AMD 剛剛宣布重大轉折。值得買入嗎？

AMD（AMD +0.61%）自2025年以來一直是值得持有的優秀股票。自那時起，其股價已上漲約60%，在同期內跑贏了Nvidia。直到幾天前，AMD的股價在同一時期內曾上漲超過100%，但在公司公布第四季度財報後大幅下跌。

如果我向你展示數據，你可能會質疑為何最初會出現拋售，因為看起來AMD已經開始了幾個月前告訴投資者的轉折點。這是你的買入良機嗎？還是應該耐心等待更深的調整？

圖片來源：AMD。

AMD數據中心銷售加速

在人工智能（AI）軍備競賽中，AMD一直受到的限制之一是其對AI的專注不足。與Nvidia不同，後者約90%的收入來自數據中心銷售，AMD的收入則較為均衡。在2025年第四季度，52%的銷售來自數據中心，38%來自其客戶端和遊戲部門，另外9%來自其嵌入式處理器部門（由於四捨五入，總數不一定等於100%）。由於AMD對數據中心銷售的依賴較少，因此在我們所見過的最大技術轉型之一——生成式AI中，參與度較低。

擴展

NASDAQ：AMD

先進微電子公司

今日變動

(0.61%) $1.25

現價

$207.19

主要數據點

市值

3360億美元

當日範圍

$204.00 - $210.00

52週範圍

$76.48 - $267.08

成交量

100萬股

平均成交量

3800萬股

毛利率

45.99%

然而，AMD開始提升其數據中心的增長速度。

在2025年第四季度，其數據中心收入同比增長39%。這是從2025年第三季度的22%增長率的穩健加速，而第四季度可能成為我們回顧時認為的AMD轉折點。然而，這一增長速度與管理層預期的相比仍較小。此外，隨著特朗普政府開始允許再次出口到中國，對中國的銷售也開始回升。這將在2026年及以後帶來穩固的推動。

去年11月，AMD發布了五年展望，涵蓋其各個業務部門。在那次發布中，AMD告訴投資者，數據中心部門預計將實現60%的復合年增長率（CAGR），其他兩個部門則預計10%的CAGR。合計到2030年，整體公司將實現約35%的CAGR。儘管AMD在第四季度略低於這些預期，但仍表現出色，並展現出更大的進展以實現這些目標。

但為何AMD的股價會下滑？

AMD在本季度前股價已經偏高

在拋售之前，AMD的股價的市盈率接近40倍預期盈利；而現在約為31倍。

AMD預期市盈率（Forward）數據由YCharts提供

考慮到AMD的過往表現和相對增長速度，股價如此高估並沒有合理依據，因此回調是必然的。此外，儘管市場份額更大、增長速度更快，競爭對手Nvidia的預期市盈率僅為24倍。因此，我認為稱AMD的股價便宜是一個謬論。

儘管如此，我認為AMD未來仍有望實現強勁增長，尤其是如果其數據中心部門的收入增長能夠加速，接近管理層去年預估的60%。2026年，華爾街分析師預計其收入將增長34%，到2027年這一數字將上升到37%。這兩個數字都符合管理層預期的35%的整體CAGR，分析師社群相信AMD能夠實現其承諾。

我仍然對Nvidia更為看好，但我認為AMD在當前時點作為AI領域的另一個選擇，值得買入。AI的建設遠未結束，儘管錯過了初期階段，AMD仍有可能實現令人印象深刻的增長。