#深度创作营 合規將成為2026年RWA（現實資產）路線的唯一通行證。在此背景下，RWA路線將如何發展？

對Web3行業而言，監管政策一直是影響行業發展的核心變數。作為傳統金融與Web3之間的關鍵橋樑，RWA的監管引起了全球關注。2026年2月，中國大陸、香港及全球主要經濟體相繼推出與RWA相關的監管政策，明確了該路線的合規邊界，結束了長期以來的“監管模糊”局面。今天，我們將全面分析這些重要政策，並展望在合規時代下RWA路線的發展。

1. “國內嚴禁，海外嚴管”

2026年2月6日，中國人民銀行、中國證券監督管理委員會等六部門聯合發布了《關於規範與現實資產代幣化相關業務的通知》，標誌著中國大陸首個針對RWA的綜合監管政策。該政策確立了“國內嚴禁，海外嚴管”的核心原則，為國內與RWA相關的活動劃出明確的紅線。根據該政策，所有形式的RWA代幣化活動在國內均被全面禁止，包括傳統資產的代幣化發行與交易，相關機構亦禁止承銷、保管及交易撮合RWA代幣。個人或組織亦不得參與國內的RWA代幣交易。此規定旨在防範與RWA代幣化相關的金融風險，維護國內金融市場的穩定。

關於海外活動，該政策並未徹底禁止，而是明確合規途徑：
允許國內資產通過“ODI備案+國內權益確認+海外發行”模式出境。即，國內企業或資產提供方必須先完成海外投資備案(ODI)，合法確認國內資產權益，然後在合規的海外Web3平台上發行並交易RWA代幣。此外，這些活動必須接受監管部門的透明監督，確保資金流向、資產權益確認及交易流程的可追溯性，以防止跨境金融風險。

此外，中國證監會在政策解讀中明確指出，RWA代幣具有證券屬性，尤其是股權型和ABS型RWA代幣，必須依照證券法律法規進行登記。未經登記的RWA代幣發行與交易屬於違法行為。

2. 首批監管規則的落實

作為Web3創新全球中心，香港於2026年2月21日宣布了《穩定幣監管規則》和《RWA准入標準》，明確了穩定幣與RWA的合規要求。同時宣布首批穩定幣牌照與RWA相關業務牌照將於3月發放，標誌著香港的RWA路線進入“合規與標準化”發展階段。

穩定幣監管尤為嚴格：
- 穩定幣發行者必須持有充足的儲備資產，儲備比例為100%，僅限於法幣、主權債券及其他低風險資產；
- 儲備資產必須由獨立第三方保管，以確保資金安全；
- 穩定幣必須支持當日贖回，以保障用戶流動性；
- 穩定幣的使用範圍將嚴格限制於RWA結算與機構間跨境支付，禁止零售交易與支付，以防投機風險。

關於RWA准入標準，香港監管機構界定了RWA的範圍，包括債券、綠色資產、房地產、私募股權及其他主流傳統資產，並提出三個核心要求：
- 進行鏈上與鏈下雙重確認，確保RWA代幣與實體資產一對一對應，避免資產造假；
- 引入AI風險控制技術，實時監控與評估RWA資產風險，降低信用風險；
- RWA發行者必須具備相關資產管理能力與合規資格，確保運營合法合規。

3. 合規成為RWA發展的主流

除了中國大陸與香港，2026年初，美國、歐盟等主要經濟體也相繼推出了與RWA相關的監管指導方針，逐步完善RWA路線的監管框架。

美國證券交易委員會（SEC）明確了RWA代幣的證券屬性監管標準，要求所有具有證券屬性的RWA代幣必須向SEC登記。同時加強對RWA交易平台的監管，防止欺詐與市場操縱。歐盟則通過修訂《加密資產市場規範》（(MiCA)），將RWA代幣納入其監管範圍，明確發行、交易與保管的合規要求，並建立跨境監管合作機制，以確保RWA活動在歐盟內的合規發展。

從全球監管趨勢來看，RWA路線的監管正由“模糊不清”轉向“明確標準”。合規已成為機構進入的唯一通行證。監管政策的落實不僅有助於防範金融風險，也為RWA行業的長遠健康發展提供保障，促進規模化與高質量成長。

結論
長期以來，監管模糊一直是限制RWA路線發展的核心瓶頸。自2026年起，全球監管政策的密集落實徹底打破了這一僵局。對於RWA行業而言，監管不是“枷鎖”，而是“護航艦”，能夠剷除不合規、低質量的項目，吸引更多高質量的機構與資產，推動行業走向成熟。傳統機構需嚴格遵守本地監管政策，通過合規渠道參與RWA路線；Web3創業者則應專注於合規創新，開發符合監管要求的產品與服務；投資者應警惕非合規項目的風險，選擇合規且高質量的RWA相關產品。