PLTR 估值辩论：便宜还是荒谬的昂贵？

Palantir(PLTR) 2024年涨141%，连续两年S&P500最强表现。Jim Cramer甚至喊出"ridiculously cheap"，但这个判断值得怀疑。

数字说话

当前P/E倍数621，远期287——这是什么概念？同行SaaS公司根本没这个估值水平。按Price-to-Sales对标，PLTR的倍数不仅最高，而且还在持续扩张。用传统估值逻辑，这股票妥妥overvalued。

那Cramer为啥还看好？他翻出了"Rule of 40"这个SaaS专用指标——把收入增速+利润率相加。PLTR的Rule of 40得分94%，碾压整个软件赛道。看起来增长+盈利能力无敌。

但问题来了

这个指标有坑：

1. 短期数据会骗人 —— 一波营收暴增容易造成"持续高增长"的假象
2. 利润数字可能美化 —— PLTR用的是调整后的运营利润率，加回了股票薪酬等非现金成本
3. 忽视真实风险 —— 没考虑市场竞争和增长可持续性

关键是：大型机构(对冲基金、财富管理)通常不会只看Rule of 40。他们更看重P/E、P/S这类传统指标。一旦发现股票被高估，LP压力下他们会减仓落袋，而不是在高估值继续加仓。

结论：PLTR增长确实猛，AI浪潮也是尾风，但估值已经定价进去太多预期。Cramer这个判断可能是少数派观点。