🚨 中国人民币陷阱：有序升值为何极度看多
中国央行正在放缓人民币升值步伐。这不是收紧措施。
北京正在推动有序升值：逐步上涨、低波动性、出口仍具竞争力，并为人民币在全球贸易和结算中铺设更清晰的道路。
这不是风险规避，而是一次体制转变。与此同时，美联储刚刚结束量化紧缩。全球流动性在扩张，而非收缩。
货币市场正在稳定，财政赤字保持流动性活跃。中国的举措不会阻止这股流动性洪流。
亚洲传递出的信号最为强烈。历史上，稳定且走强的人民币会带动其他新兴市场货币升值，并对美元形成压力。
富有的中国人将资本转移到海外，推动OTC流量、稳定币铸造和比特币需求。这就是悄然积蓄的“亚洲买盘”。
有序的人民币升值叠加美联储结束QT，以及亚洲加密基础设施日益成熟，将直接推动加密货币市场。
布局亚洲需求上升和$BTC 流量增加。

🚨 看他们怎么做，而不是怎么说。
全球央行仅在10月就购买了53吨黄金，是今年最强劲的一个月。尽管他们声称法币体系稳定，(你能想象吗？)，但他们正积极摆脱法币，大举多元化布局，抢在本币不可避免贬值之前行动。
央行实际上正以创纪录的速度“抛售”法币，转向硬资产。如果连印钞的人都在对冲法币风险，你为什么不呢？黄金是对冲工具，比特币一直是终极逃生舱。
与此同时，美国经济正在从底层瓦解。小企业在11月裁员12万个岗位，是自2020年5月以来最差的数据。这些是夫妻店，不是自动化工厂。高利率压垮了他们的债务偿还能力，被迫裁员。大型企业也已开始裁员，未来几个月预计还会有更多裁员。
失业率上升迫使美联储采取行动。通胀率已接近3%，但就业疲弱。这推动美联储倾向于降息。降息意味着流动性增加，美元增多，购买力被侵蚀，就像你在新冠疫情期间看到那样，杂货价格突然上涨。
如果你持有现金，你正在为越来越不值钱的钱更努力地工作。这样的环境有利于能跑赢通胀的资产。这也是比特币赢得通胀对冲声誉的原因。理解周期，在周期到来前做好布局。

🚨 机会窗口正在收窄
大多数人都被分散了注意力，但有些罕见的事情正在明面上发生。
本轮周期与以往不同。自2023年以来，比特币的上涨是建立在机构基础设施之上的。ETF、托管通道、衍生品和资产负债表的采用承担了大部分推动作用，而散户投资者则保持沉默。
长期资本的最大来源几乎没有参与。
全球被动资金流。养老金。401k。财富管理。数万亿资金行动缓慢，且只有获得许可才能流动。
他们从来不是在等待一个叙事，他们在等待准入。
这一障碍终于正在被打破。新的监管框架正在打开大门，让世界大多数储蓄能够进入$BTC。
你已经可以从大型资产管理公司如何调整产品菜单、准备分销渠道中看到早期迹象。
与此同时，更大的流动性格局也开始转向。财政普通账户的重建暂时抽走了系统内的流动性。当这些资本重新流入经济时，它将从负担转变为储备来源。虽然还不是“洪水”，但这是多年来第一次真正的逆转。
基础设施已经就绪。
今年，稳定币已转移超过4万亿美元，证明全球链上资金流动并非理论，而是已经上线、规模化并通过压力测试。
所有迹象都指向即将到来的时刻，全球采用不再是渐进的，而是突然加速。被动买盘到来，摩擦消失。
一种过去只对早期采用者开放的资产，将对全球最大规模的资本池开放。
这就是长期持有者保持专注的原因。
你不需要抄顶抄底。
你不需要完美时机。
你需要在世界醒来之前就已拥有敞口。
一生中很少有这样的机会出现两次。
比特币

🚨 散户是最后的催化剂
人们认为散户缺失是因为他们害怕监管。
其实不是。
他们缺失是因为他们没钱了。
只有当流动性真正进入家庭时，散户才会出现。这是历史规律。
加密牛市的开端总是伴随着政策和流动性的转变：
央行放松政策。
财政开支增加。
美元和信贷条件放宽。
只有这样，散户才会把多余的现金和信心投入风险资产。
这轮周期有所不同。
自2023年以来，比特币的上涨几乎完全来自现货ETF、机构、衍生品和资产负债表买家。即使比特币创新高，散户的搜索兴趣和现货交易所活动也保持平稳。
为什么？因为家庭资产负债表紧张。
美国个人储蓄率大约在4%到5%之间。
远远不及2020和2021年的过剩。留给散户炒山寨币的钱不够多。
监管确实重要，但只是加速剂。
2017年或2021年，散户并没有等到监管明朗才进场。
他们等的是收入、就业保障、资产增值和FOMO情绪。
合规能减少摩擦，但不能创造工资收入。
而现在，局面终于发生变化。
美联储已经结束量化紧缩并开始降息。流动性不再被主动抽走。
财政部手中有近万亿美元现金。当这些资金被花出去，数千亿美元将重新流入市场。
稳定币去年处理了超过25万亿美元的交易，市值超过2500亿美元。全球散户参与的通道已经存在。
我的顺序如下：
- 流动性不再恶化，然后开始改善
- 家庭资产负债表恢复
- 监管绿灯和廉价的加密基础设施消除摩擦
当这三点重合时，散户不仅会进入市场

🚨 经济中最大的错觉
人们认为“一切都变得更贵了”。
其实不是。
是美元变得更弱了。
这就是为什么中产阶级不断下滑的原因。
自2021年以来，基本商品价格上涨了大约25%到28%。工资上涨幅度更接近20%。裁员在增加。凡是以美元赚取和储蓄的人，其购买力都在被抽走。
与此同时，市场接近历史高点。
这并不矛盾。
这就是机制。
当实体经济崩溃时，政策制定者会通过流动性做出回应。
降息、量化宽松、外汇干预。
工具不同，结果相同。
他们通过贬值衡量你劳动的货币来捍卫这个系统。
这就是令人不安的真相：
资产不是“变得更富有”了。
而是你的钱变得更贫穷了。
富人之所以遥遥领先，是因为他们已经拥有稀缺资产。
股票、房地产、黄金、比特币。
当货币走弱时，任何以该货币计价的东西都会上涨。不是因为基本面发生了变化，而是因为衡量标准缩小了。
这就是我们正在经历的“K型分化”：
• 工资收入者失去购买力
• 资产持有者则复利增长
出路不是政治性的。
而是选择性的。
如果你只持有美元，你就会承受贬值。
如果你持有稀缺资产，你就能对冲它。
我把我的大部分净资产都投入了能受益于结构性货币稀释的资产。尤其是那些供应量有限或可验证稀缺的资产。
$BTC 就是为这种环境而存在的。
这不是对混乱的押注。
而是从一个通过无声侵蚀来对储蓄者征税的系统中退出。
不要眼睁睁看着系统腐朽。
拥有平行体系的一部分。

🚨 一年剧烈轮动，却原地踏步……
回想过去365天的DeFi。新的叙事、积分计划和“只涨不跌”的行情。感觉一直在变化。
但看看数据：
流动性质押 (DeFi的基石)：几乎持平。$60B TVL仅下跌7%。基础依然坚如磐石。
失败者：投机资金逃离了上个周期的宠儿。DEX和流动性再质押TVL下跌了25-38%。
赢家：真正的增长发生在链上。RWA TVL爆发式增长210%。
不要把叙事轮换和真正的生态系统成熟混为一谈。
当投机资金只是在池子里流来流去时，现实世界应用的基础设施却在悄然爆发。
聪明的钱并没有追逐当下的热点，而是专注于正在眼前发生的结构性转变。

🚨 可用的$BTC 供应量已处于危机低点。
只有28%的$BTC 供应是流动且可获取的。
非流动性供应创下了1,430万$BTC
的新历史高点，
这锁定了超过72%的流通供应。
交易所余额正在下降，因供应被转移至机构自托管，减少了零售卖出时的即时流动性。
短期持有者目前正在实现20−25%的亏损。这是典型的“投降区”，有助于清洗最后的投机成交量。
如果你现在卖出$BTC ，你可能无法再买回。

🚨 TETHER的黄金积累是一次系统性转变
到2025年第三季度，Tether累计持有116吨黄金，仅上个季度就在传统金库之外新增了26吨。这是针对全球外汇压力和监管收紧的结构性对冲。
这些黄金如今为代币化资产提供支持，为$BTC 生态系统打造了合规的流动性桥梁。Tether一方面将实物黄金从金库中移出，同时推动链上机构需求。
这一策略使他们具备了控制链上货币供应及其底层抵押品的战略优势。
Tether正试图拥有全球流动性的合规、抵押化基础设施。
至于我，如果你看过我的视频就会知道我喜欢黄金，尽管远不及比特币。
我相信两者都会持续大幅上涨，因为它们都是对抗通胀的工具，而美元永远不会停止被通胀。
选择已经很明确了。

🚨 这次下跌并不是失误
这不仅仅是恐慌。$126k 至$80k 的下跌是一次结构性的流动性陷阱，机械性抛售与宏观限制叠加。
机械性清算：ETF上周净流出($12.7亿)，陷入困境的企业金库被迫出售真实比特币，在现货市场上形成巨大且非情绪化的抛压浪潮。
宏观挤压：近两年来，美联储的量化紧缩（QT）抽走流动性，财政部普通账户（TGA）将$700B 锁在场外。整个系统陷入饥渴，放大了每一笔卖单的影响。
反转信号：市场情绪跌至极度恐惧(10)，这是历史性的转折点。流动性即将反转：QT即将结束，稳定币监管正在创造结构性需求底部。
抛售已经结束。各种力量的汇聚造就了底部。
放眼全局。
这次结构性清算为下一轮上涨奠定了基础。

流动性紧缩已经结束
这可以说是自2022年以来最重要的结构性转变。
那就是通过货币政策和机构渠道协同注入流动性。
这是系统性资金撤出的结束，也是被动、合规资本采纳的开始。
货币政策转向已确认
美联储决定于12月1日正式结束量化紧缩(QT)，这将终结风险资产的主要结构性逆风。
与此同时，管理着11万亿美元资产的先锋集团（Vanguard）已向受监管的比特币及多资产ETF开放其经纪平台。
稳定货币供应与为最保守的机构资本正常化投资渠道的汇合，为资产估值创造了新的底线，加速了系统设计以吸引数万亿美元被动资本的进程。

回顾过去，有一个时刻真正展现了$SUI 正在构建什么，那就是主网启动的时候。
他们当时已经在底层运行着 DeepBook。
这不仅仅是某个功能本身，更重要的是它所展现的链条特性。
Sui 从第一天起就致力于构建一个全栈生态系统，而不是事后拼凑。
现在，DeepBook 的处理量已超 150 亿美元，支持着 Sui 上大部分的活动。
这提醒我们，早期的基础其实比当时人们所认识的要坚实得多。
很期待看到 Sui 持续推出新产品。

$SUI 刚刚在24小时交易量中推动了$2B 。
这是本月单日最高交易量。

自一月份以来，稳定币增加了$APT 以上。

加密货币的“治理作秀”时代已经正式结束。
十年来，市场一直接受一个错误的前提：代币不应当拥有协议收入的索取权。
创始人们喜欢这一点，因为它让他们能够规避基本面估值。
这种结构性套利已经结束。
市场正在成熟，要求真正成熟的商业模式：可持续的现金流。
目前正在执行真实回购的项目不仅仅是异类，它们是链上资本下一个阶段的蓝图。我正在密切关注回购速度与市值的关系。
这就是噪音前的信号。当与收入挂钩的代币经济成为标准时，我们将见证加密历史上最猛烈的重新定价事件。
有用的项目终将与无用的项目分道扬镳。

别再盯着走势图了。🚨
真正的动作在华盛顿。监管机构刚刚被提醒，必须关注7月26日GENIUS法案的最后期限。
这不是无聊的政策。这是联邦政府为数万亿机构资金上链开绿灯。
底层结构正在此刻被重写。