年终市场十字路口：人民币突破7.0，白银突破75美元，比特币在237亿美元期权结算前盘整

随着2025年12月下旬全球市场为圣诞假期逐步收官，货币、商品和加密市场上发生了一系列引人注目的事件汇聚。尽管传统股票和债券市场关闭，关键资产价格仍在持续变动，为关注人民币兑美元汇率和波动性商品价格的投资者创造了独特的机会。离岸人民币（CNH）首次在一年多时间内突破7.0关口，创下关键技术性突破，预示着资本动态的转变以及亚洲最大经济体对外汇结算需求的重新升温。

货币趋势：人民币升值势头增强

离岸人民币（CNH）的上涨不仅仅代表美元走软。工业证券指出，这一升值浪潮源于内生动力：资本回流和外汇结算需求的增加推动人民币兑美元汇率走强。“美元宽松的推动力”结合“资本回流的拉动力”表明人民币升值可能处于早期阶段，或将支持股市更广泛的风险偏好。

对于关注汇率的投资者而言，2800人民币兑美元大致相当于395-400美元（具体取决于兑换时间），反映出CNH的增强地位。这一人民币升值背景下，风险资产普遍上涨，包括贵金属的表现尤为亮眼。

贵金属：白银突破75美元，黄金创历史新高

白银价格突破每盎司75美元，标志着一个令人瞩目的成就，今年以来涨幅接近161%，且涨势已连续第五个交易日保持强劲。黄金也同步突破每盎司4530美元，创下新高，验证了多头对贵金属市场的信心。

市场预测者纷纷看多。Wyckoff预估黄金年底将达到4600美元，而著名经济学家Jim Rickards则提出更激进的预期：到2026年底黄金可能达到1万美元，白银甚至可能触及200美元。花旗银行对铜的预测——在牛市情景下涨至每吨15000美元——也为商品市场增添了更多看点。

中国贵金属市场的亮点来自国泰君安银期货证券投资基金（LOF），被宣传为国内唯一公开发行的白银期货产品。该基金最初溢价达45%，单位净值为2.804元。然而，在短暂暂停交易和涨跌停调整后，立即出现抛售压力，二级市场溢价迅速崩盘至约29.64%，套利资金通过“场外认购—T+2场内卖出”机制实现盈利。格桑基金的研究员毕萌然指出，这一价格下跌是集中获利的直接结果，凸显了杠杆结构中溢价压缩的风险。

比特币十字路口：23.7亿美元期权到期临近

比特币在85,000-90,000美元区间的盘整成为12月下旬的讨论焦点，交易者关注即将到期的23.7亿美元期权，形成市场的两极分化。

多头观点： 包括Michaël van de Poppe在内的分析师指出，商品市场的动能可能很快转向其他资产。随着宏观经济环境的缓和，他们预期比特币将突破90,000美元阻力，向10万美元迈进。链上数据分析师Murphy发现，约有67万BTC在87,000美元附近被累积，显示出强大的支撑区域。分析师Mark也加入多头阵营，目标短期内达到91,000美元。

空头观点： Lennart Snyder和Ted等持谨慎态度的分析师警告，比特币可能需要重新测试85,000美元支撑位，才能出现有效突破。Kapoor Kshitiz和CoinDesk分析师指出一个令人担忧的技术事实：比特币在70,000-80,000美元区间仅停留了28天，支撑较弱，而在30,000-50,000美元区间则持续了近200天，显示出更强的基础支撑。未来的回调可能需要在70,000-80,000美元区间进行更深层次的盘整。

BTSE的首席运营官Jeff Mei提供了宏观条件的展望：如果美联储在2026年第一季度暂停降息，比特币可能下跌至70,000美元；但如果“隐性量化宽松”持续，机构买盘可能推动其升至92,000-98,000美元。

CryptoQuant的研究员Axel Adler Jr.发出技术警告：比特币月线相对强弱指标（RSI）已降至56.5，接近4年均线58.7。若跌破55，可能引发更剧烈的调整。Ali Charts提供了历史视角：比特币从底部到顶部大约需要1,064天，从顶部回落到下一底部则约需364天。如果这种模式持续，下一次重要底部可能在2026年10月，接近37,500美元，符合80%的历史回撤比例。

以太坊及山寨币：寻找方向性明朗

以太坊在2,700美元至3,000美元之间徘徊，缺乏明确趋势。分析师Ted指出，ETH需要两个催化剂之一才能突破：要么重新夺回3,000美元，要么重新测试2,700-2,800美元的支撑区。根据分析师Kapoor Kshitiz的追踪，大型投资者自11月21日以来已累计了480万ETH，平均持仓成本为2,796美元，这是一个关键的底线。如果被突破，下一道主要的链上支撑可能在2,300美元附近。

BTSE的Jeff Mei将以太坊的走势与宏观经济政策联系起来：在美联储暂停加息的情景下，价格可能在2,400美元（暂停情景）到3,600美元（持续隐性QE）之间波动。CryptoBullet指出，当前ETH的价格走势与2022年类似；若跌破支撑，可能会跌至2,200-2,400美元，然后有望反弹至200日均线。

然而，长期多头仍保持信心。趋势研究的创始人易丽华认为，这一阶段是底部区域，计划投入10亿美元进行低吸，押注2026年的牛市。如果比特币只是中期修正而非周期顶点，分析师Axel Bitblaze指出，这将为部分山寨币创造更有利的环境，优质项目有望创出新高。

市场快照：恐惧情绪高涨，清算规模扩大，ETF资金持续流出

截至2026年1月下旬，关键市场指标显示现货和衍生品市场均承压：

加密资产（最新数据）：

• 比特币价格为89,110美元（24小时上涨0.48%），日均现货交易量13.1亿美元，市场占有率56.31%
• 以太坊价格为3,000美元（24小时上涨2.22%），市场份额11.47%，日交易量5.28亿美元
• 加密恐惧贪婪指数仍处于“极度恐惧”区间，为20
• 24小时内有84,780名交易者被清算，累计清算金额1.81亿美元（其中比特币7365万美元，以太坊2497万美元，SOL1030万美元）

资金流向： 比特币ETF连续第五天出现净流出，金额为1.75亿美元，以太坊ETF也出现了5270万美元的流出。索拉纳（Solana）ETF增加了148万美元，XRP ETF则净流入1193万美元，显示机构资金对其他Layer-1方案的兴趣略有增加。

行业表现： 大部分加密股大幅下跌，NFT板块下跌超过7%。只有AI和SocialFi板块表现相对坚韧，暗示2026年初可能出现轮动行情。

未来关键催化剂

23.7亿美元的比特币期权到期将决定短期方向，主要集中在85,000美元和100,000美元两个行权价。市场观察人士预计结算后可能出现波动释放。此外，协议层的重大进展也在酝酿：以太坊2026年将迎来Glamsterdam和Hegota硬分叉，可能将Gas上限提升至2亿；Uniswap的协议费切换提案获得压倒性社区支持，标志着DeFi治理的演变。

随着2026年的展开，人民币的强势支撑风险偏好、贵金属的持续上涨以及比特币在23.7亿美元期权十字路口的动态，预计将主导全球交易所的关注。比特币是否能突破高点，或仍需痛苦回测85,000美元支撑，将成为未来的核心叙事。