#BitcoinHoldsFirmAbove80K

為何比特幣漲價20%的行情表面看起來偏空

比特幣價格在過去一個月內上漲超過20%，但這波漲勢背後的結構顯示出與價格走勢不同的情況。

衍生品交易者正在建立空頭倉位。大戶反而在價格上漲時賣出。動能輪廓顯示出與趨勢相反的反彈，而非新一輪的上升趨勢。價格確實呈現看漲信號，但背後的結構卻偏向看空。

衍生品數據讀出偏空，儘管價格在漲

過去幾個季度的漲勢多遵循相同的模式。多頭交易者先進場，永續合約的槓桿增加，資金費率轉為非常正，然後漲勢持續，直到出現尖長的蠟燭線，迫使過度槓桿多頭平倉，循環重演。這種模式頻繁出現，甚至讓大多數漲勢引發對多頭群體等待“清洗”的疑慮。

然而，這次比特幣的漲勢並未遵循該模式。在過去一個月的20%漲幅中，做多者反而少見。

比特幣的未平倉合約總額從4月30日的308.8億美元升至5月6日的342.6億美元，僅六個交易日內就增加了超過11%。但新建立的倉位方向更值得作為市場狀況的判斷依據。

資金費率在4月30日為-0.011%，到5月6日仍維持在-0.006%。這樣的負值在整個20%的漲勢中非常罕見，證明這次未平倉合約的增加主要由空頭新倉推動，而非多頭。

8小時圖進一步確認了現貨市場的狀況。我們用8小時的時間框架來觀察短期趨勢行為。這波漲勢的成交量基礎越來越薄弱。從4月14日到5月6日，價格緩慢上升，但成交量持續下降。這次漲勢不是由現貨需求推動，而是由市場的不信任感和持續的空頭平倉所驅動。

由於沒有過度槓桿的多頭群體被清洗，也沒有出現限制漲勢的尖長蠟燭線，但缺乏多頭的狂熱也意味著沒有突破阻力的現貨需求。這次漲勢的結構非常脆弱。

大戶流動與RSI背離確認偏空信號

這種市場缺乏信心的情況，從兩個獨立的鏈上信號中可以清楚看出。

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規模較小的大戶比特幣，持有1,000到10,000枚的錢包，在2026年4月18日持有427萬枚比特幣。但到5月6日，這個數字已降至419萬枚。這18天內減少的80,000枚比特幣，與這次漲勢的期間相符。大戶並未在此階段買入，反而利用價格上漲來賣出。

日線圖呈現第三個偏空信號。相對強弱指標（RSI）——動能指標——顯示出明顯的趨勢背離。從1月5日到5月5日，價格形成明顯的低高點（lower high），而同期RSI卻創出高高點（higher high）。

這種模式就是隱性偏空背離，即價格創低高點，但動能卻逐步上升。在較大趨勢下行的背景中，隱性偏空背離代表現有的下跌趨勢將持續，而非反轉。這次2月低點的20%漲幅被解讀為逆趨勢的反彈，屬於較大修正結構中的反彈。除非比特幣價格突破81,854美元，否則這種偏空背離才不會失效。

三個信號持續出現。衍生品倉位顯示交易者預期會有修正。大戶群的80,000枚比特幣減少，表明現貨市場的信心仍不足。相對強弱指標（RSI）上的隱性偏空背離，也顯示大趨勢仍在下行。這次20%的漲幅在技術面上仍可維持，因為尚未出現大量多頭倉位積累引發的漲勢，但也缺乏現貨需求來支撐趨勢反轉。

市場尚未出現狂熱。

偏空信號的比特幣價格水平在哪裡可以得到確認

比特幣價格
BTCUSD
目前在81,326美元，直接阻力區在81,810美元到81,854美元左右。這個區域是判斷漲勢是否會持續或反轉的關鍵點。

若日線收盤高於81,854美元，代表漲勢有足夠動能向上突破，下一個重要技術水平是90,460美元。這個區域與自一月高點以來的下降趨勢線重合，突破後將推翻大幅下行結構，真正轉變為多頭趨勢。

下方支撐區較為密集。若比特幣在81,810美元到81,854美元被阻擋，價格可能回落至76,656美元，即菲波那契0.236支撐位，這是第一個主要支撐點，也可能成為測試區域。若跌破76,656美元，則可能進一步下行至73,467美元（菲波0.382）、70,891美元（菲波0.5）和68,314美元（菲波0.618）。若跌破64,645美元，長期支撐下一個在59,972美元。

負資金費率的設置意味著每次在阻力區的反彈都可能放大效果。由於永續合約中空頭佔優，失敗的突破不會引發大規模多頭平倉，通常不會大幅拖慢下跌速度。快速回到76,656美元的路徑很可能會出現。

邏輯很簡單：若日線K線確定收在81,854美元以上，目標就打開到90,460美元；若未能突破阻力，則比特幣將回落到76,656美元。