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ams OSRAM 公布第四季超出預期指引中點，2025財年自由現金流達1億4400萬歐元，並啟動2億歐元的「Simplify」轉型與節省計畫

Business Wire

2026年2月10日星期二 17:37（GMT+9）閱讀時間約17分鐘

本文內容包括：

AMSSY -6.54% AUKUF +5.27% IFNNF +2.06%

第四季/25關鍵發展：

• 營收達8億7400萬歐元，調整後EBITDA利潤率18.4%， 高於預期中點
• 在匯率不變的情況下，半導體核心組合同比成長8%
• 自由現金流為1億4400萬歐元（不包括IAS 19的特殊流入）
• 「重建基礎」（RtB）節省目標提前一年達成，實現約2億200萬歐元的運行率節省

2025財年關鍵發展：

• 營收33億2300萬歐元，調整後EBITDA利潤率18.3%（同比增長150個基點）
• 在匯率不變的情況下，半導體核心組合同比成長7%
• 2025年半導體設計獲勝金額超過50億歐元，創歷史新高
• 自由現金流為1億4400萬歐元（調整後，考慮IAS 19的特殊現金流入）

策略更新：

• 於2026年1月16日部分回購2027年可轉換公司債2億歐元
• 於2026年2月3日以5.7億歐元現金出售非光學感測器業務給英飛凌
• 考慮到從資產剝離中獲得的6.7億歐元現金，槓桿比率調整至2.5倍
• 打造數位光子領導者，專注於智慧光學半導體發射與感測技術
• 2030年新財務目標： 半導體： 中高個位數營收複合成長率，≥25%調整後EBITDA；集團： 自由現金流超過2億歐元，槓桿比率<2
• 新「Simplify」節省與轉型計畫，預計到2028財年額外節省2億歐元，影響約2,000名員工，其中約一半在歐洲

Q1/26展望與2026財年評論

• Q1/26： 營收7.6億歐元，調整後EBITDA利潤率15%±1.5%， 假設EUR/USD匯率為1.19，符合典型的第四季/第一季季節性及預期出售Ushio Inc.專業燈的去合併效應
• 2026財年： 由於資產剝離及美元走弱，預計營收將溫和下滑，調整後EBITDA將受到資產剝離、閒置成本、貴金屬價格上漲等一次性因素的負面影響

ams OSRAM 發布聲明

_“去年是邁向數位光子領導者的重要一步。‘重建基礎’計畫提前一年實現節省，我們的獲利能力在逆風中仍有所改善。此外，我們的半導體核心與我們的成長模型一致，並且我們的技術優勢贏得了50億歐元的新設計獲勝。” 亞爾多·坎普爾，ams OSRAM執行長表示。

故事繼續

_“透過我們宣布的資產剝離與新的‘Simplify’轉型與節省計畫，我們正提升競爭力，並重新獲得有目的的投資未來成長的財務自由。我們專注於成為數位光子產業的領導者——在汽車、AR智慧眼鏡、生物感測、機器人、AI數據中心互連等領域，捕捉重大轉折點。” 亞爾多·坎普爾補充。

第四季/25業務與財報摘要

單位：百萬歐元（每股資料除外）	2025年第四季	2025年第三季	季增	2024年第四季	年增
營收	874	853	+2%	882	-1%
調整後EBITDA利潤率	18.4%	19.5%	-110個基點	17.0%	+140個基點
調整後EBITDA	161	166	-3%	150	+7%
調整後淨利	35	27	+30%	3	+1,067%
稀釋每股盈餘（調整後，歐元）	0.35	0.27	+30%	0.03	+1,067%

1. 調整項目包括微型LED策略調整費用、併購相關、其他轉型與股權激勵成本、投資合資企業的結果及業務出售。

在第四季，集團營收為8億7400萬歐元，超出預測範圍中點（7.9億至8.9億歐元）。由於汽車燈後市的季節性強勁，報告營收較上一季增加2%。以固定匯率計算，營收將多出超過5,000萬歐元。

年比年，集團營收基本持平，主要受美元走弱與非核心半導體業務終止影響。若以相同匯率且僅考慮核心組合，營收將較去年同期成長約8%，半導體核心組合亦同。

調整後EBITDA利潤率達18.4%，高於預期中點。

調整後淨利為正，達35萬歐元，主要由於獲利改善、外幣匯率變動略為正面及遞延稅款正面影響，並考慮轉型成本、收購價格分配及股權激勵的常規季度調整。

Q4/25現金產生與資產負債表更新

可比的自由現金流——定義為營運現金流（含淨利息支付）減去資本支出（扣除補助）加上資產剝離所得——為1億4400萬歐元，亦包括奧地利政府根據歐洲晶片法案的補助，但不包括IAS 19的特殊流入（由於變更退休金信託人）。一年前，該數字為1億8800萬歐元，當時自由現金流主要由約2億2500萬歐元的客戶預付款主導。因此，正常營運的自由現金流較去年同期大幅改善。

淨負債大幅下降至10億7800萬歐元（上一季度為15億8100萬歐元），主要由於現金大幅增加。馬來西亞SLB交易的等值金額因季度應計利息與馬幣匯率變動而增加了1800萬歐元。

集團在2025年第四季末持有約88%的OSRAM Licht股份。

單位：百萬歐元	2025年第四季	2025年第三季	季增	2024年第四季	年增
自由現金流（含淨利息支付，調整後）	144	43	+235%	2	+7,100%
現金餘額	1,483	979	+51%	1,098	+35%
淨負債	1,078	1,581	-32%	1,413	-24%
Kulim-2 SLB（售後租回）	440	422	+4%	441	0%
淨負債（含SLB）	1,518	2,003	-24%	1,854	-18%
OSRAM少數股東認購選擇權	505	517	-2%	585	-14%

1. 2025年第四季，IFRS報告的自由現金流為5億350萬歐元，包含由於IAS19變更退休金信託人而產生的特殊流入。

2. 負債為“其他金融負債”部分。

Q4/25業務單位（BU）結果與產業動態

半導體業務

單位：百萬歐元	2025年第四季	2025年第三季	季增	2024年第四季	年增
光電半導體（OS）
營收	330	365	-9%	350	-6%
調整後EBITDA利潤率	21.9%	22.6%	-70個基點	14.6%	+730個基點
調整後EBITDA	72	82	-12%	51	+41%
CMOS感測器與ASIC（CSA）
營收	265	271	-2%	258	+3%
調整後EBITDA利潤率	16.1%	23.6%	-750個基點	21.3%	-520個基點
調整後EBITDA	42	64	-34%	55	-22%
產業半導體
汽車	219	239	-8%	240	-9%
I&M（工業與醫療）	175	174	+1%	158	+11%
消費電子	202	224	-10%	210	-4%

2025年第四季半導體營收為5億9500萬歐元，較去年同期的6億80萬歐元略低。核心組合的成長，特別是新感測器產品，彌補了剝離或終止的非核心組合。若以匯率調整，半導體的同比成長約8%，符合中期目標成長範圍。

光學半導體（OS）

第四季的季節性下滑較去年更為明顯，尤其在汽車與園藝領域。汽車供應鏈仍以低庫存運作，短期訂單為主。調整後EBITDA降至720萬歐元，較第三季的820萬歐元下降，與毛利率下降一致。

CMOS感測器與ASIC（CSA）

營收較季節性預期更佳，僅較上一季下降2%（從2.71億歐元降至2.65億歐元），由於消費電子業務強勁與工業醫療業務逐步改善。調整後EBITDA降至430萬歐元，較第三季的640萬歐元因產品組合不利。

產業半導體動態

汽車：

雖然LED供應鏈的庫存調整已結束，但供應鏈仍以低庫存運作，無明顯補貨跡象，需求受到壓抑。客戶仍採用短期訂購模式。中國市場競爭激烈，受本地OEM廠商激烈競爭推動。

工業與醫療（I&M）：

終端市場部分穩定。專業照明業務符合預期，園藝領域依季節性下降。工業自動化逐步改善，醫療訂單穩定。在歐洲與美洲的表現較中國更為強勁。醫療市場持續展現穩定跡象。

消費電子：

新產品需求整體仍然強勁，超出季節性預期。

燈具與系統（傳統汽車與工業燈）

燈具與系統約佔第四季集團營收的32%。季節性較高的需求推動了季度大幅成長。

單位：百萬歐元	2025年第四季	2025年第三季	季增	2024年第四季	年增
營收	280	216	+30%	275	+2%
調整後EBITDA利潤率	18.2%	13.2%	+500個基點	18.2%	0個基點
調整後EBITDA	51	28	+82%	50	+2%

專業燈具的營收保持在典型水平，幾乎與上一季度持平。調整後EBITDA大幅提升至510萬歐元，主要由於營收增加的利潤傳導。

資產負債表改善計畫實施

根據2025年4月30日宣布的加速全面去槓桿計畫，公司已簽署兩份資產剝離協議：將娛樂與工業（“專業”）燈具業務出售給Ushio Inc.，淨額約1億歐元（2025年7月29日簽署），以及將非光學混合信號感測器業務出售給英飛凌，金額為5.7億歐元（2026年2月3日簽署）。

截至2025年12月31日，公司持有現金14.83億歐元。

這使得淨負債排除未償還的OSRAM少數股東認購選擇權為15.18億歐元，包含則為20.23億歐元。以2025財年調整後LTM EBITDA 6.08億歐元計算，淨負債與LTM調整後EBITDA比率分別為2.5和3.3。

考慮到兩筆交易合計6.7億歐元的收益，淨負債將降至13.53億歐元（含全部OSRAM少數股東認購選擇權）。剝離業務後，LTM調整後EBITDA約為5.33億歐元。

此舉使得槓桿比率（淨負債/調整後EBITDA）約降至2.5，較之前的3.3大幅降低。

資產負債表與槓桿

IFRS帳面價值 [百萬歐元]	2025年12月31日	槓桿比率1)	結束後調整槓桿2)	調整後槓桿（結束後）
調整後EBITDA		6.08		5.33
現金	(14.83億)		(12.83億)
交易收益（結束後）			(6.7億)
其他金融負債	1.67億		1.67億
2027年歐元可轉換公司債（2.125%）	7.15億		5.15億
2029年歐元高級無擔保債券（10.50%）	10.31億		10.31億
2029年美元高級無擔保債券（12.25%）	6.48億		6.48億
馬來西亞SLB交易	4.4億		4.4億
總負債	30.01億		28.01億
淨負債（含SLB）	15.18億	2.5	8.48億	1.6
OSRAM少數股東認購選擇權	5.05億		5.05億
總淨負債（含OSRAM選擇權）	20.23億	3.3	13.53億	2.5

1. 槓桿定義：淨負債 / LTM調整後EBITDA
2. 假設在最終裁決時，全部OSRAM少數股東認購選擇權都會被贖回。

完成全部計畫（包括Kulim-2售後租回方案）後，預計公司將將淨負債/調整後EBITDA比率降低至2以下，顯著降低再融資需求，年度利息支出將低於1.5億歐元，並進一步強化營運現金流。

打造數位光子領導者

完成交易後，ams OSRAM將成為專注的半導體光子產業巨頭——純粹數位光子領域的領導者。公司擁有業界最廣泛的尖端光學發射器與感測器技術組合，並配備先進的驅動與電源管理IC能力。在多個細分市場，客戶受益於地緣政治抗風險、垂直整合的供應鏈。

在轉型階段，為使組織、基礎設施與成本結構與新焦點保持一致，並配合新轉型與節省計畫‘Simplify’，公司預見到由全球數位光子大趨勢帶動的中長期成長與利潤擴張機會。

2026年2月4日的發表會與重播內容可在此查閱：

• 發表簡報：ams OSRAM打造數位光子領導者
• 會議記錄稿：ams-osram-打造數位光子領導者-會議記錄
• 會議重播：分析師與投資者會議

2030年——長期財務目標

在完成轉型（包括‘Simplify’節省計畫的實施、年度利息支出降低至1.5億歐元以下，以及在數位光子大趨勢中實現成長）後，公司預計到2030年達成以下長期財務目標：

2030年	半導體	集團2)
營收成長	中高個位數CAGR
調整後EBITDA利潤率	≥25%
資本支出		約營收的8%
自由現金流		超過2億歐元
槓桿（淨負債/調整後EBITDA）		<2

1. 淨負債定義：長期負債+短期負債+Kulim-2售後租回+OSRAM少數股東股份，扣除現金
2. 集團包括傳統汽車燈業務（預期營收持平，調整後EBITDA約13%至15%）

數位光子驅動未來成長

數位光子是我們未來成長的核心引擎——結合先進的發射器、感測器與電子技術，實現光的數位化與光學感測。此技術提升了物理環境與光的互動方式，支持動態照明、光基設計、投影顯示、光感測、治療、定向能量與高速數據傳輸。這些能力支撐著全球多個重要趨勢，包括ADAS、自動駕駛、AR/VR、AI、機器人、智慧健康與智慧裝置。

ams OSRAM自主研發的‘Digital Light’技術——2024年獲得德國未來獎——經過十年研發，取得突破。其首個商業應用為高像素汽車前照燈（EVIYOS™品牌）。已獲得超過5億歐元的設計獲勝，展現明確成長軌跡。隨著像素尺寸縮小與色域擴展，‘Digital Light’成為日常AR眼鏡的吸引投影引擎。展望未來，微型發射陣列的優化或使其成為AI數據中心高速低功耗光互連的關鍵解決方案。‘Digital Light’具有顯著的中長期成長潛力。

ams OSRAM亦在數位光學感測器領域建立差異化領導地位，已貢獻三位數百萬歐元營收。其完整產品組合涵蓋環境光、接近、閃爍、飛行時間、生物、光譜、紫外（UV）、紅外（IR）、溫度與觸控感測器，在顯示管理、相機增強等應用中樹立行業標杆，並擁有豐厚的中長期成長機會。

公司在光譜感測方面的專業技術於2024年獲得進一步肯定，奧地利政府根據歐洲晶片法案提供2.25億歐元資金，用於建立結合CMOS、TSV（穿硅通孔）與先進光學濾波器的先進製造廠。

傳統汽車燈業務支持半導體成長與內部融資

傳統汽車燈與售後市場業務將持續為集團組成部分。此部分預期營收穩定，並以盈利為導向，年調整後EBITDA約13%至15%。每年產生約9000萬歐元穩定現金流，作為可靠的內部資金來源，支持半導體業務轉型與成長，同時協助償債與進一步去槓桿。

2025財年總結回顧

單位：百萬歐元（每股資料除外）	2025財年	2024財年	年增
營收	33.23	34.28	-3%
其中燈具與系統	9.38	10.00	-6%
其中半導體（IFRS報導營收）	23.85	24.29	-2%
其中半導體核心組合（匯率不變）	23.67	22.05	+7%
調整後EBITDA利潤率	18.3%	16.8%	+150個基點
調整後EBITDA	6.08	5.75	+6%
調整後淨利	0.57	0.27	+111%
IFRS淨利	-1.29	-7.85	+84%
稀釋每股盈餘（調整後，歐元）	0.56	0.03	+1,767%
可比自由現金流（含淨利息支付，調整IAS 19流入）	1.44	0.12	+1,100%

集團營收較去年同期下降3%，由34.3億歐元降至33.2億歐元，主要受美元走弱（約80萬歐元）與非核心半導體業務終止影響。此外，傳統OEM燈營收亦因新車配備傳統燈的數量減少而下降。

在匯率不變的情況下，半導體核心組合營收較去年同期成長7%，反映公司在核心半導體業務的結構性成長。

調整後EBITDA利潤率提升至18.3%，較去年同期的16.8%進一步改善，得益於‘重建基礎’計畫的提前實現約2.2億歐元的運行率節省。

自由現金流較去年大幅提升，2025年達1.44億歐元，去年僅12萬歐元。

2026年第一季展望

業務指引

單位：百萬歐元		Q1 2026
		低	中	高
營收		7.10	7.60	8.10
季增比		-19%	-13%	-7%
調整後EBITDA利潤率		13.5%	15.0%	16.5%

傳統汽車燈業務，預期將依照季節性模式略有下降。預計2026年3月初出售娛樂與專業燈業務給Ushio Inc.，將使Q1營收約少10萬歐元，並影響調整後EBITDA。整體Q1營收預估在7.1億至8.1億歐元之間，匯率假設為1.19，較去年同期美元走弱約50萬歐元。

_半導體業務_預計：

• 汽車：需求季節性下降，短期訂單仍偏淡
• 工業與醫療：逐步復甦
• 消費電子：季節性下滑

整體而言，半導體業務將遵循季節性規律，第一季營收較為疲軟。

預計第一季營收在7.1億至8.1億歐元之間，匯率1.19，較去年同期美元走弱約5,000萬歐元。調整後EBITDA利潤率約15%，與營收同步。

對2026年的展望

由於資產剝離與美元走弱，預計營收將溫和下滑，調整後EBITDA將受到資產剝離、閒置成本、貴金屬價格上漲等一次性因素的負面影響。

其他資訊

更多財務資料與2025年第四季及全年完整投資者簡報，請參閱公司官網。

ams OSRAM將於2026年2月10日星期二舉行新聞發布會及分析師投資者電話會議，討論2025年第四季與全年業績。分析師與投資者會議將於上午9:45（CET）開始，並提供網路直播。記者專用的會議則於上午11:00（CET）進行。

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