股市會在2026年崩盤嗎？以下是數據所暗示的可能情況。

過去三年對成長型投資者來說相當愉快。多虧人工智慧（AI）的進步，科技行業經歷了一次世代級的繁榮，並擴展到能源、工業、公用事業等其他產業。因此，近年來在股市中賠錢變得相當困難。

不幸的是，繁榮的熱潮似乎在2026年遇到了一些阻礙。今年迄今為止，標普500指數（^GSPC 1.57%）漲幅不到2%，而納斯達克綜合指數則保持不變。

讓我們深入探討造成市場喘息的原因。接著，我們將分析聰明投資者採用的策略，以幫助應對當前的市場狀況。

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估值：席勒CAPE比率是否在警告1999年重演？

如果你收看金融新聞節目，經常會聽到經濟學家和股票研究分析師談論估值指標。例如，分析師喜歡比較公司市盈率（P/E）相較於歷史時期，以幫助判斷股票是否被高估或低估。

儘管這種方法有其合理性，但其中一個缺點是未能充分考慮異常情況，例如高通膨時期或一次性項目，這些都可能影響（或傷害）公司的盈利成長。

因此，聰明的投資者轉而使用另一個指標來評估當前市場狀況。由經濟學家羅伯特·席勒（Robert Shiller）開發的循環調整市盈率（CAPE）比率，考慮了十年內的盈利與股市表現的關係。在這個意義上，經濟異常值被平滑化，投資者能更正常地評估估值。

YCharts的標普500席勒CAPE比率數據

目前，標普500席勒CAPE比率徘徊在40以下。除了泡沫破裂前夕，這個比率從未接近過目前的水平。考慮到這一點，一些投資者擔心歷史可能會重演，股市正警告我們另一個1999年的到來。

AI與網路泡沫：為何這一代的轉變既是泡沫也是非泡沫

表面上看，當前的AI革命很容易被稱為股市泡沫，因為它與1990年代末股價飆升的情況相似。儘管我理解這個比較，但我認為AI的反彈與網路泡沫有很大的不同。

在1990年代末，許多公司僅依賴網路的潛力，而未真正利用線上領域來創造收入或盈利。換句話說，這些企業在推銷空中樓閣——技術產品根本無法運作或未能為最終用戶帶來實質效率。

在這樣的背景下，早期的許多公司在互聯網時代大量虧損，甚至沒有真正的成長路線圖。而AI浪潮帶來的盈利質量，遠比二十年前的投資者所見更為強勁。

像亞馬遜、Alphabet和微軟這樣的雲端巨頭，以及AI晶片設計商Nvidia、台灣半導體製造和美光，都在賺錢。AI已成為這些公司乃至許多其他企業的關鍵指標——徹底革新它們的商業模式，並在多兆美元的AI基礎設施時代開始之際，為長期成功奠定基礎。

投資策略：市場泡沫時如何布局

當股市感覺過熱時，投資者常會將資金從波動較大的股票轉向較穩定、可預測的投資。

例如，儘管AI已證明對企業軟體帶來淨益，但一些公司未能取得實質性進展或證明該技術不會削弱其商業模式。這也是為何目前軟體股遭遇重挫的原因之一。換句話說，AI並非一個適用於所有市場的機會。你需要聰明地選擇投資的開發商。

在市場不確定和情緒驅動的恐慌性拋售期間，最好的策略往往是保持低調，採取保守的做法。你可以做的一件事是減少對投機或波動性較大的股票的曝險，這些股票你希望能成為多倍獲利的標的。

相反，選擇具有耐久性和韌性商業模式的藍籌股。這將幫助你建立一個多元化的投資組合，降低受到嚴重市場修正的風險。此外，搭配充足的現金餘額，讓你在市場回調時能逢低買入——在折扣價加碼高品質持倉，長期來看有望帶來穩定的收益。