新加坡金融监管机构警告人工智能公司被高估

简要说明

• 新加坡金融管理局警告称，人工智能相关的估值已达到 “相对紧张” 的水平。
• 像OpenAI和Anthropic这样的公司在过去一年中其估值飙升。
• 分析师将当前的情况与1990年代末的互联网泡沫进行了比较。

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新加坡金融管理局警告称，科技和人工智能公司正以高估值进行交易。在周三发布的年度金融稳定评估中，该监管机构表示，股市正看到“相对紧张的估值集中在科技和人工智能领域。”

新加坡金融管理局表示，近期全球股市的大幅上涨主要是由于与人工智能相关的投资，这使得许多投资者在该领域的风险暴露加重。它还警告称，一些大型科技公司依赖于不透明的融资结构，这可能掩盖杠杆效应并放大风险。

"一些大型科技公司(主要是超级云计算公司)也转向使用新颖且可能是循环的私人融资安排来资助他们的扩张，"新加坡金融管理局（MAS）写道。“这些包括使用特殊目的公司、私人信贷结构和新颖的会计处理，这可能掩盖杠杆并增加资金依赖。”

人工智能行业以惊人的速度增长，私营和上市公司的估值都在飙升。ChatGPT的创造者OpenAI最近达到了$500 亿美元的估值，并据报道正在瞄准$1 万亿美元的目标，为可能在2026年的首次公开募股做准备。Anthropic自3月份以来，估值几乎翻了三倍，从$60 亿美元增至$170 亿美元。

一个人工智能泡沫？

这场狂热被比作互联网泡沫，当时投机性乐观情绪使科技股票的估值超过了其盈利潜力。监管机构和经济学家警告说，目前的人工智能热潮可能同样受到炒作的推动，而不仅仅是真正的生产力提升。

交易公司Selini Capital的首席执行官Jordi Alexander在Decrypt上表示，经济需要高增长率来维持政府债务的高水平——而由于大多数其他行业无法跟上这一步伐，人工智能行业已经吸引了大量投资和关注。

“随着AI带来的游戏改变的生产力提升仍然在遥远的地平线上，关于暂时的AI泡沫的问题是合理的，”他说。

“如果许多主要的人工智能公司复合收入的故事未能实现，它们将面临财务风险。我们认为这是有可能的，尽管在技术方面取得了足够的进展，仍然有希望它能够达到预期。”

Nirav Murthy，Camp Network 的联合创始人兼联合 CEO，同意估值已经超出了基本面。他告诉 Decrypt：“我们正处于一个资本密集、循环交易结构和不透明会计的阶段，这让增长看起来似乎不可避免，但实际上只是资金充足而已。”

但这并不意味着人工智能是个泡沫。"这意味着下一步必须通过真正的单位经济来获得，"他说。

他补充说，如果投资者情绪降温，痛苦将首先出现在长期股票和与数据中心建设相关的私人信贷中。

尽管存在风险，Murthy指出，AI产业链中的某些部分——尤其是芯片制造商和主要平台——仍然保持盈利。也就是说，他还警告说，未解决的知识产权争端可能会对该行业造成影响。他说：“我们看到模型是在有争议的数据集上训练的，权利争端被搁置，以及法律风险被视为一项支出。”

“如果大型玩家想要持久的利润，他们需要将权利清晰、明确授权、来源验证的数据锁定为核心基础设施。”