A pesar de la volatilidad persistente en el mercado cripto, el último informe de la firma de análisis on-chain CryptoQuant ofrece a los inversores una perspectiva macro clara. La compañía señala que Bitcoin aún no ha entrado en una fase de "bear market profundo" y estima que su llamado "suelo definitivo" se sitúa en torno a los 55 000 $. Esta conclusión se basa en un análisis exhaustivo de múltiples indicadores, como el precio realizado, la rentabilidad del mercado y el comportamiento de los holders a largo plazo.
El precio realizado delimita la zona de suelo, los patrones históricos revelan ciclos de fondo
En su informe, CryptoQuant destaca que el precio realizado de Bitcoin ha funcionado históricamente como el soporte más relevante durante los ciclos bajistas, marcando a menudo el suelo definitivo del mercado. Los datos muestran que el precio actual de negociación de Bitcoin sigue estando más de un 25 % por encima de este nivel clave.
Analizar ciclos anteriores ayuda a entender mejor la situación actual. En mercados bajistas profundos previos, los precios han caído significativamente por debajo del precio realizado: por ejemplo, tras el colapso de FTX, el precio descendió un 24 % por debajo del precio realizado; durante el prolongado bear market de 2018, la brecha alcanzó hasta un 30 %. Más importante aún, CryptoQuant señala que, tras alcanzar estos niveles extremos, el mercado suele necesitar entre cuatro y seis meses para construir un suelo sólido, en lugar de revertir la tendencia tras una única caída brusca.
Las pérdidas masivas aún no indican un suelo, la magnitud sigue siendo insuficiente
A comienzos de este mes, la caída del mercado provocó un pánico puntual a corto plazo. Los datos muestran que el 5 de febrero, cuando el precio de Bitcoin cayó un 14 % hasta los 62 000 $, los holders realizaron pérdidas por valor de 5 400 millones de dólares en un solo día. Esto supuso un nuevo máximo desde marzo de 2023, superando incluso los 4 300 millones registrados tras el colapso de FTX.
Sin embargo, CryptoQuant argumenta que, pese a la magnitud de las pérdidas diarias, esto no implica que se haya alcanzado un suelo estructural de mercado. Para que exista un suelo real, es necesaria una "capitulación" más generalizada. Si analizamos las pérdidas realizadas acumuladas mensualmente denominadas en Bitcoin, el nivel actual ronda los 300 000 BTC, aún muy por debajo de los 1,1 millones de BTC observados durante el bear market de finales de 2022. Esto sugiere que el mercado todavía no ha experimentado una venta de pánico generalizada, por lo que la formación de un suelo llevará más tiempo.
Los principales indicadores de valoración no han alcanzado niveles de infravaloración extrema
Varios indicadores on-chain fundamentales también confirman que el mercado se encuentra en una fase de "búsqueda de suelo" y no en un "bear market profundo":
- Ratio MVRV: Como métrica clásica que compara el valor de mercado con el valor realizado, CryptoQuant señala que el ratio MVRV actual todavía no ha entrado en el rango de infravaloración extrema que históricamente marca los suelos bajistas. Aunque el ratio ha caído recientemente hasta aproximadamente 1,1—acercándose al llamado "umbral de infravaloración"—solo cuando el valor cae por debajo de 1 se considera que el mercado está realmente infravalorado.
- Indicador NUPL (Net Unrealized Profit/Loss): Esta métrica tampoco ha alcanzado el nivel de pérdidas no realizadas cercano al 20 % observado en los mínimos de ciclos anteriores.
Comportamiento de los holders a largo plazo y estado de la oferta en el mercado
Los holders a largo plazo (LTH) desempeñan un papel clave para calibrar el sentimiento del mercado. El informe señala que actualmente estos holders solo están vendiendo cerca de precios de equilibrio. En los suelos de mercados bajistas anteriores, normalmente soportaron pérdidas del 30 % al 40 % antes de que surgiera una auténtica venta de pánico.
Además, desde la perspectiva de la rentabilidad general del mercado, aproximadamente el 55 % de la oferta de Bitcoin permanece en ganancias. Históricamente, los mínimos reales del mercado han coincidido con la caída de esta cifra al rango del 45 % al 50 %.
Los indicadores cíclicos siguen señalando "bear market", lejos de lo "extremo"
Teniendo en cuenta todos estos factores, el indicador de ciclo alcista-bajista de CryptoQuant sigue situándose en la "fase de bear market", en lugar de señalar un suelo inminente con una "fase de bear market extremo". La firma añade que la "fase de bear market extremo" ha durado históricamente varios meses, lo que implica que la formación de un suelo es un proceso largo y complejo, no un acontecimiento puntual.
Conclusión
A 14 de febrero de 2026, según los últimos datos de Gate, Bitcoin ha repuntado gracias a la mejora del sentimiento macro, cotizando actualmente en 69 600 $—una subida del 3,54 % en 24 horas, con un máximo intradía de 69 900 $. Ethereum (ETH) se sitúa en 2 050,34 $, con un alza del 5,37 % en las últimas 24 horas.
Aunque los precios se han recuperado en cierta medida, el análisis on-chain de CryptoQuant ofrece a los inversores una perspectiva racional a medio y largo plazo. La zona del precio realizado en torno a los 55 000 $ será un nivel técnico clave a vigilar en los próximos meses para determinar si el mercado ha tocado fondo. Una reversión genuina del mercado podría requerir una mayor claridad en el entorno macro y la aparición de señales de "pánico extremo" en los datos on-chain.
