油价崩溃，刀上涨，乌克兰和平谈判浮现

WTI原油今天遭受重创——下跌2.42%，触及1.5周低点，RBOB汽油下滑3.06%以示匹配。罪魁祸首？更强的美元压制能源估值，以及关于特朗普阵营正在悄悄筹备与俄罗斯达成乌克兰和平协议的新消息。

什么在压制价格？

最新的EIA数据充其量是混合的。原油库存下降了3.43M桶(，比预期的要大)，但汽油库存膨胀了2.3M桶，而精炼油意外增加了171K桶。翻译：需求看起来疲软，供应担忧正在缓解。

在地缘政治方面，俄罗斯的原油出口形势正在遭受重创。Vortexa的数据表明，俄罗斯的石油运输在11月初骤降至170万桶/天——这是3年多以来的最低水平。乌克兰正在系统性地焚烧俄罗斯的炼油厂(13-20%的产能被摧毁)，而新的美国/欧盟对俄罗斯油轮的制裁也没有改善莫斯科的出口情况。

为什么石油仍然有底线

但事情是这样的——俄罗斯的痛苦并不完全是价格下跌的坏事。OPEC+正在忙于应对全球石油市场从短缺转变为过剩。OPEC现在预测第三季度将出现50万桶/天的过剩，而上个月的预测是40万桶/天的短缺，国际能源署（IEA）预测2026年将出现400万桶/天的过剩。尽管如此，持续的紧张局势——伊朗抢夺油轮、对委内瑞拉的威胁、针对俄罗斯生产的制裁逐渐收紧——仍然为价格提供了安全网。

真相

美国原油库存比5年季节平均水平低5%，这比预期的要紧张。产量稍微下降至1383.4万桶/日，上周创下1386.2万桶/日的纪录。钻机数量正在上升，当前有(417个活跃钻机，较8月的410个4年低点有所上升)，但仍远低于2022年底的627个钻机。OPEC+正在加大生产力度(十月达到了2907万桶/日，为2.5年来的最高水平)，以减少220万桶/日的减产，但他们正面临过剩的瓶颈。和平协议谈判 + 强势美元组合足以让原油在短期内承压。