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**BTC走势出现转折信号，衍生品压力消散后市场重获活力**
加密数据分析平台glassnode联创Negentropic近期分享了对比特币行情的最新观察。当前BTC整体价格呈现积极信号——每次下跌时都有买盘接手，近期低点依然稳健，市场底部支撑力度不减。
最值得关注的变化来自衍生品市场。史上规模最大的比特币期权合约刚刚完成交割，涉及金额高达236亿美元。过去几周，对冲交易的复杂动态对价格形成了明显压制，许多上涨行情显得被动且缺乏自然性。但这种局面正在改善——随着这轮巨大期权头寸的消散，BTC价格不再被对冲交易所绑架，市场的价格发现机制开始重新启动。当定价权回到自然供求关系手中时，通常预示着趋势更容易自我强化，而当前的市场结构对继续上升更有利。
宏观面的信号同样值得重视。美国M2货币供应量持续处于扩张周期，11月同比增速达到4.3%，创下22.3万亿美元的历史新高。这已经是连续第21个月的扩张，相比2022年峰值高出约4000亿美元。即便剔除通胀因素用实际购买力衡量，M2也依然在增长，经过通胀调整后同比增幅为1.5%，已连续增长15个月。这说明一个清晰的长期趋势：法定货币在持续贬值，流动性的扩张并未停止。
在衍生品压力解除与宏观流动性充裕的双重背景下，BTC走势的底层支撑正在加固。

## Sonic Labs重新定义其在新市场环境下的财务策略
Sonic生态系统正处于一个关键时刻，传统金融与区块链技术的融合需要采取更为审慎的方法。Sonic Labs的Digital Asset Treasury (DAT)，与在加拿大证券交易所(CSE)上市的公司SonicStrategy合作，代表了一种创新模式，能够将机构资本引入Sonic基金，同时具备监管保护措施。
## 重新审视进入Sonic生态系统的方式
当这项计划启动时，其根本目的是打破阻碍传统投资者进入Sonic生态系统的壁垒。该模型认识到一个现实：许多资产管理者无法在没有明确监管暴露的情况下操作私募基金或区块链基础设施。SonicStrategy作为经过认证的中介，允许投资者在无需钱包、私钥或直接访问网络的情况下参与。
## 资本架构：超越简单的代币购买
该结构的独特之处在于其金融复杂性。Sonic Labs没有直接转让S代币，而是提供了一份可转换债券——本质上是一种结构化贷款——其暴露于1.26亿S代币(，在公告时估值4000万美元)。该架构通过特定的里程碑条件将转换为股份，最重要的是在美国市场的上市（uplisting）。
在这些条件未满足之前，代币将被法律锁定。如果期限到期而未实现上市，资产将返回Sonic Labs并退出流通。此机制保护了代币供应，同时将激励对生态系统的长期发展，而非快速套现。
## 独