RWA周刊：稳定币公司First Digital计划通过SPAC合并上市；WLFI计划明年推出RWA产品

本期看点

本期周刊统计周期覆盖2025年11月28日-12月5日。本周RWA市场数据因统计口径调整呈现变化，链上总市值有所回落，但持有者数量保持增长，显示用户基础持续巩固；稳定币总市值突破3,000亿美元，但转账量与月活地址环比下滑，市场或从前期的高效增长过渡至以用户渗透和生态夯实为主的“新常态”。监管层面，英国FCA为稳定币公司开放监管沙盒，美国FDIC拟公布GENIUS法案实施草案，以色列央行亦释放加强监管信号，全球主要经济体正加速将稳定币纳入审慎监管框架。项目层面，代币化资产延续全球化扩张趋势：欧洲最大资管公司Amundi推出首只代币化货币市场基金，日本邮储银行推进DCJPY在不动产租金支付中的应用，Visa与Aquanow合作扩展稳定币结算服务至欧非中东地区，显示RWA生态正通过产品创新与用例拓展，系统性地渗透到全球市场。

数据透视

RWA 赛道全景

或因统计口径调整，RWA.xyz 最新数据披露，截至2025年12月5日，RWA 链上总市值为181.7亿美元，环比上月同期微降3.05%；资产持有者总数增至约55.68万，环比上月同期上涨5.42%。

稳定币市场

稳定币总市值达3,017.4亿美元，环比上月同期微涨1.62%，增速小幅回升但仍处低位，显示整体规模扩张乏力；月度转账量降至4.37万亿美元，环比上月同期下滑12.59%，出现显著收缩；月活地址总数增至4,021万，环比上月同期下跌12.04%；持有者总数稳步增长约2.06亿，环比上月同期微增2.73%，两者形成结构性分化，反映市场正处于活性保持，但资金周转效率下降的调整阶段。新增用户与存量活跃度虽在提升，但大额结算或高频交易需求有所减弱。数据表明，市场可能从前期效率驱动的高增长阶段，过渡到以用户渗透和生态夯实为主的新常态。头部稳定币为USDT、USDC及USDS，其中USDT市值环比上月同期微涨1.05%；USDC市值环比上月同期上涨3.81%；USDS市值环比上月同期微增2.02%。

监管消息

美SEC就代币化监管问题举行会议，传统金融与加密行业在“去中心化”议题上分歧明显

据The Block报道，美国SEC投资者咨询委员会周四就资产代币化举行会议，Citadel、Coinbase、Galaxy等高管参会讨论监管路径。Citadel建议SEC严格界定去中心化交易协议等中介角色，引发部分加密人士反对，认为传统规则无法适用于DeFi架构。Coinbase表示应逐条审视规则差异，避免强加不适用义务。SEC主席Atkins则称应提供合规路径促进代币化创新发展。

英国金融行为监管局为稳定币公司开放沙盒环境

据Ledger Insights报道，英国金融行为监管局（FCA）宣布，作为其监管沙盒计划的一部分，将推出一个稳定币项目组，申请截止日期为2026年1月18日。另据彭博社报道，英国债务管理办公室正在探索扩大英国国债市场，此举将与稳定币储备相关。在昨日的一场演讲中，英国金融行为监管局的David Geale表示，一家“大型企业”已被纳入沙盒计划，以测试一种用于支付的英镑稳定币。沙盒参与者需确保其设计符合该局5月咨询文件中提出的要求。

英国对稳定币监管采取双轨制：英国央行出于审慎和金融稳定目的，对具有系统重要性的稳定币进行监管；其他稳定币的监管责任则由英国金融行为监管局承担，该局还负责所有稳定币的行为和消费者保护监管。

随着数字谢克尔计划推进，以色列央行释放加强稳定币监管信号

据CoinDesk报道，以色列央行行长Amir Yaron发出信号，表示该国正准备对稳定币展开更为积极的监管。Yaron在特拉维夫举行的以色列央行“变革时代的支付”会议上发言，将私人数字美元定位为一种支付力量，认为监管机构不能再将其视为边缘事物。Yaron强调，稳定币已深度融入全球资金流动，其市值超过3000亿美元，每月交易量超过2万亿美元。其强调了该行业的集中度风险，指出99%的稳定币活动仅由两家发行方控制：Tether和Circle。他认为，这种集中化加剧了系统性脆弱性，提高了对监管明确性的要求。随后，Yaron列出了一系列私人发行方和监管机构必须优先考虑的要点，包括完全1:1的储备支持、流动性储备资产以及创建可扩展的监管框架。

以色列数字谢克尔项目负责人Yoav Soffer在会议上还讨论了数字谢克尔计划，他表示，数字谢克尔将成为“适用于一切的央行货币”，同时公布了2026年路线图，其中包括在年底前提供官方建议的计划。

FDIC拟于本月公布首份GENIUS法案稳定币发行监管草案

据CoinDesk报道，美国联邦存款保险公司（FDIC）代理主席Travis Hill将在国会听证会上表示，FDIC将于本月内公布首份针对稳定币发行联邦监管申请流程的GENIUS法案实施草案，并计划于明年初提出资本与流动性要求等后续监管规定。Hill还称，FDIC正制定代币化存款监管指引。

格鲁吉亚正寻求与Hedera合作，推进链上产权和代币化

据Cointelegraph报道，格鲁吉亚司法部已与公链网络Hedera签署谅解备忘录（MoU），目前正考虑将该国土地登记系统上链，并将房地产进行代币化。在格鲁吉亚司法部长Paata Salia与Hedera代表会面时，双方探讨了将区块链技术融入公共基础设施的潜在可能性。

格鲁吉亚官员表示，他们正考虑将国家公共登记局的数据迁移至区块链网络，希望此举“能进一步确保产权保护，提升流程的透明度和可靠性”。此外，双方还在考虑将房地产进行代币化，这一举措与真实世界资产（RWA）代币化项目颇为相似。目前，该协议仅为无约束力的谅解备忘录。根据公告，下一步双方将成立联合工作组，成员包括来自司法部和国家公共登记局的专家。

IMF警告稳定币或削弱货币主权，建议设限防范替代风险

国际货币基金组织（IMF）最新报告《Understanding Stablecoins》显示，美元主导的稳定币正在快速渗透新兴市场和发展中经济体，可能削弱中央银行对本国流动性与利率的控制。报告指出，稳定币可通过手机和互联网迅速进入市场，尤其在无托管钱包（unhosted wallets）存在的情况下，更易造成“货币替代”现象，削弱本币使用，影响央行货币政策传导与铸币税收入。

IMF建议各国建立法律框架，防止稳定币获得“法定货币”或“官方货币”地位，从而保障金融主权 。目前，97%的稳定币总市值与美元挂钩，仅有微小比例与欧元或日元相关 。报告同时强调，稳定币在跨境支付和高通胀国家的使用率显著上升，尤其在非洲、中东、拉美地区。

本土动态

嘉楠科技与SynVista Energy合作推绿色比特币挖矿方案，将为RWA资产开发提供支持

嘉楠科技（NASDAQ：CAN）与SynVista Energy达成合作，推出基于绿色能源与储能的比特币挖矿解决方案。该方案通过智能电力调度系统实现电力与算力动态协同，提升清洁能源利用效率并减少浪费。

同时，双方将探索发电量、碳减排等数据可信上链，为RWA资产开发提供支持。合作将以示范项目为起点，推动绿色挖矿规模化落地。

港金所新加坡子公司发行实物黄金支持的代币XGZ

据香港信报报道，香港黄金交易所（HKGX）在新加坡的子公司发行数字黄金代币 Gold Zip（XGZ），每枚由存放于认可金库的实物黄金背书，主要仓储在香港。

华夏银行牵头簿记发行行业首创 “区块链+数字人民币”债券

据金十报道，近日，华夏银行牵头簿记，以行业首创“区块链簿记+数字人民币归集”创新模式，成功发行45亿元金融债券。发行全流程信息实时上链、不可篡改，投资者随时能查。募集资金直接通过数字人民币归集，省去中间多重清算环节。本次债券发行人为华夏银行控股子公司华夏金融租赁有限公司。本期债券初始计划发行30亿元，同步设置15亿元超额发行权，最终全额触发超额配售，以45亿元满额收官，3年期票面利率锁定1.84%。

项目进展

WLFI联创：将于2026年1月推出一系列RWA产品

据路透社报道，由美国总统特朗普家族支持的加密企业World Liberty Financial，其联合创始人Zach Witkoff于周三在迪拜举办的一场活动上宣布，该公司将于2026年第一季度伊始的1月推出一系列现实世界资产(RWA)产品。World Liberty Financial的稳定币USD1，今年被一家由阿布扎比支持的MGX公司用于支付其对币安的投资。

欧洲最大资管公司Amundi为其欧元货币市场基金推出首个代币化份额类别

据Cointelegraph报道，欧洲最大资产管理机构Amundi为其欧元货币市场基金推出首个代币化份额类别。该基金现采用混合架构，投资者可在传统版本与基于区块链的新版本之间自由选择。11月4日，首笔交易在以太坊网络完成记录。此次推出由欧洲资产服务集团CACEIS合作开发，后者提供了代币化基础设施、投资者钱包及用于处理申购赎回的数字订单系统。据两家公司介绍，基金代币化可简化订单处理流程、拓宽新投资者渠道并实现全天候交易。Am

日本邮储银行推进DCJPY在不动产租金支付中的应用

据CoinPost报道，日本邮储银行近日与不动产企业Shinoken集团、DeCurret DCP签署合作协议，将以Shinoken月租金支付为场景，测试DCJPY的自动化结算功能。DCJPY为与银行存款挂钩的代币化存款，目标在2026年度正式发行。此次实验预计于2025年12月底完成，未来还将引入积分激励机制用于集团服务消费。

Visa与Aquanow达成合作，拓展欧洲、中东和非洲地区稳定币结算服务

据 The Block 报道，支付巨头 Visa 与加密基础设施提供商 Aquanow 合作，以扩展其在欧洲、中东和非洲（CEMEA）地区的稳定币结算服务。此次整合将使 Visa 在该地区遍布各地的发卡机构和收单机构能够使用 USDC 等已获批准的稳定币进行交易结算。该服务支持全年 365 天结算，消除了传统银行系统常见的周末和节假日延迟。

怀俄明州稳定币委员会发布稳定币FRNT测试网水龙头

据 Crowdfundinsider 报道，怀俄明州稳定币委员会发布了稳定币 Frontier Stable Token (FRNT) 的测试网“水龙头”。任何拥有数字钱包的人现在都可以连接到他们的网站，然后选择 8 个测试网之一。之后，可以每 24 小时向其公共地址申请最多 1000 个“tFRNT”代币。tFRNT 没有任何储备金支持；只是测试网（即开发）区块链上的代币，旨在“模拟部署在其支持的 7 个主网区块链上的智能合约”。

彭博社：稳定币公司First Digital计划通过SPAC合并上市

据彭博社报道，知情人士透露，总部位于香港的First Digital Group正计划通过与一家空白支票公司合并的方式实现公开上市。该公司即将宣布签署一份无约束力意向书，其中概述了与在纽约上市的特殊目的收购公司CSLM Digital Asset Acquisition Corp III（简称CSLM）合并的计划。

据悉，First Digital Group是稳定币FDUSD的发行方，该稳定币市场流通量约为9.2亿美元，低于2024年4月峰值时的约44亿美元。作为受托人，First Digital Group还为TrueUSD管理储备金，TrueUSD是由Techteryx运营的稳定币，而Techteryx的顾问是孙宇晨。

RWA平台OpenEden完成战略融资，Ripple、FalconX等参投

RWA（现实世界资产）代币化平台OpenEden宣布完成战略融资，投资方包括Ripple、Lightspeed Faction、Gate Ventures等知名机构。本轮融资将用于扩展其RWA代币化服务平台，同时推进其受监管的收益型稳定币USDO及代币化美国国债基金TBILL的规模化发展。

OpenEden创始人兼CEO Jeremy Ng表示，此次融资将助力其提供符合传统与去中心化金融标准的合规产品。2025年，RWA代币化市场规模翻倍增长，OpenEden的TBILL基金已成为机构投资者的首选，其资产管理规模在两年内增长超十倍。

Kraken将收购代币化资产平台Backed Finance

据彭博社报道，加密交易所Kraken宣布将收购代币化资产平台Backed Finance。Kraken联合首席执行官Arjun Sethi在接受采访时表示，Kraken已提供由Backed发行的股票和ETF产品，收购交易完成后，计划将这些产品更紧密地整合到其平台中。Sethi表示：“当大家都在谈论代币化股票时，我们已经在付诸实践了。我们专注于长期投资，而非炒作。”Kraken未披露交易条款。

rwa.xyz的数据显示，Backed Finance目前是代币化上市股票领域的第二大平台，市场占有率约为23%。Backed的xStocks产品提供对60多种代币化股票和ETF的投资敞口，所有这些产品均由基础资产一对一支持。

麦通 MSX 24 小时交易量超 20 亿美元，积分赛季 S1 已结束

麦通 MSX 官网（msx.com）数据显示，过去 24 小时平台交易量达到 20 亿美元，续创单日历史新高。截至发文时，平台总交易量突破 206 亿美元，过去 5 天激增逾 75 亿美元，累计涨幅超 57%。

此外， MSX 已于 12 月 2 日结束积分赛季 S1，用户获得的 M 豆（M Credit）将直接用于未来的 MSX 代币分配。

Stable与Theo为Libeara支持的代币化美债基金“ULTRA”锚定超1亿美元资金

据CoinDesk报道，Stable和Theo共同向Delta Wellington超短期美国国债链上基金（ULTRA）注资超1亿美元。该基金由FundBridge Capital和惠灵顿管理公司管理，由代币化平台Libeara提供技术支持，是一款代币化的美国国债基金。ULTRA是首批以代币化形式推出的机构级美债策略产品之一，获得了Particula AAA评级。

索尼的区块链合作伙伴Startale在Soneium网络推出美元稳定币USDSC

据CoinDesk报道，与科技巨头索尼就其Web3平台Soneium展开合作的区块链公司Startale Group，已推出了一款与美元挂钩的稳定币Startale USD（USDSC）。该代币旨在成为Soneium生态系统内支付、奖励及其他功能的默认数字美元。Soneium是一个以太坊Layer2网络，由索尼集团与Startale成立的合资企业Sony Block Solutions Labs于去年推出。USDSC基于M0的基础设施构建，M0是一家开发可编程稳定币模块化平台的初创公司。此外，Startale还推出了STAR积分奖励系统，该系统为用户提供激励，鼓励用户铸造或持有USDSC、完成应用内任务，或通过Startale应用（Soneium生态系统的移动中心）与去中心化应用进行交互。

稳定币应用Fin完成1700万美元融资，Pantera Capital领投

据《财富》杂志报道，由前Citadel员工创立的稳定币应用Fin宣布完成1700万美元融资，本轮融资由Pantera Capital领投，Sequoia和Samsung Next参投。

该应用旨在利用稳定币技术提供跨境及大额支付服务，无需复杂操作即可实现全球快速转账。其设计支持用户向其他Fin用户、银行账户或加密货币钱包进行转账，并宣称手续费将远低于传统银行渠道。Fin主要面向大额资金跨境或境内转账场景，例如解决进出口贸易中的支付效率问题。应用目前尚未正式上线，计划于下个月在进出口行业企业间启动试点。公司盈利将来源于转账手续费及稳定币储备利息。

洞察集锦

非上市公司股权代币化：万亿级“围城”，与被永续合约抢走的注意力

PANews概述：非上市公司股权代币化旨在破解万亿级私募市场“高价值但低流动性”的困局，通过区块链技术为普通投资者提供参与独角兽等高端资产的机会，并为内部持股人开辟IPO之外的灵活退出通道；然而，这一赛道正面临来自永续合约等链上衍生品的“降维打击”——后者（如Hyperliquid上线的OpenAI合约）以更简单、高杠杆、流动性充足且处于监管灰区的形式，精准满足了用户只想押注公司估值涨跌而非获取股东权利的需求，从而分流了市场注意力和交易量；这警示股权代币化项目必须超越单纯的价格暴露功能，转而围绕“真实股东权利、长期资本配置与现金流分配”等核心价值寻找差异化定位，未来更可能走向既保障合规与股东权益、又融合链上流动性的混合发展路径。

机构级RWA：Chainlink数据可信 + Aave合约安全

PANews概述：RWA（现实世界资产）要在区块链上实现安全、可靠的应用，必须跨越两大技术门槛：一是可信的数据输入层，确保链上反映的资产净值、价格等信息真实无误；二是安全的合约执行层，保障借贷、清算等金融操作万无一失。文章以Chainlink预言机网络作为数据层的典范，它通过多节点、多数据源的去中心化共识机制，为RWA提供了抗操纵的资产净值、储备证明等关键数据；同时以Aave借贷协议作为执行层的代表，其经过严格审计的智能合约、精细的风险参数管理和隔离机制，为处理RWA资产提供了银行级的安全保障。二者在Aave Horizon等平台上的协同案例证明，只有构建起“可靠数据+安全合约”这两大稳固的技术底座，才能支撑数万亿美元的传统资产安全、高效地融入DeFi（去中心化金融）生态，推动RWA从概念验证走向规模化应用。