为什么可可价格大幅下跌：关税、供应冲击和需求疲软

可可期货今天大幅下跌——ICE NY 12月合约降低了0.62%，伦敦可可下降了1.47%。是什么导致了抛售？特朗普的关税削减对价格造成了严重打击。

关税情节反转

周五宣布降低10%的非美国商品互惠关税(，包括可可)，吓跑了交易员们抛售。但问题在于：巴西可可仍面临40%的国家安全关税，而巴西是全球第五大生产国。因此，这种缓解大多是针对西非供应的表演。

真正的问题：供应海啸

这就是有趣的地方。象牙海岸(世界上最大的可可生产国)在新季节的前6周刚刚运输了516,787公吨——按纸面计算同比下降5.7%，但农民们对此持乐观态度。Mondelez指出西非的可可豆荚数量比5年平均水平高出7%，并且比去年“显著更高”。翻译：丰收即将到来。

加纳也在报告有利的天气，这加速了豆荚的发展。再翻译一下：供应即将涌入市场。

需求方？残酷

Hershey's CEO承认万圣节巧克力销售“令人失望”——而万圣节占美国年糖果销售的近18%。与此同时：

• 亚洲第三季度可可研磨量：同比下降17% (为9年来最低)
• 欧洲第三季度可可研磨量：同比下降4.8% (十年来最差)
• 北美巧克力销售：在截至9月7日的13周内，同比降低21%

巧克力行业基本上承认目前需求很差。

银色的曙光？微薄

ICE 可可库存降至 7.75 个月低点 (1.77M 袋)，尼日利亚的可可产量预计将同比降低 11% 至 305,000 MT。不错，但不足以抵消西非的繁荣和需求的降低。

底线

可可正陷入经典的挤压：供应增加，需求降温，现在还有关税减轻的压力。国际可可组织(ICCO)预测2024/25年度将出现142,000吨的过剩，这是四年来的首次(，全球产量同比增长7.8%。除非有什么打破需求趋势，否则可可交易商应该为更多下行做好准备。