Viking Global的Ole Andreas Halvorsen进行重大投资组合调整，退出人工智能巨头，转而投资微软，显示出他对科技行业未来发展的新看法。此次变动反映了他对市场趋势的敏锐洞察，以及在多元化投资策略中的调整。Halvorsen的这一举措可能会影响其他投资者的决策，彰显出他在全球投资界的重要地位。

当具有大量管理资产的机构投资者向SEC提交季度持仓报告时，他们的决策往往会传递出更广泛的市场趋势，个人投资者可能会错过这些信号。Viking Global Investors 最近提交的13F表格显示出基金亿万富翁负责人Ole Andreas Halvorsen的一个引人注目的战略举措。在截至2025年9月30日的第三季度，Halvorsen的约390亿美元基金完全清仓了在华尔街两家最著名科技公司——Nvidia和亚马逊的持仓，同时又大量增持了微软的股份。

Ole及其投资团队的这些操作为我们提供了宝贵的经验，关于顶级基金经理如何评估科技估值、识别新兴风险，以及在市场动态变化时调整投资组合。

亿万富翁基金经理的战略性退出Nvidia和亚马逊

Halvorsen决定完全清仓Nvidia和亚马逊的持仓，显示出与许多同行的显著不同。该基金清空了所有3,681,935股Nvidia（曾经按市值排名第26的持仓）以及全部3,897,092股亚马逊（此前是基金第八大持仓）。

表面上，获利了结可以解释部分这一策略。Halvorsen的投资方式以战术性著称——Viking Global的平均持仓周期不到19个月，表明基金会在机会出现时定期实现收益。Nvidia和亚马逊都在AI繁荣期间为持有者带来了可观的回报。

然而，Ole的退出似乎还受到更深层次担忧的驱动，超出了简单的盈利实现。第一个考虑因素是对当前人工智能革命估值水平可持续性的怀疑。虽然大多数市场参与者都承认AI具有真正的长期潜力，但历史反复证明，变革性技术在早期阶段常常出现投机泡沫。投资者经常高估采用速度和优化率，最终导致价格修正。如果这样的AI泡沫形成并破裂，像Nvidia这样的图形处理器制造商将面临巨大损失。

第二个因素是估值问题。到2025年11月初，Nvidia的市销率曾短暂超过30——这一阈值在历史上通常与下一波重大技术趋势的投机泡沫相关。同时，亚马逊的未来市盈率已升至34，尽管公司现金流表现出色，但这一水平可能已超出Halvorsen的心理预期。对于像Ole这样成熟的基金经理来说，这些估值指标更像是警示信号，而非投资机会。

Ole为何转向微软以及这传递了什么信号

Halvorsen的基金并未完全退出科技行业，而是进行了战略性替换。在同一季度，Viking Global增持了2,429,412股微软股票，投资额约为12.6亿美元。这使微软成为基金的第五大持仓，占投资资产的3.2%。

选择偏重微软而非Nvidia和亚马逊，反映了Ole对科技行业的细腻看法。微软的云部门Azure正将生成式AI和大型语言模型整合到其服务中——这些能力推动客户增长、订阅者留存和定价能力的提升。在微软财年第一季度（截至9月30日），该平台实现了39%的恒币增长率。

但吸引Ole的分析团队的，可能不仅仅是人工智能。微软的商业模式展现出显著的多元化，区别于纯粹的AI硬件公司。其传统业务——Windows和Office——仍在产生高利润率的收入和大量经营现金流，尽管市场已趋于成熟。这些业务保持了重要的市场份额，为在AI、云计算和量子计算等新兴领域的再投资提供了财务基础。

从财务健康角度看，微软的状况似乎稳健。公司在2026财年第一季度末，持有1020亿美元的现金、现金等价物和短期投资。更令人印象深刻的是，该季度微软通过经营活动产生了450亿美元的净现金流。这种卓越的现金创造能力，使公司能够执行股票回购、派发股息以及进行战略性收购，为股东创造多重回报途径。

Ole调整投资组合背后的估值逻辑

在基金购买微软股票时，估值指标支持了Ole的布局。微软的未来市盈率为25，相较于过去五年的平均未来市盈率，折让了16%。这一更具吸引力的估值，为其提供了明显优于同期Nvidia和亚马逊的价格优势。

对于Halvorsen的投资理念——强调发现被低估或合理估值的优质资产——微软的财务实力、业务多元化以及相对估值的节制，构成了一个极具吸引力的机会。从投机性AI股转向更平衡的科技配置，体现了纪律性强的投资管理。

风险考量与市场影响

必须认识到，集中持仓任何单一公司都存在固有风险，即使该公司具备微软的财务实力和市场地位。如果对AI的热情大幅减退，即使是软件和云基础设施提供商，也可能面临估值下行压力，硬件制造商亦然。此外，云计算市场的竞争压力可能会逐步压缩微软的利润率。

然而，Ole的战略转变表明，成熟的基金经理正在调整仓位，以在AI敞口、财务稳健性和估值审慎之间取得平衡。对于跟踪Viking Global动态的投资者来说，该基金的行动发出信号：即使是最强大的科技公司，也值得对其当前估值和未来增长可持续性进行审视——这是一个值得考虑的市场信号，无论市场情绪如何。