振宏股份經營現金流波動大，採購額與廣大特材銷售額存在出入

2023年2月13日，振宏重工（江苏）股份有限公司（振宏股份）在北交所成功过会，保荐机构为国泰海通证券。

振宏股份专注於锻造风电主轴及其他大型金属锻件的研发、生产与销售，产品广泛应用於风电、化工、机械、船舶、核电等多个领域，客户包括远景能源、运达股份、明阳智能、中船集团、三一重能等。

业绩持续增长，收入主要来源於风电锻件。2022年至2025年，振宏股份实现营业收入分别为8.27亿元、10.25亿元、11.36亿元、13.27亿元，归属于母公司净利润分别为0.63亿元、0.81亿元、1.04亿元、1.46亿元，近三年均保持两位数增长。

据快讯解读，主营业务收入主要来自锻件，2024年收入为9.12亿元，占比89.62%，其中风电锻件、化工锻件分别为6.12亿元和2.02亿元，分别占比60.15%和19.86%，风电行业的发展对业绩产生直接影响。

应收账款持续上升，经营现金流波动较大。业绩增长的另一面，振宏股份的应收账款也同步增加，报告期内分别为2.4231亿元、3.1092亿元、3.1122亿元和4.9929亿元，占当期营业收入的比例分别为29.29%、30.33%、27.39%和39.42%，应收账款周转率从3.69次下降至1.56次。

同时，应收账款坏账准备持续增加，分别为1630.93万元、2029.71万元、2009.75万元和2737.32万元。

需要指出的是，公司经营现金流波动较大，2022年和2023年分别出现净流出1.3016亿元和529.7万元，2024年实现净流入1.2391亿元，2025年1-6月净流出345.2万元。

采购额与主要客户销售额存在差异。2022年至2024年，振宏股份向第一大供应商广大特材的采购额分别为1675.31万元、1630.54万元和1567.90万元，采购内容为钢材。

2022年至2024年，广大特材对前五大客户的销售额区间分别为998.18万元至9141.34万元、941.42万元至10557.62万元、973.86万元至10735.87万元，显示振宏股份均位列前五大客户之列。

值得注意的是，两家企业的采购额与销售额并不完全匹配。广大特材对第四大客户的销售额与振宏股份披露的数据较为接近，2022年销售额为1639.22万元、1627.42万元、1610.34万元，与公司披露的差值分别为360.83万元、31.14万元和422.38万元。为何数据存在差异，需公司作出说明，也为北交所关注的重点。

两大供应商的参保人数均为个位数。报告期内，无锡昭达能源有限公司（昭达能源）一直为振宏股份前五大供应商，采购额分别为446.61万元、528.34万元、571.33万元和308.13万元，采购内容为天然气。

企查查显示，昭达能源成立於2020年5月，注册资本为1000万元，近三年参保人数分别为4人、4人和3人。该公司由利安达能源科技（江苏）有限公司控股，但该公司及其大股东利安达产业投资（江苏）有限公司近三年参保人数均为0。

同样，外购件供应商山西隆兴宏烨锻压有限公司（隆兴宏烨）在2024年进入公司前五大供应商，采购额为3820万元，占比4.41%。该公司成立於2015年11月，注册资本500万元，2021年和2022年参保人数均为27人，随后两年分别为3人和4人。

根据招股说明书，振宏股份对主要原材料供应商采用合格供应商管理模式，采购部、质量部和体系部负责对新开发供应商进行资格审查，并经相关审批程序后纳入合格供应商名单。那么，参保人数仅为个位数的昭达能源和隆兴宏烨是如何进入供应商体系的？