為何關稅成本由美國消費者承擔，扼殺加密貨幣市場流動性

來自德國基爾世界經濟研究所的最新研究揭示了一個令人擔憂的經濟現實，這一現實遠遠超出傳統市場範疇——如今已影響到加密貨幣領域。該研究分析了2024年1月至2025年11月期間的美國關稅，顯示成本主要由國內消費者和進口商承擔，而非政治宣傳所說的由外國生產商承擔。這種成本轉嫁機制產生了一個意想不到的副作用：自十月以來，加密貨幣市場進入了長期的流動性停滯。

隱藏的成本轉嫁：關稅如何通過供應鏈轉嫁

數據顯示一個嚴峻的事實。在所有關稅負擔中，96%由美國消費者和進口商承擔，而外國出口商僅承擔4%。儘管聲稱關稅是懲罰外國競爭，但近2000億美元的關稅收入卻直接流入美國錢包。

其運作機制如下：外國出口商對關稅的反應不是提價，而是減少出貨量並接受較低的利潤率。美國進口商則將這些成本轉嫁到邊境。前六個月內，只有約20%的關稅成本傳導到消費者價格上，其餘80%由進口商、分銷商和零售商吸收——壓縮了他們的利潤空間，並減少了用於營運的資金。

流動性枯竭：為何當消費者購買力減弱時加密市場會受苦

這種供應鏈的壓縮對消費者行為產生了連鎖反應。由於關稅成本被吸收，家庭和企業的可支配收入縮減，導致他們用於非必需品的支出——包括投機性投資——的資金也隨之減少。依賴投機資本流入的加密貨幣市場，對這些流動性變化變得極為敏感。

自十月以來，加密市場既未大幅崩盤，也未大幅反彈，而是陷入了狹窄的震盪區間，流動性枯竭使得市場無法推動牛市反彈或恐慌性拋售。這不是市場修正，而是一場流動性緊縮。

市場現實：成本分配背後的數據

基爾研究所的調查直接挑戰了關稅由外國競爭者承擔的說法。證據顯示，美國企業和消費者才是真正承擔這些成本的一方。在利潤空間被壓縮、非必需支出受到限制的情況下，金融系統的推動力也相應減弱，進而影響投機資產的需求。

對於加密市場來說，含義十分明確：由國內成本吸收所帶來的宏觀經濟逆風，為依賴流動性的資產創造了結構性阻力。在消費者購買力未能穩定之前，預計加密市場將保持在目前的低迷狀態——既不崩盤，也不反彈，而是被上游經濟壓力牢牢壓制。