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和平协议传闻打压油市——但供应风险深重

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设定:WTI原油在周二降低了1.51%,创下五周新低,(一月合约),因报道称乌克兰准备接受与俄罗斯修订的和平条款。汽油受到的影响更大,滑落1.29%。叙述很简单:战争结束 → 俄罗斯制裁解除 → 全球石油回流 → 价格崩溃。

但是事情是这样的:乌克兰已经将俄罗斯的炼油能力削弱了13-20%,大约减少了110万桶/日的生产。俄罗斯的油轮出口刚刚达到3年多来的最低点,只有170万桶/日。即使明天和平达成,重建那基础设施也需要几个月的时间。与此同时,美国经济发出混合信号——零售销售下降(+0.2%,而预期为+0.4%),劳动力市场疲软,消费者信心降至7个月来的低点。

更大的图景:

  • OPEC刚刚将其预测从40万桶/日的短缺翻转为50万桶/日的盈余 (Q3)
  • IEA 呼吁 2026 年全球供应过剩 400 万桶/日创纪录
  • 美国原油生产持续增长(EIA现在预计2025)日产量为1359万桶,但钻机数量仍比2022年的峰值低33%
  • 油轮上闲置的石油达114.31亿桶——2.25年来的最高水平

是什么使价格保持高位?:地缘政治的变数。美国在委内瑞拉附近的军事集结(,世界第十二大生产国),持续的俄乌紧张关系,以及OPEC+试图解除去年所做的220万桶/日的减产。仅剩120万桶/日待恢复——但他们刚刚在2026年第一季度前放缓了进一步的加价。

底线:和平谣言 = 短期恐慌抛售。但结构性过剩才是真正的问题。需求疲软 + 美国产量上升 + 受到制裁影响的俄罗斯产能 = 使得2026年价格长期低迷的食谱。关注EIA库存报告——一致预期原油降低2.36M桶,但如果需求持续疲软,那也将是看跌的信号。

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