記憶體晶片短缺波及市場，情況或將更糟

許韻妮

2026年2月10日星期二 上午11:30 GMT+9 讀取時間約4分鐘

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（彭博社）— 過去幾個月來，記憶體晶片價格的持續飆升在股市中造成了巨大的分裂，贏家與輸家的差距越來越大，投資者似乎看不到結束的跡象。

從遊戲主機製造商任天堂（NTDOY）到大型PC品牌和蘋果公司（AAPL）的供應商，許多公司因盈利能力擔憂而股價下跌。與此同時，記憶體生產商的股價則飆升至前所未有的高點。資金管理人和分析師正評估哪些公司能夠通過鎖定供應、提高產品價格或重新設計以減少記憶體用量來應對這一緊縮局面。

彭博全球消費電子製造商指數自九月底以來下跌12%，而包括三星電子（005930.KS）在內的記憶體製造商籃子則已飆升超過160%。現在的問題是，這些價格已經反映了多少？

“尚未被充分重視的是持續時間的風險——目前的估值大多考慮到這種中斷在一到兩個季度內會恢復正常，”富達國際的基金經理 Vivian Pai 表示。“我們相信產業緊縮狀況可能會持續，”她補充說，甚至可能持續到今年剩餘時間。

記憶體晶片短缺和價格上漲在企業財報和電話會議中頻繁被提及。投資者已經聽到警報。

高通（Qualcomm Inc.）的股價上週四下跌超過8%，因為這家智能手機處理器製造商表示記憶體限制將限制手機產量。任天堂在警告短缺帶來的利潤壓力後的第二天，在東京的股價創下18個月來最大跌幅。

瑞士周邊設備製造商羅技（Logitech International SA）的股價自去年11月高點以來已下跌約30%，因為晶片價格上升抑制了PC需求的前景。中國電動車和智能手機製造商如比亞迪（BYD）和小米（Xiaomi）等的股價也因擔憂晶片短缺而表現疲軟。

“記憶體價格已經從一個背景話題轉變為本季財報的頭條新聞，” Saxo的首席投資策略師 Charu Chanana 表示。“市場普遍理解記憶體價格上漲且供應緊張——這已不再是新資訊，所以我認為這已經反映在價格中。但現在似乎開始質疑這種供應緊縮的時間表。”

記憶體“超級週期”

對需求和盈利的擔憂正在影響企業格局，加上對美國超大規模AI基礎設施投資可能進一步加劇記憶體短缺的擔憂。由亞馬遜（Amazon.com Inc.）等公司主導的大規模AI基礎設施建設已將產能轉向高帶寬記憶體，遠離傳統的DRAM。

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這被一些人描述為一個“超級週期”，打破了記憶體供需的常規繁榮與衰退模式。

近幾個月來，DRAM的現貨價格已飆升超過600%，即使手機和汽車等終端產品的需求仍然疲軟。此外，AI也在創造對NAND晶片和其他存儲產品的新需求，推高了這些細分市場的成本。

因此，記憶體晶片製造商在科技股中成為最亮眼的贏家。首爾的SK海力士（SK Hynix Inc.）作為Nvidia（英偉達）HBM的主要供應商，自九月底以來股價已上漲超過150%。在較為普通的晶片製造商中，日本的Kioxia Holdings Corp.和台灣的南亞科技（Nanya Technology Corp.）在此期間各自上漲約280%，而在紐約，SanDisk的股價則已上漲超過400%。

“歷史上，記憶體週期通常持續3到4年，”蘇黎世GAM投資管理的基金經理Jian Shi Cortesi表示，她長期持有記憶體晶片股。“目前的週期已經超過了之前的週期，無論在長度還是規模上，我們都沒有看到需求動能減弱。”

科技頭條

Alphabet Inc. 正大規模借款以資助其前所未有的人工智慧計劃，投資者似乎樂此不疲。

東南亞的犯罪分子利用廉價的AI工具快速鎖定更多潛在受害者，即使各國政府試圖打擊，詐騙中心仍在運作，國際刑警組織官員表示。

澳洲數位監管機構表示，正在測試Roblox Corp.是否符合其保障兒童安全的承諾，因為對平台上潛在兒童誘騙和性剝削的擔憂日益增加。

—由Henry Ren、Vlad Savov和Neil Campling協助。

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