亞馬遜股票值得買入嗎？

在年初表現強勁後，電子商務與雲端運算巨頭亞馬遜（AMZN 0.39%）的股價近日卻急劇下跌。

讓我們深入了解為何亞馬遜的投資者紛紛逃離。現在是買進亞馬遜的低點的好時機嗎？還是這支股票正逐漸變成一把下墜的刀？

圖片來源：Getty Images。

為何亞馬遜股價下跌？

過去三年，亞馬遜大幅加快資本支出（capex）的步伐。對人工智慧（AI）需求的增加，促使亞馬遜在基礎設施價值鏈上大量投資——從建設資料中心、設計自有定制晶片，到搭配Nvidia的GPU來補足這些晶片。

AMZN資本支出（TTM）數據由YCharts提供

亞馬遜於2月5日公布了2025年第四季度及全年財報。在此之前，華爾街預期管理層今年的資本支出約為1500億美元。考慮到這點，當公司公布計劃投入2000億美元的資本支出時，投資者都感到震驚。

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NASDAQ: AMZN

亞馬遜

今日變動

(-0.39%) $-0.78

現價

$198.82

主要數據點

市值

2.1兆美元

當日價格範圍

$197.28 - $201.16

52週範圍

$161.38 - $258.60

成交量

310萬股

平均成交量

4700萬股

毛利率

50.29%

亞馬遜不斷增加基礎設施支出值得嗎？

圖表中的趨勢總結了為何華爾街對亞馬遜變得緊張。基礎設施支出增加與現金流增長放緩之間的反向相關，是投資者的一大擔憂。

資料來源：亞馬遜投資者關係。

投資者可能忽略的地方在於亞馬遜的營收增長。在過去一年中，亞馬遜Web服務（AWS）的銷售和營運利潤持續上升。換句話說，亞馬遜的高毛利雲端業務正經歷銷售和利潤率的雙重加速。

這種動態使公司能夠將資本分配到許多不同的AI相關項目中。建立自己的資料中心和定制晶片，以及對Anthropic的戰略投資，幫助亞馬遜實現AI業務的垂直整合。

從長遠來看，這應該能大幅降低成本，並帶來更強勁的盈利增長。這樣一想，亞馬遜在AI基礎設施路線圖上加碼的策略看起來相當精明。雖然增加的資本支出可能在短期內對自由現金流造成影響，但長期的收益是難以否認的。

你應該在亞馬遜股價低點買入嗎？

截至本文撰寫時，亞馬遜的預期市盈率（P/E）接近整個AI革命以來的最低水平。

AMZN預期市盈率（PE Ratio）數據由YCharts提供

考慮到AWS的銷售開始重新加速，且伴隨著穩健的利潤率，我相信亞馬遜繼續投資AI基礎設施的決策在策略上是合理的。雖然我理解投資者對執行風險的擔憂，但我認為亞馬遜已經在這方面做了很好的風險控制。

對我來說，亞馬遜股價的賣壓過度了，現在的股價看起來是個不錯的選擇。在這樣的背景下，我會說亞馬遜不僅是一支值得買入的好股票，更是長期投資者應該持有的優質標的。