恩布里奇的能源策略：为何这家派发 5.9% 股息的公司在委内瑞拉的石油挑战中依然繁荣

恩布里奇（Enbridge）正通过其多元化的能源投资组合，利用其强大的基础设施网络，在全球能源市场中保持竞争力。尽管委内瑞拉面临严重的油价波动和政治不稳定，但恩布里奇凭借其稳定的现金流和战略布局，继续实现稳健增长。

“能源基础设施”——恩布里奇的管道和输油系统确保其在市场中的核心地位。

公司持续投资于可再生能源项目，同时维护其传统油气资产，以平衡风险和收益。其股息支付率稳定，吸引了众多寻求稳健收入的投资者。

### 主要原因包括：
- **多元化的能源投资**
- **强大的基础设施网络**
- **稳定的现金流和股息支付**
- **在新兴市场的战略布局**

尽管面临全球能源转型的压力，恩布里奇依然通过创新和战略调整，保持其在行业中的领先地位。未来，随着全球对清洁能源需求的增加，公司也在积极布局绿色能源项目，以确保持续的增长和盈利能力。

能源格局正在发生变化，为收益型投资者创造了引人注目的机会。加拿大管道运营商Enbridge（ENB）就是其中一个机会——尤其是在当前市场参与者低估其结构性需求趋势将如何支撑其商业模式的情况下。尽管能源市场有利的尾部因素，股票在2026年初表现不佳，这为这家连续31年提高股息的公司提供了一个罕见的逆势切入点。

为什么天然气需求（以及数据中心）推动Enbridge前行

能源需求短期内不会减缓。根据能源信息管理局（EIA）的预测，天然气价格预计在2026年前保持相对稳定，随后在2027年随着需求加速将上涨约33%。这一增长源自多个方面：液化天然气（LNG）出口的扩大，以及——也许最重要的——数据中心带来的电力消费激增。

最后一点值得强调。到2040年代中期，计算能力的使用可能会超过所有其他商业用电的总和。这不是猜测；这已经在发生。微软、字母表、亚马逊、Meta和AT&T等科技巨头都在建设庞大的计算基础设施，每个都需要大量可靠的电力。数据中心代表了电力需求的结构性转变，而非短暂的趋势。

Enbridge通过其收费业务模式从这一转变中受益。公司运营着庞大的管道网络，输送约20%的美国天然气和30%的北美原油产量。它不是直接从价格变动中获利，而是作为中间商，通过收取每单位能源流经其基础设施的费用来产生收入。这一模式在过去44个月中展现了韧性，自2023年3月以来实现了44%的总回报。

除了传统能源外，Enbridge还战略性地布局可再生能源。公司目前在全球运营或在建的可再生能源容量约为7吉瓦，在北美有重要运营，服务于主要的科技和电信公司。这种双重策略——在天然气和原油运输方面保持主导地位，同时扩展到可再生能源——对抗任何长期能源政策的转变。

委内瑞拉因素：为什么加拿大石油将继续称王（尽管华尔街狂热）

近期委内瑞拉的地缘政治事件在华尔街引发了短暂的兴奋。在尼古拉斯·马杜罗被捕后，投资者纷纷涌入埃克森美孚和雪佛龙等能源股，押注委内瑞拉石油产量将激增。这一说法忽略了一个关键现实：委内瑞拉的石油基础设施已无法修复。多年的腐朽使系统基本瘫痪。委内瑞拉产能的任何实质性恢复都还需要数年时间——如果可能的话。

Enbridge正战略性地扩大其Mainline系统，将加拿大油砂的原油输送到美国炼油厂。第一阶段将于2027年开始，将容量增加15万桶/日，第二阶段到2030年再增加25万桶。合理的投资者可能担心委内瑞拉重质原油会取代加拿大供应，削弱这一扩展。

然而，美国炼油厂与加拿大生产商之间的关系已有数十年历史，可以追溯到1950年代。这些深度嵌入的商业关系和为加拿大原油设计的专业炼油基础设施，造成了巨大的转换成本。美国炼油厂不愿放弃可靠、成熟的加拿大供应，以换取不确定的委内瑞拉原油。此外，委内瑞拉原油的质量仍不确定，考虑到该国的生产限制——在当地俗语中被称为“loonie”，虽然这种非正式的说法反映了局势的破碎程度。尽管头条新闻不断，委内瑞拉的油气故事对Enbridge的扩展计划几乎没有威胁。

31年的股息增长加上美元红利，为美国投资者带来双重收益

Enbridge的股息纪录不言自明。公司刚刚宣布连续第31年增加股息——这是一个了不起的成就，使其跻身股息贵族的精英行列。有趣的是，股价一直落后于股息增长率，这一模式通常预示着股价将迎来显著上涨。当投资者认识到持续的股息提升时，他们会推高股价。Enbridge股票目前正逐步缩小这一差距，表明市场开始认识到其价值。

对于美国投资者来说，还有一个额外优势：Enbridge以加元支付股息。随着美元走弱——在2026年利率下降的可能情景下——这些加元支付的股息在兑换回美元时会具有更强的购买力。这一货币红利为投资回报增添了额外的层次，超出了5.9%的名义收益率。

持续的股息增长、数据中心和能源基础设施需求带来的结构性需求支持、战略性布局可再生能源以及货币有利的环境，共同营造了一个具有吸引力的风险-回报格局。Enbridge的31年业绩记录和近期股价表现不佳，表明现在是建立这一能源基础设施龙头仓位的绝佳时机。