2026年下跌27%，Palantir 股票值得買入嗎？

讓我們直截了當。Palantir（PLTR +1.77%）的股價仍然被高估，我仍然不打算買入。

但為什麼？畢竟，這家人工智慧數據與分析平台公司公布了非凡的第四季度業績，營收同比增長達70%。更重要的是，公司的指導中位數暗示2026年第一季度的營收增長速度甚至會更快。那麼，Palantir的管理層在說什麼？公司正處於“軟件採用的構造性轉變”之中。

那麼，為什麼我不會喜歡這樣的股票呢？

問題歸結於估值。這支股票的定價幾乎完美無瑕，幾乎沒有容錯空間——甚至連公司未來五年的自然放緩都沒有足夠的空間。

圖片來源：Getty Images。

在我們深入細節之前，讓我再說一件事：認為這支股票不具吸引力並不是對管理團隊或公司本身的批評。這是一家很棒的企業，且公司執行得非常出色。但有時候，當公司處於市場最令人興奮的投資主題的核心時，表現最好的公司股價可能會飆得太遠。這就是Palantir的情況。即使在近期股價回調之後，過去三年來，股價仍漲了超過1600%。

增長加速

Palantir的營收不僅在增長，而且在加速。2025年第一、第二、第三和第四季度的同比營收增長率分別為39%、48%、63%和70%。有這樣的營收趨勢，投資者自然喜歡這家公司也就不足為奇。

更令人印象深刻的是，Palantir的盈利能力最近也出現了轉折。例如，2025年，Palantir的淨收入同比增長超過250%，達到16.25億美元。

但如果增長放緩怎麼辦？

然而，問題在於，截至目前，股價的市盈率超過200，已經將這樣的強勁增長預期反映在未來幾年。

為了更全面了解這支股票的估值，可以看看它的市值。截至目前，Palantir的市值超過3060億美元，儘管其過去12個月的銷售額和淨收入約為45億美元和16億美元。Palantir的市值與其基本面之間存在著巨大的差距。

擴展

NASDAQ：PLTR

Palantir Technologies

今日變動

(1.77%) $2.28

現價

$131.41

主要數據點

市值

$3080億

當日股價範圍

$126.23 - $133.56

52週範圍

$66.12 - $207.52

成交量

4900萬

平均成交量

4500萬

毛利率

82.37%

即使以分析師預測未來12個月每股盈餘的共識來衡量，這支股票仍然偏高。截止目前，這支股票的未來市盈率約為110。

如此高的估值如果公司增長放緩，可能會成為災難的前兆。儘管Palantir的第一季度指導暗示短期內不會放緩，但這個情況可能很快就會改變。只要看看Palantir的總合約價值（TCV）放緩的趨勢，或者其客戶合約的潛在終身價值。公司在第四季度簽訂了43億美元的TCV，較去年同期增長138%，但較第三季度的151%增長有所放緩。

當然，第四季度這138%的TCV增長並不代表表現差。管理層應該為此感到驕傲。但如果2026年整體TCV的增長持續放緩，可能預示著營收增長會變慢。

總體來說，Palantir的業務仍在全速運轉。但一切皆有代價，Palantir的股價或許仍然過高。儘管未來Palantir有可能實現足夠的驚人增長來支撐其估值，並從中為股東帶來豐厚回報，但我認為以目前的股價來看，風險並不值得。