为什么特斯拉不应该位于七大巨头名单的顶端

“七大巨头” (英伟达、微软、苹果、谷歌、亚马逊、Meta、特斯拉)现在控制着标准普尔500的35%。但并非所有公司都是平等的。

核心问题：特斯拉的业务正在减弱

虽然其他大型公司的收入来自稳定的现金流—苹果的服务、AWS、云基础设施、Meta的广告平台—特斯拉则在未来的赌注上消耗现金，这些赌注尚未实现。

数字讲述了故事：

• 电动车交付量下降：2025年上半年显示出下降的势头
• 第三季度利润率崩溃：运营利润率同比从10.8%降至5.8%
• 增长放缓：汽车收入同比仅增长6%，尽管交付反弹7%

与此同时，Nvidia 继续印钞，Alphabet 主导搜索和云计算，而亚马逊的物流帝国轻松资助月球计划。

机器人出租车热潮遭遇现实考验

特斯拉的自动驾驶叫车服务今年夏天在奥斯丁推出，并扩展到旧金山湾区。但这里有个问题：

• 当前服务使用的是改装后的Model Y，而不是承诺的Cybercab (仍未投入生产)
• 大多数监管机构仍然要求人类安全监控员
• 大规模盈利能力仍未得到证明

估值问题

特斯拉的交易价格为178倍2026年预期收益——这一倍数与其实际的电动汽车业务脱节，完全依赖于对机器人、人工智能和仍处于“证明其可行性”阶段的自动驾驶汽车的投机。

判决

特斯拉在推动自动驾驶技术方面值得称赞，但在2026年，风险与回报并不成正比。其他七大巨头公司的名字则提供了经过验证的增长，且其中的投机成分较少。最好等着看看这一切如何发展。