穆迪因槓桿擔憂將Flowers Foods展望調整為負面

Investing.com – 穆迪評級已確認Flowers Foods的Baa3長期發行人和優先無擔保評級，同時將展望從穩定調整為負面，理由是預計未來12-18個月內將持續存在的高槓桿率。

評級機構指出，Flowers Foods在2025財年的債務與EBITDA比率處於3倍中至高位範圍，高於其2025年2月收購Simple Mills時的3倍中位水平，並且顯著高於交易前的2倍低位範圍。

由於品類疲軟導致的盈利壓力，去槓桿化進程比預期慢。消費者向高端產品和價值產品的轉變對Flowers產生了負面影響，該公司在傳統麵包領域的曝光度更高。該公司的利潤率也受到促銷活動增加和關稅相關成本上升的擠壓。

穆迪預計，由於持續的消費者逆風和成本通脹，儘管有生產力計劃和創新投資，2026年的銷量和EBITDA將繼續下降。該機構預計未來12-18個月內，債務與EBITDA的槓桿率將保持在3.5倍至4.0倍的高位範圍。

2026年，扣除股息後的自由現金流預計將保持在約5000萬至1億美元的正值，支持適度的債務減少。然而，穆迪預計2027年的自由現金流將下降，原因是可能增加的資本支出和減少的營運資金收益。

該公司的大額股息限制了可用於債務減少的資金，儘管穆迪指出，如果減少，這代表潛在的財務彈性來源。

截至2026年1月3日，Flowers Foods擁有足夠的流動性來應對其2026年10月到期的4億美元票據，其循環信貸額度下有4.92億美元可用，應收帳款回購額度下有1.3億美元可用。

穆迪將Flowers的治理發行人概況評分從G-1修改為G-2，反映了儘管管理層致力於維持投資級評級並將槓桿率恢復到更保守水平的執行風險。

Baa3評級反映了Flowers作為美國包裝麵包品類第二大參與者的地位，在主流、有機和無麩質細分市場擁有多個領先品牌。然而，該公司面臨的挑戰包括麵包產品組合高度集中、傳統品類增長潛力有限、定價能力有限，以及與獨立分銷商的持續法律程序。

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