投資的一大優點在於結果明確。談到股票，市場參與者要麼贏，要麼輸。這使得回答「某某股票對投資者來說是否表現良好？」這類問題變得簡單。
就DraftKings（DKNG 15.74%）而言，這個問題的答案是毫無疑問的否定。證明罪惡股並不一定能帶來聖潔的回報，過去五年，DraftKings股價下跌了36.95%。簡而言之，它一直是在破壞價值，而非為股東創造上行空間。
這家博彩股一直表現不佳，但公司仍有扭轉局勢的可能。圖片來源：Getty Images。
更糟的是，這一跌勢發生在美國體育博彩行業擴張的背景下。如今，39個州、波多黎各和華盛頓特區都已合法化某種形式的體育博彩，這推動了收入增長。去年，國內體育博彩行業的銷售額達到137.1億美元，較2023年的110.4億美元有所增加。投注總額——即在體育賽事上的總投注金額——預計今年將達到1725.5億美元，較2023年的1138.5億美元有所提升。
根據有效市場假說，合理假設DraftKings的股價已經反映了這些以及其他看漲因素，導致過去幾年出現一定的上行空間。至少，可以合理猜測，在行業明顯增長的情況下，這支股票不會跌去37%。那麼，DraftKings出了什麼問題？它是否能找到長期獲利的方法？讓我們來回答這些問題。
了解DraftKings多年的挫折歷程並不困難。它存在一些基本面缺陷，包括收入增長放緩和持續的經營虧損。在第三季度，這些問題展現得淋漓盡致，該公司報告的收入遠低於華爾街預期，每股虧損也比預期更大，導致年度指引下調。
部分問題源於NFL比賽中再次出現對投注者有利的結果，這在2024年足球賽季期間困擾著DraftKings及其同行。翻譯：投注者並非100%都會輸，連續兩個足球賽季都在侵蝕DraftKings的利潤底線。對持有博彩股的投資者來說，更糟的是，這種情況並不僅限於足球。例如，今年早些時候，NCAA錦標賽（又稱三月瘋狂）中，熱門隊伍的勝率高達82%。這對像DraftKings這樣的公司不利，因為休閒投注者——DraftKings的核心客戶——通常更偏好押注熱門隊伍而非冷門隊伍。
DKNG的總回報水平數據由YCharts提供
其次，DraftKings及其同行受到不友好的稅收環境的打擊。各州都知道居民投注體育的人數在增加，立法者希望從中獲得更多稅收。自2024年初以來，六個州已推出七次體育博彩稅收調整，其中伊利諾伊州佔了兩次。
2024年，伊利諾伊州實行漸進式體育博彩稅制，市場份額最大的運營商——即DraftKings和Flutter Entertainment的FanDuel——需支付比競爭對手更高的稅率。今年，該州對前2000萬筆投注徵收每筆0.25美元的稅，超過部分每筆加徵到0.50美元。底線是：體育博彩公司正面臨稅收問題，這意味著更多資金要付出。
預測市場的出現今年也對DraftKings造成了拖累，但這個詛咒或許也能轉化為公司的福音。首先，賣方分析師普遍認為，DraftKings在各種預測市場的頭條新聞中受到的懲罰過於嚴厲。他們指出，DraftKings及其競爭對手在體育博彩菜單方面仍然優於預測市場中的事件合約——這些合約是投注者和交易者買賣的，並以是/否的方式解決。
DraftKings的預測，作為其對Kalshi和Polymarket的競爭者，預計將在未來幾個月推出。這證明該公司看到預測市場的商機。一些分析師也持相同看法。麥格理預測，未來三年，DraftKings和FanDuel在美國預測市場的總可及市場（TAM）將達到50億美元，其中44億美元來自體育事件合約。該研究公司表示，這可能為DraftKings帶來1.76億美元的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）。
預測市場還能緩衝潛在的體育博彩自我侵蝕，同時讓像DraftKings這樣的公司進入尚未合法化體育博彩的州，包括加州和德州這些大州。
不，事件合約並非DraftKings所有問題的神奇解藥，但如果公司在這一領域有所作為，向投資者證明它正從Kalshi等競爭對手手中搶占市場份額且盈利，這些都可能成為長期上行的推動力，而非過去五年失望的續集。
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DKNG 股票對投資者來說表現良好嗎？
投資的一大優點在於結果明確。談到股票，市場參與者要麼贏，要麼輸。這使得回答「某某股票對投資者來說是否表現良好？」這類問題變得簡單。
就DraftKings（DKNG 15.74%）而言，這個問題的答案是毫無疑問的否定。證明罪惡股並不一定能帶來聖潔的回報，過去五年，DraftKings股價下跌了36.95%。簡而言之，它一直是在破壞價值，而非為股東創造上行空間。
這家博彩股一直表現不佳，但公司仍有扭轉局勢的可能。圖片來源：Getty Images。
更糟的是，這一跌勢發生在美國體育博彩行業擴張的背景下。如今，39個州、波多黎各和華盛頓特區都已合法化某種形式的體育博彩，這推動了收入增長。去年，國內體育博彩行業的銷售額達到137.1億美元，較2023年的110.4億美元有所增加。投注總額——即在體育賽事上的總投注金額——預計今年將達到1725.5億美元，較2023年的1138.5億美元有所提升。
根據有效市場假說，合理假設DraftKings的股價已經反映了這些以及其他看漲因素，導致過去幾年出現一定的上行空間。至少，可以合理猜測，在行業明顯增長的情況下，這支股票不會跌去37%。那麼，DraftKings出了什麼問題？它是否能找到長期獲利的方法？讓我們來回答這些問題。
多重因素導致這支股票成為不佳的投資
了解DraftKings多年的挫折歷程並不困難。它存在一些基本面缺陷，包括收入增長放緩和持續的經營虧損。在第三季度，這些問題展現得淋漓盡致，該公司報告的收入遠低於華爾街預期，每股虧損也比預期更大，導致年度指引下調。
部分問題源於NFL比賽中再次出現對投注者有利的結果，這在2024年足球賽季期間困擾著DraftKings及其同行。翻譯：投注者並非100%都會輸，連續兩個足球賽季都在侵蝕DraftKings的利潤底線。對持有博彩股的投資者來說，更糟的是，這種情況並不僅限於足球。例如，今年早些時候，NCAA錦標賽（又稱三月瘋狂）中，熱門隊伍的勝率高達82%。這對像DraftKings這樣的公司不利，因為休閒投注者——DraftKings的核心客戶——通常更偏好押注熱門隊伍而非冷門隊伍。
DKNG的總回報水平數據由YCharts提供
其次，DraftKings及其同行受到不友好的稅收環境的打擊。各州都知道居民投注體育的人數在增加，立法者希望從中獲得更多稅收。自2024年初以來，六個州已推出七次體育博彩稅收調整，其中伊利諾伊州佔了兩次。
2024年，伊利諾伊州實行漸進式體育博彩稅制，市場份額最大的運營商——即DraftKings和Flutter Entertainment的FanDuel——需支付比競爭對手更高的稅率。今年，該州對前2000萬筆投注徵收每筆0.25美元的稅，超過部分每筆加徵到0.50美元。底線是：體育博彩公司正面臨稅收問題，這意味著更多資金要付出。
預測反彈的可能性
預測市場的出現今年也對DraftKings造成了拖累，但這個詛咒或許也能轉化為公司的福音。首先，賣方分析師普遍認為，DraftKings在各種預測市場的頭條新聞中受到的懲罰過於嚴厲。他們指出，DraftKings及其競爭對手在體育博彩菜單方面仍然優於預測市場中的事件合約——這些合約是投注者和交易者買賣的，並以是/否的方式解決。
DraftKings的預測，作為其對Kalshi和Polymarket的競爭者，預計將在未來幾個月推出。這證明該公司看到預測市場的商機。一些分析師也持相同看法。麥格理預測，未來三年，DraftKings和FanDuel在美國預測市場的總可及市場（TAM）將達到50億美元，其中44億美元來自體育事件合約。該研究公司表示，這可能為DraftKings帶來1.76億美元的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）。
預測市場還能緩衝潛在的體育博彩自我侵蝕，同時讓像DraftKings這樣的公司進入尚未合法化體育博彩的州，包括加州和德州這些大州。
不，事件合約並非DraftKings所有問題的神奇解藥，但如果公司在這一領域有所作為，向投資者證明它正從Kalshi等競爭對手手中搶占市場份額且盈利，這些都可能成為長期上行的推動力，而非過去五年失望的續集。