Ripple Labs 在摆脱美国 SEC 监管纠纷后，不仅积极申请联邦银行执照，更推进其稳定币 RLUSD 的基础设施建设。尽管 XRP 价格有所上涨，但其实用应用和经济效益仍面临挑战。

FxPro 資深分析師 Alex Kuptsikevich 指出，自 11 月 21 日以來，確實觀察到比特幣局部高點、低點皆緩步墊高的跡象，但他強調，要確認反彈轉為實質的資本增長，整體加密貨幣市值必須突破 3.32 兆美元，較目前市值 3.16 兆美元相差約 6% 。

比特幣從 12.6 萬美元跌到如今的 9 萬美元，28.57% 的暴跌。
市場恐慌，流動性枯竭，去槓桿化的壓力讓所有人喘不過氣。 Coinglass 數據顯示，第四季經歷了明顯的強制平倉事件，市場流動性被極大削弱。
但與此同時，一些結構性的利好正在匯聚：美國 SEC 即將推出「創新豁免」規則，聯準會進入降息週期的預期越來越強，全球機構化通道正在快速成熟。
這就是當前市場最大的矛盾：短期看起來很慘，長期似乎很美好。

全球最大加密貨幣比特幣（Bitcoin）2025 年歷經一連串創新高與劇烈拋售，猶如雲霄飛車般震盪後，恐面臨自 2022 年以來首度年度下跌收場。
路透社報導，全球主要股票指數今年同樣起伏不定，屢創新高後又隨著對關稅、利率及潛在AI泡沫的擔憂回檔震盪。雖然整體股市自年初至今大多維持上漲，但今年比特幣與股價的連動性也明顯加強。

尽管比特币近期跌势令人心惊胆跳，但研究机构 K33 Research 分析师 Vetle Lunde 表示，12 月反而可能成为加密货币行情的转折点。经历自上一轮熊市以来最剧烈的回调修正后，K33 认为，眼下迹象显示，市场迎来「触底反弹」的机率远高于再次崩跌。

轉發
上週美國聯準會正式結束量化緊縮（QT）政策，加上市場預期降息在即，所以美股和幣市上週後期大幅反彈，擺脫了週初的低迷，BTC 也重返 9 萬美元、 ETH 也重返 3,000 美元水平。而週日幣市繼續出現清算行情，比特幣首先突然急跌至 8.7 萬，然後又反彈至 9.1 萬，造成多空雙殺，清算過後再看短期（1 天）的清算地圖，市場仍然傾向多頭，說明投資者因為本週降息預期所以對後市較為樂觀。
而本週需要注意兩個事件：第一是週二下午日本央行總裁植田和男的講話，然後就是週三晚上美國聯準會議息結果，上週也提過，如果日本央行宣布升息，那將會抵消掉聯準會上週結束 QT 的效應，同時會把全球流動性抽走，令多年來全球投資者利用的「利差交易」失效，打擊程度可能連美國降息也扛不住，令市場情緒因流動性枯竭而走向悲觀，嚴重打擊幣市。

加密市场估值主要由「货币溢价」驱动，BTC 已稳居主导地位。替代性 L1 因缺乏实质营收且长期跑输 BTC，市场信心正在流失；未来 L1 估值恐将持续压缩，市占率将流向比特币。

根据CoinDesk Data为CNBC汇整的数据表示，尽管比特币波动剧烈，但数据分析显示，比特币过去周期的走势，可以看出目前的价格波动都是比特币正常运作模式的一部分。此外，这些波动之后，往往迎来价格反弹的全新格局。
回顾今年比特币行情，11月底跌至约8万美元低点后反弹，当时比特币一度跌破81,000美元时，相较10月初约126,000美元的历史高点，下跌了约36%。根据Coinmetrics的数据，截至周四，比特币交易价格反弹至93,000美元之上，仍较历史高点下跌约26%。

Glassnode 最新分析指出，比特币当前市场结构类似 2022 年第一季度。ETF 资金流转负、现货交易量萎缩，96.1K 美元至 106K 美元区间成为关键支撑。

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ETH 有缺陷，除非情况发生改变，否则在未来 5 到 10 年内，作为加密货币投资者，你完全可以忽略 ETH 作为投资标的。
如果你能克服不考虑 ETH 投资的心理障碍，我相信这会让你的决策变得更加简单，同时降低你的压力水平，甚至可能延长你的预期寿命。
我认为我们不会经历长达 12 个月的熊市，而更可能处于 3 到 6 个月熊市的第 2 个月，这是我对市场的乐观判断。

市场情绪再度陷入极度恐慌状态。本次，砸盘时间卡得相当精准。11 月月末最后一小时被硬生生砸成带超长上影线的实体大阴线，彻底摧毁了多头最后一点信心。月线一收阴，技术面直接宣告「牛市结构破坏」，所有周线、月线级别的多头排列或瓦解。

Hashed 提供了 10 种以太坊估值模型，其中 8 种显示 ETH 被低估。加权平均后的合理价格超过 4,700 美元，较当前价格有显著上涨空间，但各模型可靠性差异极大。

「3-tap」进场模型，其核心概念包含：
1️⃣ 定义区间，以便监测流动性聚集区
2️⃣ 以 Stop Hunt（流动性猎取）为主轴，寻找猎取发生的区域
3️⃣ 确认讯号出现后，等待二次测试进场

CryptoQuant 统计指出，以太坊现货平均订单规模在 11 月持续升高，反映优势资金正于市场恐慌中布局。被称为「66,000 借币鲸」的大地址再度从币安增持 1.627 亿美元，使其整体持仓升至 432,718 枚 ETH，市值约 12.3 亿美元。
同时，三个巨鲸地址共吸收 9,974 枚 ETH，价值约 3,000 万美元，而 Tom Lee 旗下的 Bitmine 则购入 17,242 枚 ETH，约 4,900 万美元。整体计算显示，在下跌最剧烈的期间，巨鲸合计累积了 2.418 亿美元的以太坊。此类行为往往反映高资金门槛群体已将回调视为机会，而非结构性弱点。

比特币在短短六周内市值蒸发 5000 亿美元，波动率机制悄然转变。分析显示，比特币波动率正回到 ETF 出现前的状态，期权市场将成为下一波行情的关键驱动力，华尔街需要高波动率来吸引投资者并实现年终利润最大化。

加密货币市场风声鹤唳，比特币疲软拖累行情整体低迷，加速泡沫出清，令投资人如履薄冰。作为重要的风向标之一，龙头 DAT（加密货币储备）公司 Strategy（微策略）正面临多重压力，mNAV 溢价大幅收敛、囤币力度减弱、高管抛售股票以及指数除名风险等，市场信心受到严峻考验。

微策略 (MSTR-US) 最新宣布以 8.356 亿美元购入 8,178 枚比特币，平均买入价格为 102,171 美元。由于比特币现价已跌破 9 万美元，该批次持仓目前呈现浮亏，但以公司总持仓平均成本约 74,433 美元计算，整体仍处于盈利状态。根据估算，公司约有 40% 的持仓是在交易价格低于成本时买入。

综合媒体报导，链上分析团队 Lookonchain 的监测资料指出，黄立成（@machibigbrother）自今年9月18日起便在Hyperliquid以25倍以上杠杆交易以太币。当10月11日行情反转时，他未选择止损，反而一路不断「往下摊平」。结果自11月起，他的帐户累计遭强制平仓达71次，成为Hyperliquid上合约遭最多次清算的用户。

Strategy(MSTR-US) 披露，截至周日 (16 日) 的一周内，公司购入了价值 8.356 亿美元的比特币，本次购买的平均价格约为每枚比特币 102,171 美元，这是公司自 7 月以来对比特币的最大一笔购买。
截至目前，Strategy 用于购买这些加密储备的总支出约为 483.7 亿美元，平均每枚比特币的成本约为 74,433 美元。

黄金教父彼得·希夫 (Peter Schiff) 在 11 月 17 日向深度绑定比特币 (Bitcoin) 的 MicroStrategy（现已改名 Strategy）创办人麦可·塞勒 (Michael Saylor) 下战帖，重砲抨击其融资买币模式是「庞氏游戏」。这封公开信不只宣布两人将于 12 月 3 日至 4 日的杜拜 Binance 区块链周同台辩论，更把黄金与比特币两种截然不同的价值观推上聚光灯。