自從OpenAI的ChatGPT於2022年11月亮相，開啟了人工智慧時代以來，**標普500指數**已上漲了68%。雖然大多數漲幅來自大型科技股，但許多其他公司如**麥當勞**和**星巴克**也因預期AI驅動的技術將大幅提升生產力和利潤率而反彈。然而，在此期間，**Adobe**（ADBE 2.83%）遭遇挫折。這家市值1120億美元的公司，為攝影師、影片剪輯師、平面設計師、體驗設計師、遊戲開發者、內容創作者、行銷人員等提供創意產品，其股價因擔心AI內容創作技術會使其服務變得過時而下跌21%。擴展NASDAQ：ADBE------------Adobe今日變動(-2.83%) $-7.48現價$257.19### 主要數據點市值$1060億當日波動範圍$255.84 - $264.0552週範圍$255.71 - $465.70成交量27.7萬平均成交量470萬毛利率88.60%今年以來，拋售情緒加劇，股價年初至今下跌23.5%。主流媒體也在跟進，《福布斯》質疑Adobe是否是一隻“落跑的刀”，而華爾街公司在上一季度淨賣出了480萬股。對Adobe的悲觀情緒反映在空頭持倉增加，即被空賣的公司股票比例上。如你所見，這已經達到八年來的高點。數據來源：YCharts。空頭可能是對的。但在空頭情緒盛行之際，我想起傳奇投資者吉姆·羅傑斯曾說過的一句話：“當市場上有某件事被大家‘認為’是真實的時候，正是你應該反向操作的時候。”根據這個建議，我開始思考空頭可能忽略了什麼——以及為什麼Adobe今天可能是一個有吸引力的買入點。如果Adobe注定要倒閉，為什麼盈利還在持續上升？------------------------------------------------在ChatGPT席捲全球後舉行的首次財報會議中，Adobe報告了創紀錄的營收19.41億美元，較去年同期增長17%，其Creative Cloud、Document Cloud和Experience Cloud部門表現強勁。圖片來源：Getty Images。快轉三年，Adobe再次公布2025財年的創紀錄業績。營收上升至237.7億美元，同比增長11%。淨利潤升至71.3億美元，較2024財年的55.6億美元有所增加。在人工智慧時代啟動後的前三個財年中，以下是Adobe的營收、淨利和每股盈餘的表現。| 財年 | 營收 | 淨利 | 每股盈餘 | 股份回購 || --- | --- | --- | --- | --- || 2022 | 176.1億美元 | 47.6億美元 | 10.10美元 | 1570萬股 || 2023 | 194.1億美元 | 54.3億美元 | 11.82美元 | 1150萬股 || 2024 | 215.1億美元 | 55.6億美元 | 12.36美元 | 1750萬股 || 2025 | 237.7億美元 | 71.3億美元 | 16.70美元 | 3080萬股 |數據來源：Adobe.com。縱觀每一列，數字持續攀升，除了2023年股份回購略有放緩。Adobe不支付股息，因此股份回購是管理層回饋股東的主要方式。自2022年以來，回購超過7000萬股，對於只有4.105億股在外流通的股票來說，意義重大。與此同時，華爾街猜測價值15.7萬億美元的AI革命將席捲Adobe，但公司卻緊緊擁抱科技。“數十年來Adobe最大的機遇”----------------------------在去年九月的第三季度財報電話會議上，CEO Shantanu Narayen稱AI革命是“數十年來Adobe最大的機遇”。他指出，Adobe Experience Platform（AEP）AI助手的普及率達到70%，且公司在推出創新型AI優先產品方面取得成功，AI已經深度整合到Creative Cloud的旗艦應用中。自那次通話以來，公司發布了第四季度財報，進一步闡述了Adobe在平台上採用AI的情況。有一個數據讓我印象深刻：在第四季度，Adobe創下超過100萬美元的訂單記錄，而每年收入超過1000萬美元的客戶數量同比增長25%。這表明Adobe對AI的擁抱正在取得成效，客戶對其新服務的奇幻能力感到興奮。任何事情都可能發生，但正如馬克·吐溫可能會說的，這家公司的死亡傳聞被大大誇大了。對於風險承受能力適中的投資者來說，Adobe是一個值得投機的標的。
每個人都認為人工智慧將摧毀 Adobe 的業務。這是它反而可能繁榮的原因。
自從OpenAI的ChatGPT於2022年11月亮相，開啟了人工智慧時代以來，標普500指數已上漲了68%。雖然大多數漲幅來自大型科技股，但許多其他公司如麥當勞和星巴克也因預期AI驅動的技術將大幅提升生產力和利潤率而反彈。
然而，在此期間，Adobe（ADBE 2.83%）遭遇挫折。這家市值1120億美元的公司，為攝影師、影片剪輯師、平面設計師、體驗設計師、遊戲開發者、內容創作者、行銷人員等提供創意產品，其股價因擔心AI內容創作技術會使其服務變得過時而下跌21%。
擴展
NASDAQ：ADBE
Adobe
今日變動
(-2.83%) $-7.48
現價
$257.19
主要數據點
市值
$1060億
當日波動範圍
$255.84 - $264.05
52週範圍
$255.71 - $465.70
成交量
27.7萬
平均成交量
470萬
毛利率
88.60%
今年以來，拋售情緒加劇，股價年初至今下跌23.5%。主流媒體也在跟進，《福布斯》質疑Adobe是否是一隻“落跑的刀”，而華爾街公司在上一季度淨賣出了480萬股。
對Adobe的悲觀情緒反映在空頭持倉增加，即被空賣的公司股票比例上。如你所見，這已經達到八年來的高點。
數據來源：YCharts。
空頭可能是對的。但在空頭情緒盛行之際，我想起傳奇投資者吉姆·羅傑斯曾說過的一句話：“當市場上有某件事被大家‘認為’是真實的時候，正是你應該反向操作的時候。”
根據這個建議，我開始思考空頭可能忽略了什麼——以及為什麼Adobe今天可能是一個有吸引力的買入點。
如果Adobe注定要倒閉，為什麼盈利還在持續上升？
在ChatGPT席捲全球後舉行的首次財報會議中，Adobe報告了創紀錄的營收19.41億美元，較去年同期增長17%，其Creative Cloud、Document Cloud和Experience Cloud部門表現強勁。
圖片來源：Getty Images。
快轉三年，Adobe再次公布2025財年的創紀錄業績。營收上升至237.7億美元，同比增長11%。淨利潤升至71.3億美元，較2024財年的55.6億美元有所增加。
在人工智慧時代啟動後的前三個財年中，以下是Adobe的營收、淨利和每股盈餘的表現。
數據來源：Adobe.com。
縱觀每一列，數字持續攀升，除了2023年股份回購略有放緩。Adobe不支付股息，因此股份回購是管理層回饋股東的主要方式。自2022年以來，回購超過7000萬股，對於只有4.105億股在外流通的股票來說，意義重大。
與此同時，華爾街猜測價值15.7萬億美元的AI革命將席捲Adobe，但公司卻緊緊擁抱科技。
“數十年來Adobe最大的機遇”
在去年九月的第三季度財報電話會議上，CEO Shantanu Narayen稱AI革命是“數十年來Adobe最大的機遇”。他指出，Adobe Experience Platform（AEP）AI助手的普及率達到70%，且公司在推出創新型AI優先產品方面取得成功，AI已經深度整合到Creative Cloud的旗艦應用中。
自那次通話以來，公司發布了第四季度財報，進一步闡述了Adobe在平台上採用AI的情況。有一個數據讓我印象深刻：在第四季度，Adobe創下超過100萬美元的訂單記錄，而每年收入超過1000萬美元的客戶數量同比增長25%。
這表明Adobe對AI的擁抱正在取得成效，客戶對其新服務的奇幻能力感到興奮。任何事情都可能發生，但正如馬克·吐溫可能會說的，這家公司的死亡傳聞被大大誇大了。對於風險承受能力適中的投資者來說，Adobe是一個值得投機的標的。