1月金融數據“開門紅” M2餘額增速達9%創近兩年新高

一月是銀行拼搶「開門紅」的信貸投放大月，當月金融數據成色也是開年經濟運行情況的晴雨表。中國人民銀行2月13日發布的金融統計數據報告顯示，1月末，廣義貨幣（M2）餘額、社會融資規模存量、人民幣各項貸款餘額分別同比增長9%、8.2%和6.1%。

其中，受基數因素與資本市場行情影響，M2增速觸及「9」字頭，創近兩年新高；社會融資規模增量為7.22萬億元，創單月歷史新高。

業內專家表示，今年以來，財政貨幣政策靠前發力，投資消費等需求端出現回暖動能，M2和社會融資規模增速均保持在較高水平，且明顯高於名義GDP增速，有力支持了年初經濟平穩開局。

財政金融協同發力

M2與社融增速較快

截至1月末，M2餘額為347.19萬億元，同比增長9%。

業內專家表示，1月末M2增速比上月高0.5個百分點、比上年同期高2.0個百分點。一方面，是存在一定的基數效應，去年1月M2新增約5萬億元，相較於近年同期基數偏低；另一方面，M2高增也與2026年開年前年資本市場的積極行情相關。後續隨著基數因素逐步消除，M2走勢會趨於平穩。

社會融資規模增速也保持在較高水平。1月末，社會融資規模存量為449.11萬億元，同比增長8.2%；1月，社會融資規模增量為7.22萬億元，比上年同期多1662億元。

“開年前，宏觀政策更加積極有為。”業內專家表示：一方面，適度寬鬆的貨幣政策持續發力，一批增量貨幣金融政策出台，激勵引導銀行增加對重點領域的信貸投放；另一方面，更加積極的財政政策有力有效，政策效果也體現在金融數據中。

政府債券增長是社融增長的主要拉動項。“1月政府債券融資增量在全部社會融資規模增量中的占比達13.5%，為2021年以來的同期最高水平。”業內專家表示，國債、地方政府一般債和專項債發行規模都明顯增加。

直接融資發展提速。業內專家表示，除政府債券外，企業債券、股權融資等直接融資渠道也在加快發展。當前，經濟新舊動能加速轉換，高新技術產業、戰略性新興產業快速崛起，需要包括股權、債券融資在內的多元化融資渠道提供全生命周期的資金支持。

有企業表示，綜合考慮資金成本及使用期限等因素，未來將以貸款與債券相結合的「短貸+長債」模式進行融資，通過發行中長期債券滿足項目投資、研發投入等長期資金需求。

政策發力、需求回暖

信貸實現「開門紅」

秉持著早投放、早收益理念，每年1月是銀行拼搶「開門紅」的信貸投放大月，當月信貸投放量在銀行全年信貸投放中的占比可觀。今年信貸「開門紅」成色如何？

總體來看，貸款規模合理增長。1月末，人民幣貸款餘額達276.62萬億元，同比增長6.1%；1月，人民幣貸款增加4.71萬億元。

“還原政府債券置換因素後，1月人民幣貸款增速約為6.7%。”業內專家表示，開年前金融體系加大信貸投放力度，需求端也有多方面有利條件支撐信貸平穩增長。

業內專家表示，一季度信貸投放量通常較多，政策早出台就能早見效。比如，央行在1月下調結構性貨幣政策工具利率，激發了銀行對重點領域信貸投放的積極性。

信貸總量的平穩增長，也得益於需求端的顯著回暖。

“開年後，重大項目密集落地，帶動項目貸款加大投放。”業內專家表示，近期，國家發展改革委下達2026年提前批“兩重”建設項目清單和中央預算內投資，各地推動重大項目早開工、早建設，為激發投資活力、促進信貸投放提供了項目載體和資金對接基礎。

與此同時，企業貸款發力提質，支持實體經濟成色更足。央行披露的數據顯示，1月，企（事）業單位貸款增加4.45萬億元，其中中長期貸款增加3.18萬億元，為製造業和新興產業等重點領域提供了有力的中長期資金支持。

春節假期前的消費活力釋放，也支撐了個人貸款平穩增長。業內專家表示，臨近春節，年貨採買、家裝換新、文旅出行等多元化消費需求集中釋放，對個人貸款增長拉動效應凸顯。近期，財政部等三部門優化實施個人消費貸款貼息政策，有助於提升居民消費意願，也對個人貸款增長形成支撐。

融資成本處於低位

信貸結構持續優化

貸款利率保持在低位，助力企業經營「輕裝上陣」。1月，企業新發放貸款（本外幣）加權平均利率約為3.2%，比上年同期低約20個基點；個人住房新發放貸款（本外幣）加權平均利率為3.1%，與上年同期基本持平。

“社會綜合融資成本持續低位運行，體現適度寬鬆貨幣政策發力見效。”業內專家表示，“3.2%”的利率水平，比2018年下半年本輪降息周期以來高點下降了2.4個百分點。融資成本低位運行，既反映當前信貸供給相對充裕，更體現了金融向實體經濟合理讓利的成效，有助於為企業經營減負松綁，激發經營主體的活力與創造力。

信貸結構持續優化，金融資源向高質量發展領域集聚的態勢愈發鮮明。央行披露：截至1月末，普惠小微貸款餘額為37.16萬億元，同比增長11.6%；不含房地產的服務業中長期貸款餘額為60.03萬億元，同比增長9.2%。以上貸款增速均高於同期各項貸款增速。

“信貸增長保持韌性的同時，‘提質換擋’的特徵更加明顯。”業內專家表示，科技貸款、普惠小微貸款、製造業中長期貸款增速持續高於全部貸款增速，金融“五篇大文章”貸款占比明顯上升。

業內專家表示，從傳統領域到新興賽道，信貸資源的流向變化，既是經濟結構轉型升級的自然結果，更是金融支持實體經濟質效提升的核心體現。在此過程中，通過市場化的引導激勵，金融機構優化資金供給結構的意願不斷上升，金融服務能力也明顯增強。

（資料來源：上海證券報）