (FED) toma medidas de "reducción de tasas de interés por seguro", bajando ligeramente para prevenir la propagación de riesgos, y el mercado de valores mantiene un leve aumento.

? La reducción de tasas de interés en 2025 se asemeja más a la de 2019: no es una crisis inminente, sino una incertidumbre derivada de la caída del empleo y la persistencia de la inflación. No es tan agresiva como en 2008, ni tan pasiva como en 2001, sino una flexibilización moderada de "prevención de recesiones y cobertura de riesgos".

###Dos, mercado de valores: difícil de mantener el rebote, diferenciación estructural

####1. Tendencia general

1. El ETF S&P 500 (SPY) cayó de 663.21 dólares el 18 de septiembre a 660.107 dólares el 25 de septiembre, acumulando una caída del 0.47% en la semana.
2. Inicialmente impulsado por temas como la adquisición de IA, alcanzó un nuevo máximo en la fase el 23 de septiembre; pero luego, las acciones tecnológicas retrocedieron, agotando el optimismo traído por la reducción de tasas.

####2. Rendimiento del sector

1. Acciones tecnológicas: presionadas por el aumento de las tasas de interés a largo plazo, con valoraciones bajo presión.
2. Acciones de pequeña capitalización (Russell 2000): Mejora en el entorno de financiamiento, rendimiento relativamente brillante.
3. Sectores sensibles a la Tasa de interés: servicios públicos, bienes raíces y energía se benefician en un entorno de bajas tasas de interés, mostrando un rendimiento sólido.

####3. Lógica del mercado

1. La reducción de tasas no pudo formar un mercado alcista completo, porque "la tasa de interés favorable" fue contrarrestada por "preocupaciones sobre la inflación + déficit fiscal".
2. La estrategia de los inversores tiende a: reducir la asignación en acciones tecnológicas sobrevaloradas y aumentar la asignación en sectores cíclicos y defensivos.

###Tres, mercado de bonos: desajuste de tasas de interés a corto plazo a la baja y a largo plazo al alza

1. Descenso de la tasa de interés a corto plazo: la rentabilidad de los bonos del gobierno a 2 años ha disminuido ligeramente, y el mercado apuesta a que la Reserva Federal (FED) volverá a reducir las tasas de interés en octubre y diciembre.

2、Aumento de la tasa de interés a largo plazo: el rendimiento a 10 años sube al 4.145%, y el de 30 años al 4.76%.

3. Razón:

• Rigidez inflacionaria: el aumento de aranceles y costos salariales eleva los precios.
• Déficit fiscal: expansión de la oferta de deuda estadounidense, elevando la tasa de interés a largo plazo.

4、 Influencia:

• La mejora de las condiciones financieras es limitada.
• El aumento de las tasas de interés a largo plazo ha debilitado el efecto estimulante de la reducción de tasas sobre el sector inmobiliario y las acciones tecnológicas.

###Cuatro, Capital internacional y la configuración del dólar

• El índice del dólar (DXY) se debilitó temporalmente después de la reducción de tasas, pero debido a que el Banco Central Europeo y el Banco de Japón mantuvieron políticas expansivas, el índice del dólar no continuó cayendo.
• La entrada de capital en los mercados emergentes es limitada, algunas monedas de América Latina se benefician, pero el mercado asiático sigue bajo presión.
• Los altos rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo siguen atrayendo flujos de capital de refugio hacia Estados Unidos, debilitando la expansión de la liquidez global.

###Cinco, Mercado Cripto: Repricing de Tasa de interés y Liquidez en la Cadena

####1. Corto plazo: aumento de la rentabilidad

Después de la reducción de tasas, los fondos fluyen fuera de los fondos del mercado monetario de bajo rendimiento y entran en el mercado de préstamos DeFi (como Aave), lo que eleva la tasa de interés de suministro de USDC.

####2. A mediano y largo plazo: la curva de rendimiento se desplaza hacia abajo

1. Los mercados de futuros como Pendle muestran que las expectativas de rendimiento de la participación de ETH y las stablecoins disminuirán en el futuro.
2. Los fondos pueden fluir del staking de ETH hacia L2, Restaking y RWAs.
3. El espacio de arbitraje de las stablecoins se ha reducido, las instituciones se están volviendo hacia estrategias de optimización de ingresos.

####3. Precio de los activos

1. BTC: Oscilando entre 114,000 y 117,000 dólares, cayó aproximadamente un 0.6% en una semana, sin superar el máximo de agosto de 124,000 dólares.
2. ETH: fluctuó entre 4,400 y 4,600 dólares, cerrando en 4,491 dólares, con un ligero aumento pero sin impulso.
3. Altcoins: Transacciones activas, pero falta de impulso sostenido para aumentar, con contratos no liquidados en niveles altos pero sin formar un rompimiento.
4. Capitalización total: se mantiene en 4.14 billones de dólares, sin una expansión significativa debido a la baja de tasas.

####4. Factores impulsores

1. Expectativas de política: 25 puntos base cumplen con las expectativas del mercado, no alcanzando los 50 puntos base que algunos inversores esperaban, el mercado interpreta esto como "cautelosamente expansivo".
2. Inflación y mercado de deuda: CPI de agosto 2.9%, CPI subyacente 3.1%, sumado a expectativas de aranceles → preocupaciones por la estanflación; el aumento en el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo limita el desbordamiento de liquidez.
3. Instituciones y liquidez: los fondos monetarios son de gran tamaño (7.4 billones de dólares), y aún no han fluido significativamente hacia las criptomonedas; aunque ha habido avances en las solicitudes de ETF y en la innovación de monedas estables, el flujo de fondos es limitado.
4. Política y regulación: El gobierno de Trump emite señales favorables a las criptomonedas, pero la independencia de la Reserva Federal (FED) se ve afectada, lo que aumenta la incertidumbre.

####5. Sentimiento del mercado

1. Precaución a corto plazo: el mercado muestra un efecto de "vender la noticia"; las monedas meme y las altcoins de alto apalancamiento son especialmente vulnerables.
2. Optimismo a largo plazo: los ciclos históricos de reducción de tasas son favorables para BTC y los activos de riesgo; algunos inversores esperan que BTC alcance nuevos máximos a largo plazo.
3. Discusión comunitaria: existen divergencias sobre conceptos emergentes (como DAT), lo que refleja una cautela selectiva de los fondos hacia la narrativa de innovación.

Una semana después de la reducción de tasas, el mercado de criptomonedas no ha mostrado una tendencia positiva unidireccional, manifestándose en un precio lateral — emociones cautelosas — y una entrada lenta de instituciones. La lógica alcista a mediano y largo plazo sigue presente, pero los fondos están más centrados en el relato de los fundamentos y la gestión de riesgos, en lugar de simplemente en el “beneficio de la reducción de tasas.”

###Seis, riesgo político: la independencia del banco central enfrenta desafíos

• El gobierno de Trump presionó públicamente a la Reserva Federal (FED), intentando destituir al gobernador Cook, estableciendo un precedente histórico para el banco central.
• Dentro de la Reserva Federal (FED) existe una divergencia (Milán apoya 50bp, Powell aboga por un enfoque gradual).
• El mercado teme que la política monetaria se vea afectada por el ciclo político, lo que eleva la prima de riesgo.
• Para el mercado de criptomonedas, esto refuerza el valor a largo plazo de la narrativa de "descentralización".

###Siete, Estrategias para Inversores: Asignación entre Mercados

####mercado tradicional

1. Acciones: reducir la asignación a tecnología sobrevalorada, aumentar la asignación a defensivas y cíclicas.
2. Bonos: usar la "estrategia de barra" (bonos a corto + bonos a largo) para cubrir la Tasa de interés.

####mercado de criptomonedas

1. Configuración: Mantener la atención en la liquidez de los blue chips de DeFi, pero adaptarse a la caída de la tasa de interés.
2. Tema: RWAs (bonos del gobierno estadounidense en cadena), Restaking, y la infraestructura L2 serán oportunidades estructurales.
3. Riesgo: Si la estanflación se materializa, las criptomonedas pueden enfrentar presión a corto o medio plazo, pero la narrativa aún proporciona apoyo de valor.

###Conclusión

Una semana después de la reducción de tasas en septiembre de 2025, el mercado estadounidense presenta un "patrón triádico":

1. El mercado de valores bajo presión: el S&P 500 cayó un 0.47%, las acciones tecnológicas se corrigieron, y las acciones de pequeña capitalización se diferenciaron de las industrias defensivas.
2. Diversificación del mercado de deuda: la tasa de interés a corto plazo baja, la tasa de interés a largo plazo sube, las condiciones financieras mejoran de manera limitada.
3. Revaluación de criptomonedas: el rendimiento en cadena aumenta a corto plazo, disminuye a mediano y largo plazo, reestructuración de la estructura de capital.

Al mismo tiempo, la interferencia política y la rigidez de la inflación hacen que esta ronda de flexibilización sea mucho más compleja que en la historia. Las variables clave para el futuro son:

• Empleo: Atención al informe de empleo de octubre; si la tasa de desempleo sigue aumentando, el mercado de valores podría entrar en un ciclo defensivo.
• Inflación: Si los aranceles impulsan el IPC a mantenerse por encima del 3%, las tasas de interés a largo plazo podrían aumentar aún más;
• Finanzas y política: Prestar atención a la reunión del FOMC, la expansión fiscal en un año electoral y el riesgo de independencia del banco central, todos pueden provocar una volatilidad superior a la esperada.

Esto determina si el mercado puede pasar de "oscilaciones cautelosas" a "recuperación sistémica".