前言
今年 8 月，博·海因斯（Bo Hines）辞去白宫加密货币委员会委员的职务，并迅速出任泰达（Tether）新成立的美国分部首席执行官。他的使命是推出 USAT，这是一种符合《GENIUS 法案》的稳定币。USAT 将接受月度审计，其储备完全以现金和短期美国国债形式持有，并在联邦银行的全面监管下运营。
与此同时，USDT 继续处理每月超过 1 万亿美元的交易，其储备包括比特币、黄金和担保贷款。这些资产通过从未接受全面审计的离岸实体进行管理。
同一家公司，两种完全不同的产品方式。
泰达去年凭借其「寻求宽恕，而非许可」的模式，盈利 137 亿美元。相比之下，Circle 则凭借其在

去中心化交易所（DEX）持续重塑加密货币交易方式，在交易量、总锁仓价值（TVL）及机构兴趣方面均呈现显著增长。典型案例如Uniswap推出v4升级及"钩子"机制以降低Gas费并提升用户灵活性，PancakeSwap于2025年6月创下月度交易量历史新高。这些进展标志着DeFi领域正走向深度成熟。
核心数据摘要
2025年第二季度，全球DeFi协议TVL达1236亿美元，同比增长41%。
以太坊维持主导地位，2025年中占据DeFi协议总TVL约63%（约781亿美元）。
PancakeSwap 2025年6月交易量达3250亿美元，创单月历史最高纪录。
截至2025年中，Unis

《The Round Trip》节目探讨Pump.fun的创新叙事模式与市场动态，强调其在短时间内实现显著增长及重新定义代币市场。节目揭示了Pump.fun通过直播与创作费用机制吸引用户，及其对创作者生态的积极影响，可能推动加密领域的新变革。

作者：VelvetMilkman, 加密 KOL
编译：Felix, PANews
当 Facebook 刚推出时，它似乎微不足道：不过是数字化的大学年鉴，没有明显的商业模式。老一辈人把它当作玩具，无法预见这家公司日后如何在全球范围内将注意力变现。Twitter 也曾遭遇同样的质疑。它曾被贬低为人们用来宣布午餐吃什么的平台，但后来逐渐演变成全球政治和媒体的神经系统。就连 Roblox 在许多人看来也不过是一款儿童电子游戏。然而，该平台后来证明自己是虚拟经济和用户生成世界的实验室。一次又一次，那些起初被视为奇谈怪论的平台，最终都发展成为全球文化基础设施，成为巨额财富来源。
Pump.fun

本报告分析了美联储降息及其对市场的影响，指出美股因风险偏好提升和AI驱动的业绩增长而上涨。然而，比特币（BTC）本周微跌0.03%，资金流入显著减少，持币结构和抛售行为为市场带来压力。整体来看，加密市场是否能突破周期束缚仍待观察。