印尼收緊鎳礦供應 格林美、華友鈷業回應：早有準備

在印尼鎳供應收緊政策背景下，2月11日，法國礦業巨頭埃赫曼集團宣布，其合資企業——全球最大的鎳礦PT Weda Bay Nickel（下稱韋達灣鎳礦）已收到印尼（下稱印尼）當局初步通知，可著手提交一份年度產銷量為1200萬噸的工作計劃與預算（下稱RKAB）。

圖片來源：埃赫曼官網

該公司2025年獲批的初始RKAB為3200萬噸，後於2025年7月被上調至4200萬噸。

以此計算，PT WBN今年的開採配額降幅超71%。

印尼是全球最大的鎳生產國。RKAB是印尼礦業企業必須向政府提交並獲批的年度工作計劃與預算，用於規定年度生產配額和運營安排。

韋達灣鎳礦由青山控股、埃赫曼集團和印尼國企PT Aneka Tambang合資所有。埃赫曼集團稱，與2025年的做法一致，在印尼相關程序允許範圍內，韋達灣鎳礦計劃盡早申請上調生產配額。

作為工業金屬，鎳被廣泛應用在鋼鐵、機械、建築等多個行業。其中，精煉鎳既可用於生產不銹鋼、合金、電鍍，也可用於生產電池所需的硫酸鎳。

2025年，全球鎳市場在宏觀壓力與結構性過剩中深度承壓，國內外鎳價整體震盪下行。滬鎳主力合約一度跌破11.2萬元/噸，創近五年新低。

與此同時，印尼政府鎳產業政策呈現愈發收緊態勢。

公開資訊顯示，印尼能礦部官員近期公開表示，計劃將該國2026年批准的鎳礦生產配額總量預計在2.6億-2.7億噸之間。

該生產配額較上月印尼能礦部官員證實的2.5億-2.6億噸有所微調，但2.5-2.7億噸的配額區間已基本確定。

該配額區間較2025年的3.79億噸下滑約三成。

上海鋼聯新能源事業部鎳分析師姜星宇向界面新聞表示，印尼的政策導向旨在“抬高資源價值”，通過收緊鎳礦供應，提升鎳礦價格，從資源端獲取更大利益。

另外，近年鎳價低迷，導致原先不少印尼的未來投資都產生了撤資的動作，印尼希望通過對鎳礦的限制從而提高鎳價，進而吸引更多投資者。

“對於配額的限制，已經是印尼抬高鎳價的慣用手段。但今年對於配額的限制力度高於往年，這也體現出印尼對鎳資源的把控呈現逐步趨嚴的情況。”姜星宇表示。

据Mysteel測算，2026年印尼鎳礦總需求約3.2億-3.3億噸，與目前公布的配額有6000萬-8000萬噸的差距，即使考慮2025年結轉庫存、菲律賓進口補充，仍存在3000萬-4000萬噸的缺口。

“這意味着，如果後續印尼能礦部不能對鎳礦批量進行一定的補充追加，鎳礦市場將從2025年的‘相對寬鬆’轉向‘系統性緊缺’。”Mysteel稱。

不過，姜星宇指出，往年印尼年中會釋放部分補充配額，“這會根據鎳礦的切實供需格局進行把控，我們認為年中仍有追加配額的可能性，但量級上仍需要持續關注印尼對於鎳資源的把控態度。”

面對印尼的供應側衝擊，國內企業已作出反應。

2月11日，格林美（002340.SZ）公告宣布，終止印尼全資下屬公司QINGMEI增資擴股事項。QINGMEI在印尼已建成年產5萬噸高鎳動力電池三元前驅體材料產能。

根據原計劃，為應對全球性挑戰，更好地進入全球市場，推動產品快速進入歐美市場，同時降低資本開支，優化資本結構，格林美計劃引入海外戰略投資者等參與QINGMEI的增資擴股，加持其業務發展，提升其全球競爭力。

格林美稱，此次取消增資擴股事項，主要基於現階段內外部形勢的變化，並審慎評估本次交易實施後被動形成財務資助帶來的風險。

格林美2月12日就韋達灣鎳礦產能大幅縮減在投資者互動平台表示，公司印尼鎳資源項目位於印尼莫羅瓦利工業園，在印尼的主要鎳礦供應商為Merdeka和Hengjaya，且已與其簽署了長單保供協議，能夠充分保障公司印尼鎳資源項目的生產需求。

另一國內頭部鎳企華友鈷業（603799.SH）上月曾就印尼限制鎳配額作出回應。該公司表示，其印尼子公司鎳礦料主要通過參股礦山、長期供應合作協議等方式來保障供應，以市場化採購為補充。

此外，華友鈷業與淡水河谷印尼、福特汽車合作的年產12萬噸鎳金屬量Pomalaa濕法項目，預計2026年底建成投產。

在供應短缺預期的影響下，近期鎳價並沒有保持持續上漲態勢。

截至2月13日收盤，滬鎳主力合約下跌3.66%，報收於13.52萬元/噸。

姜星宇表示，短期春節假期臨近，部分資金獲利了結，叠加宏觀美股、貴金屬回落，且基本面尚未感受到明顯緊缺，鎳價有所回調。

他同時指出，由於目前鎳礦價格已經逐步上漲，鎳價底部邊際已經明顯上移。从長期來看由於供需呈現小幅缺口，鎳價將表現為年度重心上移的震盪行情。關注點在於菲律賓對印尼市場的補充以及需求的恢復情況。

（資料來源：界面新聞）