在分析第四季度財報的研究報告中，美國高級經濟學家 Ronnie Walker 指出，圍繞 AI 的討論完全掩蓋了本質上強勁的季度表現，核心企業收入（不包括能源行業）同比增長了 4.6%。在這股市場熱潮中，Walker 寫道：“我們仍未找到生產力與 AI 採用在全經濟層面上具有實質關聯的證據。”然而，數據顯示了一個更大趨勢的明顯跡象：兩個特定本地化用例的中位數報告生產力提升約為 30%。
Walker 的分析為一場震撼華爾街——也影響許多散戶投資者投資組合的辯論增添了實質內容，這場辯論由幾篇病毒式傳播的末日預言文章引發，內容涉及 AI 侵蝕經濟。AI 高管 Matt Shumer 和頂級金融 Substack Citrini Research 都警告說，AI 在白領工作中的能力將比許多人預期得更快、更強大。微軟的 Mustafa Suleyman（“在大多數甚至所有專業任務上都能達到人類水平的表現”將被自動化）；亞馬遜的 Andy Jassy（“你不再需要那麼多人工”）；以及摩根大通的 Jamie Dimon（“現在是開始思考這個問題的時候”）都加入了這個聲音的合唱。
阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）具有影響力的首席經濟學家 Torsten Slok 在週六的《每日火花》文章中寫道：“近幾週來，市場話語從‘經濟強勁’轉變為‘我們都快失業了’，這一變化令人震驚。”他認為，市場開始相信“科技樂觀主義者”對 AI 生產能力的看法，超越了聯邦儲備和經濟學家的共識。
Walker 觀察到，明確提及 AI 的管理團隊在討論裁員或招聘凍結時所占比例有所上升。討論 AI 與員工相關的公司在過去一年中減少了 12% 的職缺，這一降幅高於所有公司平均的 8%。儘管目前 AI 採用與整體勞動市場結果之間的相關性仍然較小且統計上不顯著，但高盛的基線預測是，長期來看，約 6% 至 7% 的勞動者——約 1100 萬個工作崗位——將被 AI 自動化取代。
即使沒有廣泛的生產力提升，AI 也在徹底重塑資本支出。“超大規模雲端和 AI 基礎設施提供商”正推動前所未有的支出熱潮。分析師已將這些科技巨頭的 2026 年資本支出預期調高至驚人的 6670 億美元，比財報季剛開始時增加了 24%，較 2025 年同期更是激增 62%。高盛預計，這一 AI 支出今年將貢獻約 1.5 個百分點的資本支出增長，但由於大量依賴進口資本貨物，對整體 GDP 增長的淨影響僅為 0.1 至 0.2 個百分點。
高盛發現「在整體經濟層面上，AI與生產力之間沒有顯著關係」，但在2個特定用例中提升了30%
美國企業比以往任何時候都更頻繁地談論人工智慧，但高盛的一份新分析揭示了董事會炒作與宏觀經濟現實之間的鮮明差距。
推薦影片
在分析第四季度財報的研究報告中，美國高級經濟學家 Ronnie Walker 指出，圍繞 AI 的討論完全掩蓋了本質上強勁的季度表現，核心企業收入（不包括能源行業）同比增長了 4.6%。在這股市場熱潮中，Walker 寫道：“我們仍未找到生產力與 AI 採用在全經濟層面上具有實質關聯的證據。”然而，數據顯示了一個更大趨勢的明顯跡象：兩個特定本地化用例的中位數報告生產力提升約為 30%。
Walker 的分析為一場震撼華爾街——也影響許多散戶投資者投資組合的辯論增添了實質內容，這場辯論由幾篇病毒式傳播的末日預言文章引發，內容涉及 AI 侵蝕經濟。AI 高管 Matt Shumer 和頂級金融 Substack Citrini Research 都警告說，AI 在白領工作中的能力將比許多人預期得更快、更強大。微軟的 Mustafa Suleyman（“在大多數甚至所有專業任務上都能達到人類水平的表現”將被自動化）；亞馬遜的 Andy Jassy（“你不再需要那麼多人工”）；以及摩根大通的 Jamie Dimon（“現在是開始思考這個問題的時候”）都加入了這個聲音的合唱。
阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）具有影響力的首席經濟學家 Torsten Slok 在週六的《每日火花》文章中寫道：“近幾週來，市場話語從‘經濟強勁’轉變為‘我們都快失業了’，這一變化令人震驚。”他認為，市場開始相信“科技樂觀主義者”對 AI 生產能力的看法，超越了聯邦儲備和經濟學家的共識。
對於像 Slok 這樣的數據分析大師來說，AI 預期已“引發宏觀層面關於失業率即將上升的討論”並不合理，因為他並未看到“由 AI 投資推動的美國經濟強勁、工業復興和一張大漂亮鈔票”背後的基本經濟故事發生變化。Slok 補充說，他認為這個敘事是錯的，AI 採用將比這些病毒式文章中提到的 12 至 18 個月要花更長時間，經濟過熱的風險比失業率升至 10% 更大。
高盛至少同意 Slok 的看法，將其報告命名為“AI焦慮”，並強調企業的討論遠遠超過了實際的落實。標普 500 管理團隊中有 70% 在季度電話會議中討論了 AI，其中 54% 具體將該技術與生產力和效率掛鉤。然而，在提供具體數據方面，這一敘事就顯得力不從心，支持沃頓管理學教授 Peter Cappelli 的研究，他曾與多家公司合作推動 AI 採用，並曾對《財富》表示，生產力的提升是真實的，但實現這一點非常困難且成本高昂。
Walker 寫道，只有 10% 的標普 500 管理團隊實際量化了 AI 對特定用例的影響，僅 1% 量化了其對盈利的影響。此外，更廣泛的經濟採用仍然緩慢。儘管 Russell 3000 指數中的一半公司討論了 AI，但美國普查局的調查數據顯示，目前不到 20% 的企業在任何業務功能中都在使用 AI。
這裡出現了“但”。
但 AI 在兩個領域產生了顯著影響
儘管沒有經濟層面的宏觀影響，但成功整合並測量 AI 的公司報告了驚人的改善。高盛發現，量化 AI 驅動生產力影響的管理團隊在特定任務上的中位數提升約為 30%。
這些顯著增益主要由兩個領域推動：
客戶支持
軟件開發任務
在這些目標功能中，技術已經實現了其變革承諾，顯著簡化了核心業務運營。
或許這也不是巧合，末日預言來自那些親眼目睹 30% 軟件開發工作正隨著機器人進步而消失的科技人士。風險投資億萬富翁 Marc Andreessen 十多年前曾預言軟件將“吃掉整個世界”，但如今軟件卻正被吞噬。高盛提供了一些線索，說明 AI 的胃口將會多大。
盈利數據顯示，高盛認為，本地化的生產力提升已開始影響企業招聘策略，導致“對潛在生產力提升的預期”下，招聘意願出現“初步的猶豫”。
Walker 觀察到，明確提及 AI 的管理團隊在討論裁員或招聘凍結時所占比例有所上升。討論 AI 與員工相關的公司在過去一年中減少了 12% 的職缺，這一降幅高於所有公司平均的 8%。儘管目前 AI 採用與整體勞動市場結果之間的相關性仍然較小且統計上不顯著，但高盛的基線預測是，長期來看，約 6% 至 7% 的勞動者——約 1100 萬個工作崗位——將被 AI 自動化取代。
即使沒有廣泛的生產力提升，AI 也在徹底重塑資本支出。“超大規模雲端和 AI 基礎設施提供商”正推動前所未有的支出熱潮。分析師已將這些科技巨頭的 2026 年資本支出預期調高至驚人的 6670 億美元，比財報季剛開始時增加了 24%，較 2025 年同期更是激增 62%。高盛預計，這一 AI 支出今年將貢獻約 1.5 個百分點的資本支出增長，但由於大量依賴進口資本貨物，對整體 GDP 增長的淨影響僅為 0.1 至 0.2 個百分點。
最終，高盛的調查描繪出一個轉型中的經濟圖景。儘管華爾街陷入“AI焦慮”，科技巨頭投入數千億美元建設基礎設施，但承諾的生產力革命仍主要局限於軟件工程師和客服代表。對於更廣泛的美國經濟來說，AI 革命的真正宏觀經濟效益尚未到來。
加入我們，參加《財富職場創新峰會》 2026 年 5 月 19–20 日在亞特蘭大舉行。下一個職場創新時代已經到來——舊的策略手冊正在被重寫。在這個獨家且充滿活力的活動中，全球最具創新精神的領導者將聚集一堂，探討 AI、人類與策略如何再次融合，重新定義未來的工作。立即報名。