美國1月CPI通脹降溫但風險未消 美聯儲或延續觀望模式

當地時間週五，美國勞工部公布的數據顯示，美國1月消費者物價漲幅低於市場預期，過去幾年深受物價飆升之苦的美國消費者迎來一定程度的緩解。而隨著企業在年初調整價格，加之勞動力市場趨於穩定，這些因素可能使美聯儲在一段時間內維持利率不變。

數據公布後，美元指數短線下挫近20點，非美貨幣普漲，現貨黃金短線拉升超20美元，標普500指數、納斯達克100指數期貨轉漲。交易員預計今年第三次美聯儲降息的概率為50%。據芝商所FedWatch工具顯示，交易員將6月降息的概率上調至約83%。

具體數據顯示，美國1月未季調CPI年率錄得2.4%，創2025年5月以來新低，低於市場預期的2.5%；1月季調後CPI月率錄得0.2%，低於預期的0.3%，前值為0.3%。

需要指出的是，本次同比數據的回落部分源於基數效應——2025年1月的高通脹讀數已不再計入最近12個月的同比計算區間。

剔除食品和能源成本的核心CPI同比上漲2.5%，創2021年3月以來新低，預期值為2.5%，前值為2.6%；美國1月季調後核心CPI月率錄得0.3%，預期值為0.3%，前值為0.2%。

分析師表示，這份週五公布的報告顯示通脹正在降溫，但需要注意的是，疫情後食品、汽油和公寓租金等價格曾大幅上漲，目前整體消費者價格水平較五年前仍高出約25%。

美國勞工統計局指出，1月二手車價格環比大幅下跌1.8%，對核心通脹形成明顯拖累。能源方面，1月汽油價格環比下降3.2%，為過去四個月中的第三次下跌，同比下降7.5%。食品方面，1月雜貨價格環比上漲0.2%，此前12月曾大幅上漲0.6%；同比漲幅為2.1%。

由於上週美國聯邦政府曾短暫停擺三天，本次報告發布略有延遲。去年一次更長時間的政府停擺曾導致10月價格數據未能採集，引發CPI數據異常波動。經濟學家此前預計，這種波動將在1月數據中消退。

部分經濟學家指出，去年10月住房成本數據缺失，可能人為壓低了2025年部分時期的住房通脹估算。不過，這一問題並不會影響近期的環比通脹數據。

近年來，每年1月公布的核心CPI數據往往高於預期。經濟學家指出，美國勞工統計局用於剔除季節性波動的模型，未能完全消化年初一次性價格上調的影響。

1月價格上漲很可能既反映了年初的一次性提價，也體現了美國總統特朗普全面加徵關稅帶來的成本傳導效應。

經濟學家預計，今年通脹可能在一段時間內回升，原因包括進口關稅的傳導效應，以及美元去年相對美國主要貿易夥伴貨幣的貶值。貿易加權美元指數去年下跌約7.4%。

此次通脹數據公布前兩天，官方剛剛發布了一份好於預期的非農就業報告：上月就業增長強勁，失業率降至4.3%。

儘管通脹有所回落，但在美聯儲主席鮑威爾八年任期的最後幾個月，美聯儲仍面臨微妙而複雜的政策抉擇。美聯儲的目標是將通脹維持在2%附近，但這一目標已連續約五年未能實現。當前，決策層仍在謹慎拿捏政策力度：既要抑制通脹，又要避免對勞動力市場造成明顯衝擊。

自2022年年中通脹率一度突破9%以來，美國通脹已明顯回落。然而，價格漲幅仍處於相對高位，持續侵蝕消費者購買力，也令政策制定者承壓。

在近期多項調查中，消費者持續將“物價過高”列為最主要關切之一。通脹問題在拜登政府任內引發的不滿情緒，被認為為特朗普重返白宮鋪平了道路。今年國會選舉中，“可負擔性”預計將成為兩黨角逐的核心議題。

也有不少經濟學家預計，隨著價格壓力逐步緩解，2026年通脹率將進一步走低。百事公司和通用磨坊等企業已表示，將下調部分食品價格以吸引對價格敏感的消費者，這一跡象顯示需求可能已趨於疲軟，使企業難以繼續將成本上漲完全轉嫁給消費者。

來自調查數據和金融市場的信號顯示，無論是消費者還是投資者，目前都未明顯擔憂通脹再次大幅反彈。這一點令人欣慰，因為若公眾普遍預期物價上漲，可能會提前消費或更積極要求加薪，從而形成自我強化的通脹預期。

（資料來源：財聯社）