Informe de liquidez del mercado cripto 2025: del alivio cuantitativo a la diferenciación estructural bajo cumplimiento institucional

El año 2025 marca un cambio de paradigma en el mercado cripto, pasando de estar impulsado por el "sentimiento macroeconómico" a estar guiado por la "microestructura y la regulación". A pesar de la entrada global en un ciclo de reducción de tasas, el mercado no experimentó un repunte generalizado, sino que mostró una diferenciación estructural profunda.

• Reconstrucción de la lógica macro: los activos cripto muestran mayor correlación con activos de riesgo. La lógica lineal de "Reducción de tasas = Mercado alcista" no se cumplió en 2025. En medio de la incertidumbre macroeconómica, los activos cripto demostraron una alta correlación (High Beta) con las acciones tecnológicas estadounidenses, en lugar de atributos independientes de refugio seguro. La disposición institucional tradicional a mantener activos aumentó, con instituciones como los ETF reemplazando a los inversores minoristas como ancla marginal de precios del mercado, lo que mejoró significativamente la eficiencia de transmisión de la volatilidad macro al mercado cripto.
• Nuevo reservorio en cadena: explosión de RWA en un juego de suma cero. En un entorno donde el TVL total de la red solo aumentó marginalmente en +4,40 %, representando un juego de stock-flow (competencia por liquidez existente), el sector RWA/Stablecoin logró un crecimiento explosivo de +133 %, ocupando el segundo lugar con una entrada neta de 9,42 mil millones $. Las stablecoins están acelerando su transición de ser meras "herramientas de liquidación de transacciones" a infraestructura para "rendimiento de tesorería" y "pagos comerciales (PayFi)", convirtiéndose en el nuevo lastre de la liquidez.
• Remodelación de la valoración en el mercado primario: el poder de fijación de precios pasa al mercado secundario. El ritmo de financiación mostró una marcada demora, con una reversión en V de los montos financiados solo después de que se estableció la certeza macroeconómica (Rootdata muestra una financiación en octubre de 3,6 mil millones $, frente a 2,25 mil millones $ en el segundo trimestre y 3,12 mil millones $ en el tercero). En el primer semestre, hasta el 27,59 % de los proyectos experimentaron "inversión de valoración", obligando al mercado a una corrección forzada mediante nuevos mecanismos de tokens en los principales exchanges (como Alpha Mode) en la segunda mitad del año. El poder de fijación de precios ha pasado completamente de las narrativas de los VC a la liquidez del mercado secundario.
• Estratificación microestructural: dominio de derivados y efecto Mateo. El mercado secundario presenta la característica de "Índices sólidos, cola larga sangrante". La cuota de mercado de BTC y stablecoins sigue expandiéndose, mientras la liquidez de las altcoins se agota bajo el filtro regulatorio. La proporción de trading de contratos (futuros/perps) ha aumentado significativamente. Los derivados en cadena representados por Hyperliquid están transformando el panorama de trading, pero también exponen la fragilidad de la liquidez bajo alto apalancamiento (por ejemplo, el flash crash del 11 de octubre).
• Perspectivas para 2026: hacia un nuevo ciclo impulsado por la estructura. La variable clave del mercado pasará de la "magnitud de las reducciones de tasas" a la "eficiencia de transmisión del capital regulado". Con la implementación de marcos como la GENIUS Act, el mercado entrará en una era "impulsada por la estructura", dominada por el poder institucional de fijación de precios. Los activos capaces de proporcionar rendimiento real y valor de infraestructura financiera dentro de marcos regulatorios serán los principales objetivos para atravesar el ciclo.

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El equipo de Gate
28 de enero de 2026

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