巴菲特在辞职前最后一次的第三季度文件刚刚降低，而他的团队尽管整体上是净抛售者，仍在继续购买。九只股票在关注名单上，但这里有个刺激的部分：他们在阿尔法上投入了43亿美元(17.8百万股)，而它在人工智能浪潮的推动下已经上涨了50%年初至今。
其他动作？更多的Domino's (上涨13.2%)，Chubb，Lamar Advertising，甚至日本的企业如三菱和三井。Sirius XM也获得了4.2%的提升。
在估值方面，Sirius XM以7.1倍的远期市盈率成为最便宜的公司，且提供丰厚的5%股息收益率。但分析师的看法呢？Alphabet是长期赢家——Waymo的机器人出租车增长、Android XR向智能眼镜的推进，以及Google量子人工智能的突破正在酝酿。根据计划书，人工智能的势头才刚刚开始。
如果你比较保守，查布的前瞻性收益合理估值为11倍。不过，真正的动向是什么呢？巴菲特基本上在赠送格雷格·阿贝尔一个充实的投资组合，准备迎接2025年。

# 对冲基金抛售 $80M Shake Shack 股份 — 到底发生了什么？
Mane Global刚刚完全抛售了Shake Shack (SHAK)，清算了570,507股，价值8021万美元。这是他们第八大持股，因此这是一个相当大胆的退出。
时机很有趣——股票年初至今下跌了33%，并在($75-$140 区间内像弹球一样上下波动。基金可能在年初时锁定了收益，并决定在情况变得更糟之前获利了结。
**当前情况：**
- 股票价格: $86.99 )截至 11 月 25(
- 市值: $3.5B
- TTM收入：$1.37B，净收入$42.6M
- 今年绩效比标普500低46个百分点
**为什么这对SHAK来说可能不是一场彻底的灾难：**
- 19个连续季度的同店销售增长
- 上季度门店数量增加14%，达到630个地点
- 管理层长期目标是将公司自营店扩展至4倍
- 以18倍的运营现金流交易)对于一个成长型股票来说相当合理(
- 5年内年收入增长17%
这种狂热的品牌忠诚度和国际许可模式为其提供了发展潜力。Mane 是否会后悔这次退出)，就像他们在2023(时那样，取决于SHAK能否保持扩张的势头。目前，这是一个稳健的增长故事，定价合理——如果管理层的扩张理论能够成立。

马哥刚刚在X上澄清了他的南非根源：他实际上是英国/英格兰血统，而不是非洲人。他这位特斯拉首席执行官甚至将自己与同样出生于南非的《魔戒》作者J.R.R.托尔金进行了对比(布隆方丹，1892)。
显然，这一区别比我们想象的更为重要——这种混淆源于老马于1971年出生在比特雷克利夫。值得注意的是：南非荷兰裔追溯到17世纪的荷兰/德国/法国定居者，讲南非荷兰语，而南非英语裔则有19世纪的英国根源，讲……嗯，英语。文化身份差异相当明显。
奖励：老马是个真正的托尔金迷。那家伙甚至在追求格莱姆斯的时候引用了《指环王》。而且，是的，他仍然对他父亲据称拥有的“翡翠矿”谣言感到恼火——每次有机会都会称其为“假”的。

# The IPO Time Machine: Why Apple Crushed Nike Despite Starting Behind
Nike和Apple在1980年12月前后上市，这两个巨头的45年故事堪称教科书级的逆转剧。
**前40年：Nike完全压制**
上市前8年Nike年均增长85%，净利润翻倍增长。1982年《纽约时报》甚至感慨Nike"已经大到让人怀疑黄金期是否已过"。同期Apple则被IBM打得满地找牙——PC市场被Windows兼容机淹没，1997年市场份额跌到3.1%，差点破产。
那一年Nike Q4净利润1.58亿美元，Apple整年才赚这个数字的1/3。
**反转发生在后5年**
乔布斯1997年回归，砍掉烂项目、推iPod、发iPhone...一系列操作直接改变了游戏规则。
**数据说话**：
- Nike IPO价$0.18→今价涨35,550%，$1000变$356,500
- Apple IPO价$0.10→今价涨272,310%，$1000变$2,724,100
关键差异：Nike从2001年就开始分红，Apple等到2012年才动。但Apple最近一年分红155.2亿美元 vs Nike 21.7亿美元——体量的差距已经天差地别。
一个是穿衣起家的运动帝国，一个是改变了人类生活方式的科技巨头。历史总喜欢捉弄人。

帕洛阿尔托网络刚刚降低了对Chronosphere的33.5亿美元收购——一个为AI时代构建的下一代可观察性平台。这里的玩法是：Chronosphere处理来自AI工作负载的大规模数据需求，并实现实时监控，这是传统工具所难以做到的。数字呢？到2025年9月，ARR超过1.6亿美元，同比三倍增长。帕洛阿尔托的首席执行官尼凯什·阿罗拉表示，真正的灵活性在于将其与他们的AgentiX技术结合——将被动仪表板变成自动修复系统。因此，不再是人类盯着警报，而是AI代理自动修复问题。这不仅仅是一项收购，而是在AI基础设施军备竞赛中的一项强有力举措。交易将在2026财年下半年完成，待监管部门批准。