香港市场策略员：提防美元升势告一段落

文章作者：温灼培 恒生银行首席市场策略员

文章来源：香港经济日报

美元是次升势更似是资金流带动，多于基础因素推动。

候任美国总统特朗普的经济政策前后矛盾，例如其全球征关税政策看似有利改善美国贸赤，但却忽视全球可能对美国关税的报复，使美国经济或得不偿失。不过有趣是，过去两周市场似乎只反映特朗普政策利好一面，对其负面因素却视而不见，并不断把美元汇价推高。这一切令人质疑美元是次升势，是否与朗普经济政策真的有关系。

过去两周美元的上升，更似是受到一些短暂市场资金流操作所导致，与基础因素无关。美国大选前，市场曾担心特朗普一旦输掉大选，其支持者可能会发动骚乱。所以大选前不少投资者都把资金停泊在美债市场避险，甚至把资金调离美国。

但当特朗普以大比数胜出，甚至共和党有机会操控参众两院，以强势政权回归，市场有关忧虑便一扫而空。这转变，不单使大选前离开的美资回流，而为追逐「特朗普交易」的相关投资项目，如加密货币及某电动车股等，更使投资者把手上大量美债抛出转换成美元，而这一瞬间市场对美元的大量需求，相信正解释过去两周美元大升的主因。

既然美元是次升势并非反映基础因素，可能只纯粹是受资金流影响，以现时美汇指数所处接近两年高位，提防其升势随时告一段落。尤其当市场冷静下来回归基础因素，届时已高的美元料难免要面对压力。

至于联储局会否继续减息问题上，建议留意本月28日感恩节长假销情以对美国经济作衡量。由于本月初美国公布的10月非农新增职位只有1.2万个，是一个极差数字，若感恩节销情又不济，这样联储局料将难停止其减息步伐。