虧損超過230億 美團公布2025帳單！今年第一季度繼續虧損

美團發布了一份巨額虧損帳單！

2月13日晚間，美團在港交所發布業績預告，預計2025年虧損約233億元至243億元，並稱今年第一季度將延續虧損。

截至2月13日收盤，美團-W股價為82.15港元/股，總市值約5021億港元（約合人民幣4458億元）。今年以來，美團-W股價已下跌20.47%。

美團：2025年預虧233億元-243億元

2月13日晚間，美團在港交所發布盈利預警公告稱，集團預期於截至2025年12月31日止年度（2025年度）錄得虧損約233億元至243億元，相比之下，集團於截至2024年12月31日止年度（2024年度）錄得盈利約358.08億元。

對於2025年度的預期虧損原因，美團表示，主要是由於核心本地商業分部從2024年度約524.15億元的經營溢利轉為2025年度約68億元至70億元的經營虧損，同時集團進一步加大了海外業務的投入。

美團還表示，為了應對2025年度行業空前激烈的競爭，該集團已戰略性地加大對整個生態系統的投入，以增強核心優勢並推動可持續增長。這些舉措主要包括：

1.在消費者端，強化行銷推廣力度，提升品牌影響力及價格競爭力，持續提高用戶交易活躍度與黏性；

2.在配送端，增加騎手激勵並豐富騎手權益，以保障服務質量及提升用戶體驗；

3.在商戶端，持續積極投入資源，支持商戶提升運營效率、拓寬消費者覆蓋範圍、迭代經營模式，並實現穩步增長。

美團稱，上述舉措對核心本地商業分部2025年度的盈利能力造成了影響。儘管受持續競爭影響，虧損趨勢預計將在2026年第一季度延續。但截至公告日，該集團的經營狀況維持穩健及正常，且該集團擁有充足的現金以支撐業務的穩健發展。

值得一提的是，2月10日，國際評級機構穆迪將美團展望由“穩定”調整為“負面”，核心擔憂在於外賣業務在激烈競爭下的復甦能力。

近期收購叮咚買菜

近期，美團收購叮咚買菜中國業務在業內刷屏。2月5日，美團在港交所發布公告，以約7.17億美元（約合49.8億元人民幣）收購叮咚買菜中國業務100%股權，其海外業務將在交割前剝離，過渡期內叮咚買菜按原有模式經營，而當日盤前叮咚買菜市值為6.94億美元（約合48.17億元人民幣）。

華源證券分析稱，截至2025年9月，叮咚在國內共運營超過1000個前置倉，月購買用戶數超過700萬。叮咚具備市場一流供應鏈能力，生鮮產地直采率高，自有品牌產品矩陣豐富。本次交易符合美團在食雜零售領域的長期發展規劃，或將有助於充分發揮雙方在商品力、技術、運營等方面的優勢。

開源證券點評稱，本次併購有望推動美團補齊供應鏈與華東倉網短板，並承接叮咚買菜已驗證的運營體系與能力沉澱；行業競爭亦將進一步轉向供應鏈效率與商品品質的長期比拼。

部分機構看好恒生科技布局機會

近期，匯聚美團、阿里巴巴等多家互聯網公司的恒生科技指數走勢較弱，恒生科技指數2月以來下跌6.26%。不過，整體來看，機構對於恒生科技指數的未來並不悲觀，更有機構認為當下恒生科技已迎來難得的“黃金布局窗口”。

2月9日，招商證券發布研報《當前時點堅定看好恒生科技的六大理由》。招商證券認為，近期恒生科技走勢較弱，這是一次劇烈的流動性沖擊，港股科技板塊的基本面與做多邏輯沒有發生改變。從流動性看，海外流動性沖擊高峰已過，“buy the dip”是有效策略；從估值看，目前港股科技相對於A股科技的折價接近歷史最高水平，或將迎來觸底反彈；從產業趨勢看，大模型百花齊放，積跬步以至千里。

光大證券海外研究團隊認為，恒生科技已進入兼具高勝率與高賠率的戰略配置區間，“超賣估值洼地+資金逆勢搶籌+基本面趨勢向上”的三重底部特徵愈發明確，這是難得的“黃金布局窗口”，建議投資者積極分批加倉。

東吳證券首席經濟學家呂哲認為，2月份恒生科技指數的走勢可能仍將由宏觀數據、政策定價與業績驗證三條主線共同牽引。其中，海外通脹與就業數據決定美聯儲利率路徑預期，是影響港股科技估值彈性的關鍵；國內價格與利率信號更多提供“政策空間與修復斜率”的判斷依據；而財報密集期則將把行情從主題驅動拉回到盈利與現金流的兌現。

（資料來源：券商中國）