曾幾何時，愛奇藝是國內長視頻行業的標杆，也是百度旗下最拿得出手的孵化成果。2018 年上市不久，其股價一度突破 46 美元，市值衝上 310 億美元，比肩網易、遠超攜程，風光無兩。如今八年過去，愛奇藝股價屢創新低，最新市值僅剩 12 億美元，較巔峰暴跌 97%，蒸發超 300 億美元，折合人民幣超 2000 億元，堪稱國內知名互聯網企業中股價表現最慘淡的一家。

資本市場的冷酷，源於愛奇藝持續惡化的基本面。坐擁 3.1 億月活躍用戶，付費會員逼近億級，在長視頻行業穩居第二，這樣的用戶體量本應是盈利保障，可愛奇藝卻陷入 “有用戶無利潤” 的怪圈。2023 年靠《狂飆》拿下 319 億元營收峰值後，2025 年營收便下滑至 273 億元，不僅終結了此前的盈利狀態，全年淨虧損達 2.06 億元。
核心收入的崩塌尤為致命。作為基本盤的會員服務收入，從 2023 年的 203 億元驟降至 2025 年的 168 億元，廣告收入也同步縮水。用戶不願續費、廣告主不願投放，暴露出愛奇藝商業模式與運營策略的深層問題。
為了維持收入，愛奇藝的一系列操作堪稱 “勸退用戶” 典範。頻繁上調會員價格，將簡單會員拆