山寨幣無法恢復之前的高點：分析師

加密貨幣市場已經經歷了結構性變化，可能阻礙大多數替代數字資產達到之前的歷史高點。

摘要

• 由於流動性問題以及資金集中在大型資產上，大多數山寨幣不太可能達到之前的歷史高點。
• 當前市場可能正處於中期重置階段，大部分價格下跌已經完成，接著約200天的盤整期將在價格擴展恢復前持續。
• 傳統的四年周期模型可能不再適用，市場展現出更快的下跌速度，以及比共識預期更早的反彈，該預期認為熊市將持續較長時間。

機構資本從根本上改變了先前由零售驅動、與比特幣減半事件相關的市場動態。

根據分析師的說法，2018年約有1000種加密貨幣在市場中交易，展現出較為可預測的模式。交易者通常在山寨幣對比特幣的交易中輪換，並在減半後的牛市後退出頭寸。直到2021年，市場行為仍主要由零售投資者主導，減半事件具有重要的心理影響，價格模式也一再重複。

然而，這一框架已經改變，市場分析師Inmortal指出，機構投資者已將數十億美元主要投向比特幣、以太坊和索拉納，以及少數大型資產。僅在2025年就推出了數千種新代幣，將可用資金分散到更廣泛的資產範圍內。

分析師表示，零售投資者曾預期機構資金流入將惠及整體市場，但實際情況是，大型機構投資者將持倉集中在主要資產上，而零售資金則追逐短期投資故事。由於流動性分散在眾多代幣中，大多數山寨幣的潛在收益已經減少。

在這些條件下，分析師預計99%的山寨幣可能永遠無法回到之前的歷史高點。曾經指導市場參與者的四年周期模型可能已不再是可靠的指標。

發生了什麼？

加密貨幣市場正經歷一場轉變，可能使大多數山寨幣永久低於之前的歷史高點。由於流動性分散在數千種代幣中，山寨幣恢復的機會變得渺茫。曾經指導市場預測的傳統四年周期模型，可能已不再可靠。

過去，這些周期模型之所以有效，是因為它們基於比特幣減半和有限的市場認知等因素，使得周期更易預測。然而，隨著這些模式被廣泛認識，它們的預測價值逐漸降低。一份2022年的預測曾預計周期高點將在2025年末左右，這與2025年10月的市場高點基本一致。但目前的市場結構顯示出偏離之前周期的跡象。

與2018-2021年的周期不同，當時市場經歷了75%的劇烈下跌，隨後超過一年時間的盤整，而今天的下跌速度要快得多。儘管如此，長期支撐位，如200周移動平均線，仍然保持完好，表明市場比典型的周期結束情景更具韌性。

分析師認為，市場可能已經完成了預期價格下跌的80-90%，而不是等待長時間的下行。之後，約200天的盤整期可能會出現，然後價格再度擴展。這表明一個中期重置，挑戰傳統觀點，即熊市和重大損失仍在未來。

如果這一情景成真，市場可能會比預期更早反彈，因為價格壓縮可能比許多人預料的更快解決。然而，對於山寨幣來說，前景仍然黯淡，大多數無法達到之前的高點，原因在於資金集中在較大資產上。在市場明確突破當前支撐位之前，下行趨勢預計將在更廣泛的擴展階段中持續。