寒潮来袭：天然气获得季节性提振

天然气在周五受到追捧，因为天气预报员指出下个月将有寒冷天气席卷美国。12月NYMEX期货上涨2.48%，收于1周高点，受到两个有利因素的推动。

看涨驱动因素：

• 大气G2预测西部、东北及美国中部的温度将在(年11月26日至30日和)年12月1日至5日下降，这通常会增加取暖需求。
• EIA库存数据显示，上周库存减少了14 bcf——超过了12 bcf的市场共识，并且远高于5年季节性平均的+12 bcf的下降幅度

但有一个问题： 美国天然气生产接近创纪录水平，达到111.1 bcf/天(，同比增长7.9%)，活跃钻井平台数量上升至127——仅低于2.25年的峰值。EIA还将其2025年生产预测上调了1%，达到107.67 bcf/天。更多供应=价格阻力。

需求方： 下48州的天然气需求为82.8亿立方英尺/天(，同比下降9.2%)，而液化天然气出口流量保持在约17.7亿立方英尺/天。美国电力输出在最新一周增长了5.33%，对天然气来说是一个适度的积极信号。

**库存检查：**截至11月中旬，美国库存比5年平均水平高出3.8%——拥有足够的缓冲。欧洲的情况看起来更紧张，当前库存为81%，而季节性平均水平为90%。

底线： 寒冷天气 + 支持缩减可能短期内支撑价格，但日益增长的生产能力表明，任何反弹都面临结构性阻力。