今年漲幅15%，Costco股票值得買入嗎？

今年以來，市場情勢緊張，說得輕鬆點。截止本文撰寫時，標普500指數今年迄今的回報率約持平。但這個數字並未反映市場某些角落的血腥景象。例如，許多軟體即服務（SaaS）股票遭受重創。在近期的交易日中，市場似乎失去了對較高風險成長股的胃口，轉而偏好較為穩定、較具韌性的公司，如好市多（COST +1.19%）。

會員制批發零售商好市多的股價今年已上漲約15%，大幅超越市場，投資者欣賞該公司在各種環境下都能持續成長的能力。其低價策略、會員模式，以及大量銷售日常必需品，讓會員持續回流，展現出在不確定時期投資者所青睞的商業模式。

這股2026年的動能只是開始嗎？換句話說，好市多的股票今天值得買入嗎？

圖片來源：Getty Images。

穩定的銷售成長

本週早些時候，好市多再次展現其銷售動能。照慣例，令人印象深刻。一月份的零售銷售較去年同期成長9.3%。這些銷售額的提升，主要來自同店銷售的增加7.1%，即開業超過一年的店鋪銷售成長。剔除油價和外匯變動的影響後，好市多的同店銷售較去年同期成長6.4%。

值得注意的是，好市多調整後的同店銷售成長率，較去年12月的6.2%有所加快。但投資者應該記得，該月可能受到美國期間內的嚴重冬季風暴影響。不過，重點是，好市多的銷售成長仍然強勁且穩定。

或許更令人振奮的是，公司在數位銷售方面的成長。好市多在年度報告中定義這類銷售為「透過數位裝置啟動，並由倉庫或配送中心履行的會員銷售」，以及透過好市多Travel平台進行的銷售。

這些數位銷售對好市多來說越來越重要。公司在2025年年度報告中披露，這些數位銷售已佔公司整體營收的10%。

經過調整，剔除油價和外匯影響後，一月份的數位銷售較去年同期成長33.1%，較12月的18.3%大幅加快。

好市多數位銷售的強勁成長，顯示公司近期推動數位參與的努力正在奏效。舉例來說，去年夏天公司推出了一項重要措施：每月提供10美元的信用額度，用於好市多配送訂單，該優惠可在其自有的當日配送網站或在美國和加拿大的Instacart上使用（在某些市場，合作夥伴是DoorDash和/或Uber）。

這一切都建立在多年來銷售穩定增長的基礎上。即使在2021和2022財年，因COVID疫情期間銷售以異常高的雙位數增長，帶來艱難的比較，但此後銷售增長仍然保持強勁。2023、2024和2025財年的銷售分別增長7%、5%和8%。

避免持有此股的原因

儘管公司能持續擴大銷售，我認為今天不應該買入這支股票——尤其是在今年已漲了15%的情況下。為什麼？

估值。

不管企業多麼出色，估值過高都會帶來重大風險，即股價估值可能被重新評價為較低。事實上，我認為估值風險有時比企業本身的經營風險更高，因為即使企業表現良好，股價估值仍可能被調整下來。

截至本文撰寫時，好市多的市盈率為53，這個估值似乎已反映出未來數年每年約15%的每股盈餘（EPS）強勁成長。然而，好市多2025財年的每股盈餘僅成長了10%。

總結來說，好市多是一家很棒的企業，但以目前的股價來看，我不認為它是一支值得買入的股票。