萬豪國際（NASDAQ：MAR）公布2025年第四季度銷售額符合預期

萬豪國際（NASDAQ：MAR）公布2025年第四季度銷售額符合預期

赫爾塔克·佩特

2026年2月10日星期二 21:48（日本時間） 4分鐘閱讀

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全球酒店集團萬豪國際（NASDAQ：MAR）在2025年第四季度達成華爾街預期的營收，營收同比增長4.1%，達到66.9億美元。其非GAAP每股盈利為2.58美元，較分析師共識預估低1.5%。

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萬豪（MAR）2025年第四季度亮點：

**營收：**66.9億美元，與分析師預估一致（同比增長4.1%，符合預期）

**調整後每股盈利（EPS）：**2.58美元，低於分析師預期的2.62美元（低1.5%）

**調整後EBITDA：**14億美元，分析師預估13.9億美元（21%的利潤率，超出0.9%）

**2026財政年度調整後每股盈利指引：**中值為11.45美元，與分析師預期一致

**2026財政年度EBITDA指引：**中值為58.9億美元，高於分析師預估的57.2億美元

**營運利潤率：**11.6%，與去年同期持平

**每房收入（RevPAR）：**182.43美元，較去年同期增長44.7%

**市值：**888.8億美元

公司概況

由J. Willard Marriott於1927年創立，萬豪國際（NASDAQ：MAR）是一家全球性酒店集團，擁有超過7000家酒店和30個品牌，遍佈130多個國家和地區。

營收增長

長期業績的分析能提供公司質量的線索。任何企業都能在某個季度表現良好，但許多持續經營的公司能持續多年增長。在過去五年中，萬豪的銷售額以19.9%的複合年增長率增長。雖然這個增長在絕對值上是可以接受的，但略低於我們對於消費者可選行業的標準，該行業享有多項長期有利趨勢。

萬豪季度營收

我們在StockStory中最重視長期增長，但在消費者可選行業中，過於偏長的歷史視角可能會錯過公司依靠新物業或新趨勢取得成功的機會。萬豪近期的表現顯示需求有所放緩，過去兩年的年化營收增長率為5.1%，低於其五年趨勢。

萬豪年度營收同比增長

萬豪還報告了每可用房收入（RevPAR），本季度為182.43美元，是衡量日租金和入住率的關鍵指標。在過去兩年中，萬豪的每房收入平均同比增長6.2%。這個數字與其營收增長保持一致，並不令人驚訝。

萬豪每可用房收入

本季度，萬豪的營收同比增長4.1%，營收達66.9億美元，符合華爾街預期。

展望未來，賣方分析師預計未來12個月營收將增長5.5%，與過去兩年的增長率相近。這一預測並不令人振奮，暗示其新產品和服務尚未能加速其營收表現。

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營運利潤率

萬豪的營運利潤率在過去12個月略有波動，但大致保持穩定，過去兩年平均為15.4%。這一盈利能力對於消費者可選行業來說不足，原因在於其成本結構不理想。

萬豪過去12個月的GAAP營運利潤率

本季度，萬豪的營運利潤率為11.6%，與去年同期持平。這表明公司的整體成本結構較為穩定。

每股盈餘

我們追蹤長期每股盈餘（EPS）的變化，原因與長期營收增長相同。然而，與營收相比，EPS更能反映公司增長是否盈利。

萬豪的全年EPS在過去五年中由負轉正，這令人振奮，顯示公司正處於關鍵轉折點。

萬豪過去12個月的非GAAP EPS

在第四季度，萬豪報告調整後EPS為2.58美元，較去年同期的2.45美元有所上升。儘管同比增長，但該數字略低於分析師預期，但我們更關注長期調整後EPS的增長，而非短期波動。展望未來12個月，華爾街預計萬豪的全年EPS將達到10.02美元，增長13.6%。

萬豪第四季度業績重點

令人鼓舞的是，萬豪全年EBITDA指引超出分析師預期。我們也很高興其下一季度的EBITDA指引略高於華爾街預期。另一方面，其EPS未達預期。總體來看，這是一個複合季度。報告後，股價立即上漲3.4%，達到342.47美元。

從大局來看，現在是買入萬豪的時候嗎？我們認為，最新季度只是長期業務質量拼圖中的一塊。質量與估值結合，能幫助判斷股票是否值得買入。我們在完整的研究報告中詳細分析，該報告免費提供，點擊此處閱讀。

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