投資者需要了解的「白癡風險溢價」

你是否在為「白癡風險溢價」買單？這個詞最初用來描述2022年英國首相莉茲·特拉斯（Liz Truss）「迷你預算」危機期間債券利率的劇烈上升——她政府那些被稱為「愚蠢」的政策導致收益率飆升——在2025年，隨著特朗普政府對美國關稅政策的變動引發市場混亂，這個詞再次被廣泛使用。

白癡風險溢價是投資者因政策失誤或不可預測的財政政策而要求的國債額外收益率。理解這個溢價可以幫助你在政府政策引發的市場混亂期間保護你的投資組合。

主要重點

• 最初用來描述2022年英國失敗的財政政策推出，"白癡風險溢價"是投資者對於治理不善所要求的額外利息。
• 這個詞也被用來描述全球市場對特朗普政府不可預測的關稅政策轉變的反應，導致債券利率顯著上升。

什麼是「白癡風險溢價」？

這個詞在2022年英國迷你預算危機期間首次流行起來，當時莉茲·特拉斯首相推出一系列未經籌資的減稅措施，導致英國長期政府債券收益率飆升，英鎊暴跌。隨著英國市場陷入混亂，TS Lombard的達里奧·珀金斯（Dario Perkins）將增加的收益率稱為「白癡風險溢價」。

到了2025年，在特朗普政府宣布關稅措施後，一些市場觀察人士注意到投資美國資產（包括國債）所要求的額外補償。此時，這個詞又回來了。「白癡風險溢價又回來了，而且更厲害了，」英國西英格蘭大學經濟學教授喬·米歇爾（Jo Michell）在Bluesky上指出。

因此，「白癡風險溢價」如今成為一個尖銳的簡稱，用來描述政府自我造成的債市傷害。

對特朗普關稅的憤怒

許多市場觀察人士對特朗普政府在2025年關稅政策的快速且劇烈的轉變感到惱火。不久，華爾街傳出普遍憤怒，因為債券和股市像失控的車輛一樣狂奔。

特朗普的支持者則反應激烈，似乎在競相為「白癡溢價」發明新名字。特斯拉創始人埃隆·馬斯克（Elon Musk），一位與政府密切合作的顧問，稱彼得·納瓦羅（Peter Navarro），總統的高級顧問且被廣泛視為關稅政策的主要推手，是「真正的白癡」，「比一袋磚還愚蠢」。對沖基金經理比爾·阿克曼（Bill Ackman）則在X（前Twitter）上警告可能迎來「經濟核冬天」。同時，共和黨參議員蘭德·保羅（Rand Paul）表示，這些關稅可能導致共和黨的「政治毀滅」，而一些已經與特朗普在政策上產生分歧的保守派，如《國家評論》的查爾斯·C·W·庫克（Charles C. W. Cooke），則回用了特拉斯時代的語言，稱之為「特朗普的愚蠢關稅」。

小提示

那些有能力要求「白癡溢價」的人，可能包括所謂的「債券守望者」（bond vigilantes）。雖然對他們是否存在一個有意識的團體存在一些爭議，但他們是通過賣出政府債務來抗議糟糕財政政策的債券交易者。

如何保護自己免受「白癡」的影響

像任何風險溢價一樣，白癡風險溢價會增加成本，尤其是政府借款相關的成本，這可能拖累股市和長期增長。以下是一些保護措施：

• 地理多元化： 分散風險到不同市場，有助於減少單一政府無能帶來的影響。
• 轉向安全資產： 考慮安全且高收益的替代品，如貨幣市場基金或定存。
• 長期視角： 儘管短期內波動較大，長期投資者可以在資產「打折」時買入，從中受益。大多數人應避免試圖把握市場時機，但你可以考慮定期定額投資（在固定時間以固定金額購買共同基金或交易所交易基金的股份），這在長期來看通常非常有效。

底線

雖然你無法阻止那些你認為是白癡的人當選並掌控市場，但你可以保護你的投資組合。因此，白癡風險溢價不僅僅是一個吸引眼球的侮辱，它也是一個市場信號，精明的投資者可以利用它來穿越政策引發的波動期。